财联社(shè)5月8日讯（记者(zhě) 闫军(jūn)）铁树开花了！不仅仅是(shì)中国平安在(zài)4月(yuè)27日迎(yíng)来时隔(gé)8年的涨(zhǎng)停，就在5月(yuè)8日，中信银行、中(zhōng)国银行也(yě)迎来涨停，而上一(yī)次涨停分别是13年前、7年前，邮储银行更是盘中刷(shuā)新历史最(zuì)高。

　　有(yǒu)市场观点将大涨归因为(wèi)两份会议(yì)通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价(jià)值促(cù)进(jìn)央企估值(zhí)回归”业务交流(liú)会暨国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会即将(jiāng)举办；另外一(yī)份则是沪市金(jīn)融业主题(tí)座谈会，其中“在(zài)服务中国式(shì)现代化(huà)中(zhōng)促进金(jīn)融业估值提升(shēng)和高质量发展(zhǎn)”成为(wèi)重(zhòng)要议题。

　　中特估成为(wèi)了(le)市场(chǎng)较长一段时期的(de)热门词，尽管(guǎn)披上了(le)主题、政策(cè)等色(sè)彩，底(dǐ)层逻辑是(shì)过去的(de)A股市(shì)场对部分传统行业国央(yāng)企的严重低配和低估(gū)。说到A股的低(dī)估值、高(gāo)分红，银(yín)行为首的(de)大金融板块首当其冲。上述5.11会议是为(wèi)此前获(huò)批的央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行预(yù)热，会(huì)议作用显然被放大。

　　事实上，不仅(jǐn)是两份会(huì)议通知(zhī)的推波助(zhù)澜，“小作文”又(yòu)来添(tiān)油加醋(cù)。一则(zé)无(wú)头无(wú)尾的所谓指导意见(jiàn)，要求“国(guó)企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大(dà)的传播。

　　低(dī)估(gū)值、高(gāo)股息，在(zài)经(jīng)济温和复(fù)苏预期之下，中(zhōng)特估银行概(gài)念(niàn)获得资金的(de)青睐。有了多(duō)重(zhòng)消息的(de)加持，暴涨顺理成章。

　　根据以往经验，大金(jīn)融板块(kuài)走强往往预(yù)示着行情的结束，这(zhè)一次(cì)历史是否会重演呢？多(duō)位受访人士指出，这种(zhǒng)单一衡(héng)量逻辑(jí)可能不再奏效，当前市(shì)场，银行板(bǎn)块是作为“国资含量”比较高的板块行(xíng)进，从去(qù)年底开(kāi)始监管开始提出中特估后有比较(jiào)不错的表现，中(zhōng)特估有(yǒu)望(wàng)持续(xù)为(wèi)投资者带来除稳定(dìng)股息收(shōu)益外的收(shōu)益。

　　银行为(wèi)首的大(dà)金(jīn)融爆发

　　5月8日，银(yín)行满(mǎn)屏大(dà)涨，中国银(yín)行、中信银行、西安(ān)银行(xíng)涨停，农(nóng)业银行(xíng)、民生(shēng)银行、工(gōng)商银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨(zhǎng)幅(fú)超过2％。有网(wǎng)友感慨：“你(nǐ)以为的大牛市is back，其实大(dà)牛市is bank。”从指(zhǐ)数维度来看，银行板块大涨早已启动(dòng)，银行指(zhǐ)数(shù)（中信(xìn)）近5个交(jiāo)易日涨(zhǎng)幅达到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除了银行板块，券商(shāng)股也(yě)持(chí)续爆发，券商指数收盘涨幅(fú)超(chāo)过2％。其中，中国银河领涨，盘中一度涨停，近5个工作日涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只(zhǐ)中(zhōng)证银行ETF涨幅明显，比如，天弘中证银(yín)行(xíng)ETF、富(fù)国中证800银行ETF、南(nán)方中证ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华宝中证ETF等(děng)多只基金涨幅超过4％，从资金(jīn)流动来看，以规模(mó)最大的华宝中证银行ETF为例，不仅(jǐn)当(dāng)日收(shōu)盘价(jià)创一年(nián)新高，全天成交量飙升超过14亿元，刷新近两年来的最(zuì)高。

