随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华(huá)基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会(huì)。他(tā)认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先(xiān)行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等(děng)人也发(fā)布了一季报(bào)，均谈(tán)到了(le)自己对凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有(yǒu)不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新(xīn)进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大(dà)幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一(yī)年持(chí)有(yǒu)、银(yín)华心(xīn)选一年(nián)持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大的是(shì)银华(huá)心选一年(nián)持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最大的是(shì)银(yín)华心兴三年持有A，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产品大幅提高(gāo)了(le)港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银华(huá)心佳(jiā)两年持(chí)有期港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例(lì)，前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股变(biàn)动(dòng)较大。今年(nián)一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度，该基(jī)金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十大。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金(jīn)减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位(wèi)列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场的看法，基(jī)金君为(wèi)大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报中表示，对于(yú)今年国内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续(xù)升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的(de)利益共同(tóng)点变多，国际形(xíng)势(shì)相对之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又(yòu)一革命性的技术(shù)，现象(xiàng)级应用推出后(hòu)，国内外各(gè)巨头加速(sù)入局(jú)。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在(zài)凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行(xíng)的(de)算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们维持(chí)看好国(guó)产替(tì)代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供(gōng)应(yīng)商积极(jí)验证导入，国(guó)内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我们的(de)看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全(quán)球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过(guò)去(qù)几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年(nián)重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数据(jù)中心有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季(jì)度被市场抛弃(qì)较(jiào)多(duō)的板块，交易(yì)占比和估值(zhí)已(yǐ)经处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市(shì)场对于(yú)上涨的(de)标的更(gèng)多地关注利好，对于下跌(diē)的(de)板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块的应激式反应。在去年的(de)中报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯(féng)明(míng)远继(jì)续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基(jī)金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看，以(yǐ)冯明远的(de)代(dài)表作信澳新能源产业为例(lì)，该基(jī)金(jīn)一季(jì)度增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季度较去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个(gè)股，斯(sī)莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则退出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该基(jī)金对(duì)爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减(jiǎn)持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫情复苏(sū)后的(de)调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而(ér)总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资(zī)部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济(jì)目前处在一个(gè)温(wēn)和(hé)复(fù)苏的(de)通道，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观(guān)及(jí)货币(bì)环境(jìng)有利于权益市场行情的(de)开(kāi)展，二季(jì)度(dù)指数(shù)仍(réng)有可(kě)能会是震荡(dàng)上行(xíng)的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持(chí)了部分短(duǎn)期达(dá)到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益(yì)率预(yù)期的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具(jù)体来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚创新(xīn)成长为(wèi)例(lì)，该基金在(zài)一季度增持(chí)了(le)晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环(huán)、当升(shēng)科(kē)技、中航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首先(xiān)我们相信(xìn)这是(shì)一项会(huì)对目前的生产和生活(huó)方式(shì)带来重(zhòng)大变化的技(jì)术变革，值(zhí)得我(wǒ)们投入非常多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革(gé)命给具体公司(sī)和行(xíng)业格局带来的影响，也不(bù)能给(gěi)出(chū)大部分公(gōng)司一(yī)个相对清晰(xī)的(de)定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续我们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一季度(dù)我们持(chí)仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一些短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者预期(qī)变化导致部分个(gè)股出现(xiàn)了较大回调，目前行业(yè)整体估值水(shuǐ)平处(chù)于历(lì)史较低位置(zhì)，而这两个行(xíng)业未(wèi)来(lái)的发展方向还是相(xiāng)对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季报(bào)在一季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场是难(nán)以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对(duì)投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及(jí)渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的(de)难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一(yī)道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时(shí)间增长，而非随着利(lì)润波动。所以(yǐ)在(zài)海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需(xū)要重点(diǎn)关(guān)注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是(shì)我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司(sī)治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会(huì)一如既往(wǎng)，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐(zhú)市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代(dài)表作中泰星元价(jià)值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度(dù)减(jiǎn)持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一(yī)个(gè)季(jì)度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组合(hé)没有(yǒu)大的变化(huà)，是因为长期观点没(méi)有大(dà)的变化(huà)。对中国经济的(de)长期乐(lè)观(guān)，结合(hé)当前市(shì)场提供的较低估值(zhí)水平，让我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)在热(rè)点不断切换的(de)市场中保持平和(hé)。但投资(zī)是一项苦差事，需要随(suí)时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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