近(jìn)日，国内上市(shì)交易的4只公(gōng)募商品期货基金陆续公(gōng)布(bù)了一季报。在一季度商品市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)下跌的(de)背(bèi)景下，4只公募商(shāng)品期(qī)货基金也表现不佳，仅建信能源(yuán)化工期(qī)货(huò)ETF利润为正。值得注意的(de)是，国投瑞银白银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅(fú)近三成，备(bèi)受投资者青睐。

　　具体来看，已实现收益(yì)和利润方面(miàn)，一季度，建信(xìn)能源化工期货ETF已实现收(shōu)益1637.71万元，利润2491.41万元；国投(tóu)瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色(sè)金属(shǔ)期(qī)货(huò)ETF已(yǐ)实现收(shōu)益-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元(yuán)。

　　已实现收益和利(lì)润有何区别？4只公募(mù)商品期(qī)货基金在一(yī)季(jì)报中均提及，本(běn)期已实现收益指基金本期(qī)利息收入、投资收益、其(qí)他(tā)收入(rù)（不(bù)含公允(yǔn)价值变(biàn)动(dòng)收(shōu)益）扣除相关(guān)费用和信用(yòng)减值损失(shī)后的(de)余额(é)，本期利润为本(běn)期已实现收(shōu)益加上本期公允价值变动收益。

　　期末基金资产(chǎn)净值(zhí)方(fāng)面，截至(zhì)3月底，国投瑞银白银期货(huò)LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建(jiàn)信能源化工期货ETF、大成(chéng)有色(sè)金属期货(huò)ETF资产净(jìng)值(zhí)分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金份额净值方面，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能源化工期(qī)货ETF、大成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF也超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白(bái)银期货(huò)LOF低于1元(yuán)，仅(jǐn)为(wèi)0.710元。

　　净值增长率方(fāng)面，报告期(qī)内，仅建信能(néng)源化工期货ETF实现正(zhèng)增(zēng)长，净值增长率(lǜ)为5.57％，大成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF、国投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF、华夏饲(sì)料(liào)豆(dòu)粕期货ETF净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音增减(jiǎn)变化，可以反映出投资者(zhě)的偏好。从份额变动(dòng)来(lái)看，除华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货ETF遭净赎(shú)回外，其他3只商品期(qī)货基金均受到净申购。截至(zhì)3月底，国投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF份(fèn)额(é)较(jiào)期(qī)初增加4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增(zēng)幅高达27％；建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF份额(é)较期初增加2300万份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初增加700万份至(zhì)1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份(fèn)至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市场整体走出下跌行(xíng)情，华(huá)夏基金认(rèn)为(wèi)，主要原因有以(yǐ)下几点：首先，美国硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭(bì)消息在资本市场持续(xù)发酵，导致(zhì)了原(yuán)油以及(jí)美豆(dòu)等大宗商(shāng)品(pǐn)价(jià)格下跌，引(yǐn)领国内豆(dòu)粕价格下挫(cuò)；其次，国内现货(huò)供应相(xiāng)对充裕，由(yóu)于加工利润尚可，加之巴西大豆丰产上市(shì)，近(jìn)几个月国内大豆到(dào)港量趋于(yú)增加(jiā)，同时由于下游提货消极(jí)，油厂豆粕不断累库，部分油厂甚至出(chū)现胀库(kù)现象，导(dǎo)致豆粕现货跌幅过大；最(zuì)后，需求(qiú)端(duān)低迷不振(zhèn)，由于春(chūn)节前(qián)养(yǎng)殖产品集中出栏，春节后一段(duàn)时间一般是豆粕需求(qiú)淡季，而今年由(yóu)于生猪价格持续下行(xíng)，养(yǎng)殖(zhí)业复(fù)产积(jī)极性不高，加之(zhī)非洲猪(zhū)瘟(wēn)疫情偶发，使(shǐ)得(dé)豆(dòu)粕需求更(gèng)是雪上加(jiā)霜(shuāng)，油(yóu)厂豆粕成交(jiāo)和(hé)提货量处于偏(piān)低水平。

　　关于(yú)报(bào)告期内基金投资策略和运作分析，国(guó)投(tóu)瑞银基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，一(yī)季度白(bái)银在初(chū)期(qī)两(liǎng)个月(yuè)处于振荡(dàng)调整(zhěng)，在三月份又(yòu)很快(kuài)反弹至年初位置(zhì)。黄金较白(bái)银(yín)表现更为强势，金银(yín)比价有所抬升(shēng)。前期走势主要受制(zhì)于白(bái)银(yín)工(gōng)业属性及美(měi)联储加息预期(qī)升温影响，白银表现出更(gèng)高的波动(dòng)性(xìng)。后期则(zé)主要是欧美(měi)银行业出(chū)现流动(dòng)性(xìng)危机，导致避险情(qíng)绪高涨，也大幅降(jiàng)低了市(shì)场对于美联储的加息预期。

　　国投瑞(ruì)银基(jī)金认为(wèi)，美联(lián)储货币政(zhèng)策(cè)调(diào)整节(jié)奏与经(jīng)济衰(shuāi)退担忧继续(xù)主导贵金(jīn)属(shǔ)行情(qíng)，同时(shí)也需关(guān)注突发地缘政治、金融(róng)体系的流动性(xìng)风险(xiǎn)、新兴经济体债务风险等黑天鹅(é)事件的影响。今(jīn)年以来，美联储已连续加息两次(cì)各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示美(měi)联储今年或还有一次加息(xī)。随着美国加(jiā)息(xī)渐入尾声，而通胀仍(réng)处于高(gāo)位，宏观环境对贵(guì)金(jīn)属相对有利(lì)，贵金属配置价值进一(yī)步提升(shēng)。考虑到白银的高(gāo)弹(dàn)性及(jí)金(jīn)银比价(jià)的相对高(gāo)位，建(jiàn)议(yì)择机积极配置。

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