　　对于银(yín)行股的大涨(zhǎng)，市(shì)场早有预(yù)期(qī)。睿郡资产合伙人(rén)董承非在5月7日(rì)表(biǎo)示(s金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗hì)，在经济复苏不强劲(jìn)情况下，原来(lái)看不起的那些低增(zēng)速的企业，现(xiàn)在反而显得难能可贵(guì)，因(yīn)此被忽(hū)略高分红、深(shēn)度价值的企业(yè)反而受(shòu)到追捧。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏(péng)也表示，银(yín)行股这(zhè)波快速上涨(zhǎng)，是其在(zài)估值极度(dù)低水(shuǐ)平(píng)、股息率具备一(yī)定吸引力、持仓极度低配、基本面预期(qī)极度悲观等背景下，配合当(dāng)前(qián)经济弱复苏整体回报率预期下行(xíng)、中特估(gū)政(zhèng)策背景下的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅与成交量齐升(shēng)，背后仍是中特(tè)估逻辑(jí)

　　经(jīng)过(guò)漫长的季节，银(yín)行股等来了久违的上涨，截至(zhì)5月(yuè)8日，自(zì)今年4月以(yǐ)来全市场42家(jiā)上市银行中，有17家涨(zhǎng)幅超过10％，其中，中(zhōng)信银行(xíng)涨幅近40％，中国银行涨(zhǎng)幅超过(guò)32％，民生(shēng)、邮储、农行(xíng)、交(jiāo)行、西安(ān)等5家银(yín)行涨幅超过(guò)20％。

　　资金的(de)流入(rù)量同(tóng)样(yàng)可观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘(pán)价(jià)创(chuàng)一年新(xīn)高，全天成交量飙升超过(guò)14亿(yì)元(yuán)，也刷(shuā)新近两年来的最高。中(zhōng)国银行龙虎榜数据显示，近三(sān)日沪(hù)股(gǔ)通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家(jiā)机构累(lèi)计买入11.37亿元。

　　银行(xíng)股的大涨，正如吴鹏所言，估值极度(dù)低水平(píng)、股息(xī)率具备一定吸引(yǐn)力、持仓极度低配、基本(běn)面预期极度悲观都是银(yín)行股上涨的(de)逻辑所在。

　　具(jù)体而(ér)言，在估值上，截至(zhì)目(mù)前，42家A股银行的平(píng)均(jūn)市净率(lǜ)为0.6倍(bèi)左(zuǒ)右。除了(le)宁波银行(xíng)和招商(shāng)银行(xíng)，其余银行均处于“破净”状态。在这(zhè)一轮估值修复中(zhōng)，有市场人士(shì)指(zhǐ)出，中(zhōng)字头银行目标价估值最保守看(kàn)到0.6，相当于2020年疫(yì)情前的(de)估值位(wèi)置，当前板块交(jiāo)易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金(jīn)对资(zī)产(chǎn)质量、让利实体(tǐ)经(jīng)济容(róng)忍(rěn)度提升。

　　稳定的高分红和高股(gǔ)息是银行股(gǔ)相(xiāng)对于其他主题板块(kuài)更(gèng)强的(de)优势(shì)，据财通证券研报，国有大行近五年分红率(lǜ)基本稳定(dìng)在30％左右，稳定分红符合价值投(tóu)资和长(zhǎng)期投资需要。近年来国有(yǒu)大(dà)行股息率也呈逐年提升(shēng)趋势平均(jūn)股息率从2019年的4.85％提升至(zhì)2022年(nián)的5.83％。

