在(zài)股市高点成立的主动(dòng)权益类定开基金密集(jí)迎来开放日，近(jìn)三(sān)个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚至面(miàn)临(lín)清盘(pán)危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动(dòng)权益定开基金的整(zhěng)体破净率与基金(jīn)成立时间、基金(jīn)投资策略，以及(jí)统计样本数量等众(zhòng)多因素(sù)有关。其中，高(gāo)点成立(lì)是基金破(pò)净的重要原因。同时，他们也(yě)建议基金公(gōng)司(sī)要更(gèng)加前瞻性布局产品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利(lì)益和导向(xiàng)开(kāi)展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开权(quán)益(yì)基金开(kāi)放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基(jī)金公司发布公告称，根据(jù)基金法、基金运作管理办法、基(jī)金(jīn)合同的有关规定，公司旗下主动(dòng)权益一(yī)年(nián)定(dìng)期开放(fàng)基(jī)金最近一个开(kāi)放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期(qī)最后一个(gè)开放日(rì)（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现(xiàn)触发基(jī)金(jīn)合同终止的情形，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按(àn)照(zhào)《基(jī)金合同》约(yuē)定履行基金财产清算程(chéng)序，无(wú)须召(zhào)开基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据公告(gào)，该只基金的(de)基金合(hé)同生效后，若登(dēng)记(jì)机(jī)构完(wán)成每(měi)个开放(fàng)期最后一个开(kāi)放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业(yè)务申请(qǐng)确认(rèn)时，基金的基(jī)金份额持(chí)有人数量不满200人(rén)或者基金资产净值(zhí)低于五千万元，基金(jīn)管理人(rén)在履行相(xiāng)关监管报(bào)告(gào)和信息披露程序后终(zhōng)止基(jī)金合(hé)同，无需(xū)召(zhào)开基金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期(qī)的主(zhǔ)动权益(yì)类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并(bìng)计算(suàn)）即将迎来开放日，目前(qián)破净产品（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破(pò)净率最高的(de)产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月(yuè)份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势(shì)。

　　上海证(zhèng)券基(jī)金评价研究(jiū)中(zhōng)心高级(jí)分析师孙太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗桂平对此表(biǎo)示，一(yī)般而(ér)言(yán)，随着基金开放日临近，为了(le)应(yīng)对基金集中申赎影响，基金的投资策(cè)略(lüè)可能倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权(quán)益仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在(zài)权益市场表现不好时，距(jù)离开放日越远，整体上破净(jìng)率可能有增加趋势(shì)。当然(rán)，整体破净(jìng)率情况也与基(jī)金成立时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本数量等(děng)众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人也分(fēn)析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破净基(jī)金的数量(liàng)较6、7月份并没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率仍较高(gāo)，可(kě)能(néng)也与基金的发(fā)行节奏存(cún)在(zài)关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高(gāo)点避免盲(máng)目(mù)规模扩(kuò)张

　　据记者观(guān)察(chá)，从近(jìn)三月即(jí)将(jiāng)迎来开放(fàng)的(de)定(dìng)期开放(fàng)式(shì)基金来看，多(duō)数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高点成立可(kě)能(néng)是部分基金破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角(jiǎo)度而(ér)言，权益市(shì)场高点时基(jī)金发行相对(duì)容易(yì)，而且规模也容易做大，基金(jīn)公司有动力去做；但从投资(zī)者而言(yán)，高点入市就(jiù)容易(yì)出(chū)现一段时间内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现(xiàn)大幅(fú)下跌(diē)的情形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认为，对(duì)基金公司而(ér)言，在市(shì)场(chǎng)高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行产(chǎn)品(pǐn)布局和发(fā)行。此举既可(kě)以保(bǎo)护投(tóu)资(zī)者利益(yì)，也可以树立基金公司良好口碑，有利(lì)于基金公司(sī)长期管(guǎn)理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人(rén)也表示，在市场高位、情绪(xù)火热时(shí)发行基金往往(wǎng)伴随(suí)着较高的风险(xiǎn)。一方面，近(jìn)两年权益市场的整体波(bō)动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年(nián)不(bù)同的投资策(cè)略、不同投资范围的(de)基金收益率(lǜ)差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时容(róng)易出现爆款基(jī)金，较大(dà)规(guī)模(mó)给基金经理(lǐ)带来的灵活性限制很可(kě)能会影响产品未来的超(chāo)额收益(yì)。同时，优质(zhì)资产的资金容(róng)量通常有限(xiàn)，且短期快速(sù)上涨(zhǎng)很可能估(gū)值虚高(gāo)。过高的(de)管理(lǐ)规模要求(qiú)基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资(zī)分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额(é)收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金(jīn)销(xiāo)售部门机(jī)构负责人也建议(yì)基金公(gōng)司前瞻(太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗zhān)性(xìng)布局(jú)产品，并将规模控制在基(jī)金经理能力范围内，高点(diǎn)成(chéng)立的产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布(bù)局，避免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投(tóu)资机会、控制回(huí)撤(chè)等方法，也能(néng)在中长(zhǎng)期斩获一定(dìng)的超额(é)收益。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定期(qī)开放式(shì)权益类(lèi)基金表现不及预期，近一年新成(chéng)立的定开权益(yì)类基金(jīn)仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行(xíng)规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金(jīn)表(biǎo)现不及预期时，投资(zī)者的心态(tài)会(huì)受到一定程度的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可能打击投资者的投资信心。如果破净(jìng)率持续(xù)上(shàng)升(shēng)的(de)话，投(tóu)资者(zhě)对于(yú)后续(xù)新发基金的(de)购买意(yì)愿可能会(huì)下降。” 上(shàng)述基金(jīn)销售机(jī)构负责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认(rèn)为(wèi)，定开(kāi)基金在基金经理更好施(shī)展投资(zī)决策(cè)，有效阻止投资者频繁交易等方面具有明显优势，有利于为投(tóu)资者创造(zào)更好收益(yì)。但(dàn)是定开基(jī)金也受市场(chǎng)波(bō)动(dòng)影响，跌破净值也(yě)是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开基金发行时，一是要避免高位发(fā)行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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