今年A股(gǔ)市场最为火热的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月(yuè)15日(rì)至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容。在他们(men)看来，首先，中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分(fēn)券(quàn)商近期(qī)对于基金(jīn)的(de)发行导向转为保有量考核，也不会(huì)过(guò)份冲(chōng)刺首(shǒu)发规(guī)模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领域、能源产(chǎn)业(yè)等(děng)多维(wéi)度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企，支持(chí)央企(qǐ)利用(yòng)资本市场做强做优(yōu)做大，提(tí)升市场影响力、号召力(lì)，切实(shí)促(cù)进央企上(shàng)市公司(sī)实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式发(fā)售(shòu)，其(qí)中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金(jīn)费率也稍有差异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计(jì)0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认(rèn)购(gòu)份额(é)小于50 万份的，认(rèn)购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.5％；若是(shì)认(rèn)购份(fèn)额(é)大(dà)于100万(wàn)份的，认购(gòu)费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管，汇(huì)添富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银(yín)行托(tuō)管，招(zhāo)商中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君(jūn)了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投(tóu)资(zī)价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨(jì)国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会(huì)议主旨为(wèi)进一(yī)步探索建立中国特色估值体系，引导央(yāng)企投(tóu)资(zī)价值发现，推(tuī)动央企估值(zhí)回归合(hé)理水平(píng)。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基(jī)金公(gōng)司等(děng)相(xiāng)关领导将(jiāng)出席(xí)会(huì)议。

　　在(zài)多(duō)位(wèi)业内人士(shì)看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都(dōu)将在上交所上市(shì)，上(水娃是几娃？ 水娃是什么颜色shàng)交所此(cǐ)次(cì)会议(yì)或(huò)为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也看好(hǎo)央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场(chǎng)的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方(fāng)对(duì)此也比较重视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但(dàn)目前市场(chǎng)上(shàng)也存(cún)在不少央企主题基金(jīn)，因(yīn)此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司人士(shì)表现。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也表示，所在券商(shāng)会参与(yǔ)其中一(yī)只(zhǐ)央企股东回报ETF的(de)发行(xíng)工作(zuò)，但(dàn)并不会过(guò)度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产品本(běn)身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放(fàng)在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考核权(quán)重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司(sī)人(rén)士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上(shàng)报的(de)中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经(jīng)分(fēn)为三批陆续推向市(shì)场，而不(bù)是九只同(tóng)时获批(pī)发(fā)售，就是(shì)为了避免发(fā)行(xíng)大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不(bù)会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常关(guān)注(zhù)‘中特估(gū)’板块(kuài)，预(yù)计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)资本市场(chǎng)的(de)热门，基金公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有(yǒu)18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基金，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等(děng)各大公(gōng)募(mù)巨头都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方(fāng)、银华还同(tóng)时(shí)上报了(le)跟(gēn)踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会(huì)主席易会满提出“探索建立具(jù)有(yǒu)中国(guó)特(tè)色的估值体系(xì)，促进市(shì)场资源配置功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和(hé)改(gǎi)革(gé)指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发(fā)现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重要(yào)作用，也(yě)是资本市场(chǎng)支持实体经济发展的(de)重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央国(guó)企估值重塑的机遇(yù)，行(xíng)业对这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不(bù)少央国(guó)企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司(sī)人士(shì)表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于(yú)提升市(shì)场对(duì)国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的(de)各类因素做(zuò)进一步的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化(huà)相关(guān)领域在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国(guó)企板块的(de)投资逻辑是(shì)比较完备的：一是(shì)央企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受(shòu)到政(zhèng)策(cè)的支持与引导；二是央(yāng)企作为(wèi)资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用(yòng)；三是(shì)央企引领(lǐng)科技创新，研(yán)发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股(gǔ)估值(zhí)洼(wā)地。未来在不(bù)断(duàn)完善中国(guó)特(tè)色现代资本(běn)市场下，预计国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金(jīn)经理晏阳也表示(shì)，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前(qián)已超过其他(tā)类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造(zào)”能(néng)力。从成长性来看，2022年三(sān)季(jì)度国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母(mǔ)净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的(de)发展韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高的(de)长期投资价(jià)值(zhí)，或更符(fú)合机构投资者、个人(rén)养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特色估(gū)值体系的推进(jìn)过(guò)程中，央企股东(dōng)回报指数具备较好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企股东回报(bào)指数(shù)是什么(me)？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数，指数(shù)由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务院(yuàn)国资委(wěi)下(xià)属现 金分红或回购总额(é)占总市值比(bǐ)率(lǜ)较高的(de)50只上市公司证(zhèng)券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用(yòng)事业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设(shè)备等(děng)，前十(shí)大成份股权重合(hé)计(jì)约33％，均为央(yāng)企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更低的估(gū)值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网下现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购和网下股票(piào)认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模(mó)上限为(wèi)20亿元，如(rú)果(guǒ)募集(jí)规模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取比(bǐ)例(lì)配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做(zuò)市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市(shì)。多(duō)家公(gōng)司后续(xù)将安(ān)排(pái)做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看(kàn)，这三家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国庆(qìng)为广(guǎng)发基金指数投资部副总经理，而汇(huì)添富央企回(huí)报ETF采(cǎi)取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报(bào)指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明(míng)显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值(zhí)较低(dī)，重塑(sù)中国特色估值(zhí)体系背景(jǐng)下估(gū)值提(tí)升空间较大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠加：1、红(hóng)利属性更明(míng)显，追求分(fēn)享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀能力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概(gài)念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中(zhōng)证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数(shù)估(gū)值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平。无论横(héng)向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体(tǐ)估值水平(píng)与其经济(jì)地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的(de)主线。从券商机构(gòu)的对外(wài)观点(diǎn)来(lái)看，多(duō)家券(quàn)商(shāng)明(míng)确表示今年(nián)的投资主线之一就是央国企价值重估。部(bù)分券(quàn)商(shāng)的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续(xù)把握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数字(zì)经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济(jì)+国企改革的投资主(zhǔ)线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国(guó)企改革和中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系(xì)推动下，当前国(guó)企(qǐ)价值重估行情有(yǒu)望持(chí)续并形成主线行情。

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