　　而公募持仓占(zhàn)比极低(dī)也为调仓提供了空间，公募(mù)“冷”银行(xíng)久矣，2023年一季度银行(xíng)股占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以(yǐ)来新低，显著(zhù)低于2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基(jī)金(jīn)经理胡洁就向(xiàng)财联社表示，高股(gǔ)息策(cè)略以(yǐ)其确(què)定的(de)股息收入和较(jiào)高的安全边际(jì)可以为投(tóu)资者提供不错的(de)收益。而基本(běn)面稳(wěn)健、分红(hóng)率高而稳定、估值处于历史低位的银行板块是高股息(xī)策(cè)略的(de)理想增(zēng)配(pèi)板块。与此同时，银(yín)行板块在一季度是业绩低点。随着大行重定价(jià)的(de)压力过(guò)去以及(jí)二三季度农商行小微(wēi)投(tóu)放旺季的到来，资产(chǎn)端收益(yì)率将会逐步企稳，后续业绩有(yǒu)望改善。

　　鹏华基金(jīn)量化及衍生品(pǐn)投资部基金经(jīng)理余展昌也(yě)指出，与海外(wài)银行对比，在中特估(gū)背景下的(de)国(guó)内银行仍然(rán)具有较好的投资机(jī)会。以国(guó)有(yǒu)大行为例，从(cóng)PB角度而言，邮(yóu)储银行的PB最(zuì)高(gāo)在(zài)0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银行估值都(dōu)在1倍PB以上。考(kǎo)虑到海外银(yín)行还有大量(liàng)的商誉，国内(nèi)银行的估值水(shuǐ)平是偏低的，本身(shēn)就有比较大的修复(fù)空间。此外，他还指出，国企改(gǎi)革有望使得(dé)这些问题得到(dào)改善，从(cóng)而提高银行的利润(rùn)增速，持续修(xiū)复估值(zhí)。

　　银行是否意(yì)味(wèi)着行情的结束？金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗

　　随着证券、银行等大金融板块的走强，有市场观点开(kāi)始担忧(yōu)市场行情告一(yī)段(duàn)落(luò)。对此，市场人(rén)士认为(wèi)，站在中(zhōng)特估背景下(xià)去(qù)看金(jīn)融股的爆发(fā)，并(bìng)不能简单做(zuò)出(chū)市(shì)场行(xíng)情(qíng)结束的结论(lùn)。

　　吴鹏分(fēn)析(xī)称，大金融板块过去(qù)被当成(chéng)行情结(jié)束的(de)指标，其背(bèi)后通常潜意识映(yìng)射包括不限(xiàn)于大金(jīn)融爆发往往(wǎng)代表市场没有别的方向、市场进(jìn)入避险(xiǎn)状态、大金融“吸血”严重等。但从当前(qián)的金融股走强来看，市场(chǎng)表现并不存在上述(shù)问(wèn)题。

　　首先，当前大(dà)金融(róng)“吸血”效应(yīng)并不强，比(bǐ)如银行(xíng)板块近期大(dà)幅放量，成交量约为600亿，作(zuò)为(wèi)大市值(zhí)的板块，这(zhè)一成交(jiāo)量与甚至部分中小市值板(bǎn)块成交量相差甚远(yuǎn)。

　　其次，大金融板块本(běn)次表现(xiàn)也(yě)不是单一的，放眼全(quán)市场(chǎng)，部分港口、铁路、建筑(zhù)、电力、石化等板块也表现较(jiào)好，因此不能单(dān)一地(dì)以过去大金融上涨(zhǎng)作为单一(yī)比(bǐ)较。

　　吴鹏坦言(yán)，当下较为极端的交易结构(gòu)容易被表征(zhēng)为市(shì)场波动(dòng)的前奏，但(dàn)市场变量(liàng)影(yǐng)响较多、今年(nián)行情结构差异(yì)巨大(dà)，建议(yì)不要(yào)单一映射分析。

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