金融界4月(yuè)27日消息  顶着“港(gǎng)股白酒第一股”光环的珍酒李(lǐ)渡正式(shì)登陆(lù)港交所，尴尬的是开(kāi)盘直接暴(bào)跌16.82%，全(quán)天颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股(gǔ)，上市第一天市值就缩水超过60亿港元，惨遭(zāo)开(kāi)门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自(zì)2016年(nián)金徽酒(jiǔ)挂牌上交所后(hòu)，至今没有酒企成功上(shàng)市，珍酒李渡是近(jìn)7年(nián)时间第一只实现(xiàn)资本(běn)上市的白酒股，目前(qián)西凤酒、郎酒、国台等均止步(bù)于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡此次在港交(jiāo)所(suǒ)IPO，发售价为每股10.82港元(yuán)，筹(chóu)资(zī)资金约(yuē)50亿港元，公(gōng)开发(fā)售获超(chāo)购(gòu)1.94倍(bèi)，一手中签率100%。值得注意的(de)是，不知道(dào)是出于何种考虑，此次(cì)珍酒李渡并没(méi)有(yǒu)引入基石投资者(zhě)。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒李渡共计引入两轮投资者(zhě)，分(fēn)别是(shì)有着(zhe)“华尔街之狼”之称(chēng)的私募股(gǔ)权巨头KKR和(hé)大中(zhōng)华网讯。KKR在2021年11月(yuè)和2022年5月分别投资(zī)3亿美(měi)元(yuán)、5亿美(měi)元，两(liǎng)次(cì)成本分别为(wèi)1.76美元和1.78美元，即13.82港(gǎng)元和13.97港元。相较(jiào)于(yú)珍酒李渡今日收盘价(jià)8.88港元，这意味着(zhe)私募巨头(tóu)KKR目前浮亏超过22亿港(gǎng)元(yuán)。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料显示(shì古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么)，珍酒李渡是一家致(zhì)力提供以酱香型为主的次高端白酒产品的中国白酒公司(sī)。珍酒李渡集团旗下(xià)包括(kuò)珍酒、李渡、湘窖及开口(kǒu)笑四(sì)大白(bái)酒品牌(pái)，覆盖酱香型、浓香型、兼香型三大白酒品类。

　　招股书显(xiǎn)示，按2021年收入计算，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡是中国第四(sì)大民营白酒公(gōng)司，以及中(zhōng)国(guó)白酒行业中提(tí)供(gōng)三种(zhǒng)香型白酒的第三大公司。2020年到2022年(nián)，珍酒李渡归母净利润(rùn)为5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿元(yuán)，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现来看(kàn)，珍酒(jiǔ)李渡的增速在下降。

　　此外，珍酒李(lǐ)渡2020年到2022年的毛利(lì)率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公司相(xiāng)比也处于(yú)下风，“股王”贵州茅(máo)台2022年的毛(máo)利率超过90%，而腰部的今世缘、口子窖等企业毛利率也(yě)超过了(le)70%。

　　导(dǎo)致毛利率的直接原因之(zhī)一就是(shì)珍酒李渡的“豪(háo)横”的广告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年(nián)，珍酒李渡(dù)销售及(jí)经销开支分(fēn)别为4.03亿(yì)元、10.21亿元(yuán)及(jí)13.42亿元，于同期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告(gào)开支分别为2.42亿(yì)、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费就砸了15.77亿元(yuán)。

古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么>

　　与古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么此同(tóng)时，珍酒李渡的存货正在逐步增加。报告期(qī)内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和(hé)51.39亿元(yuán)，呈逐年增(zēng)长趋(qū)势，存货周(zhōu)转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释(shì)称大部分存货为基酒，但(dàn)仍(réng)然有不少(shǎo)针对其(qí)产(chǎn)销失衡的(de)质(zhì)疑。

　　吴向东曾(céng)操盘金六福 身价230亿元(yuán)

　　低于行业(yè)的毛利率和“豪横(héng)”的广告支(zhī)出，这与珍酒李(lǐ)渡创(chuàng)始人吴向东的操盘手法密切相关(guān)。

　　声名在外(wài)的“白酒教父(fù)”——吴向(xiàng)东是一名白酒行(xíng)业(yè)的老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴陵的一个普(pǔ)通农村家庭(tíng)，1992年，在湖南省外贸学(xué)校毕业的吴向东，进入其姐(jiě)夫傅军旗(qí)下新(xīn)华联(lián)集(jí)团工(gōng)作(zuò)。此后四(sì)年，他(tā)升至新华联集团董事、董事局副主(zhǔ)席。也(yě)是(shì)在此，吴(wú)向东(dōng)正(zhèng)式(shì)开启了他的白(bái)酒事业。

　　在傅军的(de)帮助(zhù)下，吴向东在1996年拿下(xià)五粮(liáng)液(yè)旗(qí)下川酒王的代理权，仅一年就将川(chuān)酒王销量做到湖(hú)南第一。川酒(jiǔ)王热销之后，大量(liàng)仿冒产品涌(yǒng)现。同时(shí)，白酒(jiǔ)市场竞争白(bái)热化，下(xià)游经销(xiāo)商的日子越(yuè)来越难，吴向东想自创白酒品牌(pái)。

　　1998年，吴向东与五(wǔ)粮液签(qiān)订了OEM代工协议，这(zhè)是他在白酒业首创了一种(zhǒng)新模式OEM，即贴(tiē)牌代工模式(shì)，随(suí)后(hòu)，金六福在这一年诞生了。

　　2001年，中国男(nán)足冲进世界杯，媒体(tǐ)将时任男足主教练的米卢誉(yù)为神(shén)奇(qí)教练和好运福星(xīng)。深(shēn)谙(ān)营销(xiāo)的吴向(xiàng)东找(zhǎo)来米卢担任金六福(fú)形象代言(yán)人(rén)。米卢穿(chuān)着唐(táng)装，面带微笑(xiào)地说“中国(guó)人(rén)的福酒，金六福。”很长一段时间(jiān)，金六福的广告投放(fàng)量都(dōu)是全国第一。

　　在吴向(xiàng)东的广告轰炸下，金六福(fú)迅速成为(wèi)国(guó)民白(bái)酒，高峰期一天能发出(chū)57个(gè)车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下(xià)，贵州酱酒(jiǔ)品牌珍酒(jiǔ)、江西李渡，以及湖(hú)南知名(míng)白酒品(pǐn)牌湘窖和开口笑正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实际控(kòng)制的金东集团旗(qí)下共有华致酒行、华泽酒业集团(tuán)（下辖金(jīn)六福(fú)、珍酒等12个酒企(qǐ)）、金东投资三个产(chǎn)业板块。涉足(zú)金融、文化旅(lǚ)游(yóu)、新(xīn)能(néng)源、互联(lián)网、酒业等多(duō)个产(chǎn)业(yè)。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴向东(dōng)也一举成为湖南省株洲市首富(fù)。2023年3月(yuè)，胡润研究(jiū)院发布(bù)《2023胡润全球(qiú)富豪榜》，吴向东以(yǐ)230亿元(yuán)人(rén)民币财(cái)富(fù)位列榜单(dān)第955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前不久的第108届全国糖酒商品交易会上，阵阵寒意从会上传(chuán)来。

　　4月9日，在糖(táng)酒会的相关论坛上，在酒水行(xíng)业颇为知名的盛初(chū)咨询董事长王朝成放出(chū)“重磅观点”：酒业整体将长期进入销(xiāo)量(liàng)负增长、收入低(dī)增长或(huò)0增长、利润(rùn)低增长的内(nèi)卷时代，并且很可(kě)能刚刚(gāng)开始。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从场景-量价-集中(zhōng)度看趋势，真正的高端消费在疫情(qíng)场(chǎng)景中并没(méi)有太受影响，次(cì)高端(duān)库存(cún)仍未消(xiāo)化，区域酒借助消(xiāo)费恢(huī)复较快。高端的恢复没有看(kàn)到更(gèng)强的动(dòng)力，仍(réng)然在低位徘徊(huái)，一二季度上市(shì)公司业绩会出现增速放缓和进一步分化。

　　第(dì)二，从白酒供需(xū)-库存周期看(kàn)趋势，现在存(cún)在(zài)三(sān)个矛盾(dùn)：一是(shì)产(chǎn)区(qū)和供需的矛盾，大产区都在扩产能，但销量在下降；二是名(míng)酒企业都在向下扩展产品(pǐn)线，和地方(fāng)酒(jiǔ)厂会产生矛盾；三是名酒企业渠道(dào)重心下移，和(hé)地方酒企的渠(qú)道(dào)有矛(máo)盾。

　　其具(jù)体(tǐ)表现(xiàn)是：2022年(nián)白(bái)酒行(xíng)业销量(liàng)为671万(wàn)吨，而2016年是(shì)1305万吨，行业600万吨消失的(de)主要是100块钱以下(xià)的价位(wèi)带，其原因在(zài)于城市化，大部分劳动人口从(cóng)农村转移到城(chéng)市后，消费习惯变(biàn)了，导致未来(lái)升(shēng)级空间基数变小；超高端(duān)从(cóng)5万吨上(shàng)涨到(dào)10万(wàn)吨，次高端（售价(jià)在300-800元）的量至(zhì)少(shǎo)涨(zhǎng)了两倍(bèi)。

　　他给出(chū)了(le)一组各价(jià)格带白酒节(jié)前和节(jié)后的终端进货量数据。其(qí)中：2000元以上相关产品下(xià)降19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高(gāo)线次高端(duān)相关产品节前(qián)下降41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次高端价格节前(qián)下降23%，节后上涨9%；100~300元(yuán)中高端节前下降4%，节后(hòu)上涨(zhǎng)12%；100以(yǐ)下中低端节前增长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股(gǔ)白酒第一股(gǔ)”珍酒李渡未来走向何方让我们拭目以待。

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