周一的(de)股市震(zhèn)荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在(zài)股市大(dà)幅下挫的时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资金净(jìng)流(liú)入，“中特(tè)估”长期投资(zī)价(jià)值(zhí)被(bèi)资金看好，而高(gāo)位回调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍在低(dī)位(wèi)，多(duō)家机(jī)构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日(rì)净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的(de)特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实(shí)基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入(rù)资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市(shì)表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的(de)榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流入资金前列(liè)，而在(zài)近日遭遇高位(wèi)回(huí)调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过目(mù)前(qián)游戏(xì)ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的(de)上述(shù)流向情(qíng)况(kuàng)，一(yī)位公(gōng)募(mù)股票(piào)权益基金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济(jì)中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动(dòng)市(shì)场(chǎng)展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波动率(lǜ)偏高的(de)情况下(xià)，资金可能(néng)更(gèng)青(qīng)睐用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上(shàng)一家公募机(jī)构分析(xī)，由于近日(rì)以游戏为代表的(de)TMT板块(kuài)有(yǒu)所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋(qū)势，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看，资金还(hái)会长期关注数(shù)字化对生产力的(de)提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业(yè)，可(kě)能会(huì)继(jì)续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构(gòu)认(rèn)为(wèi)，近期(qī)上证50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好(hǎo)“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示(shì)，伴随大金融、大基建等(děng)权(quán)重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博(bó)弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部(bù)出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加(jiā)经(jīng)济数据(jù)不及预期，权重板块回(huí)调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值(zhí)央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企或(huò)有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的(de)A股市场(chǎng)对部(bù)分传(chuán)统行业国(guó)央企(qǐ)的严(yán)重低配和低(dī)估。而在这种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业(yè)因为自(zì)身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其(qí)估值修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看(kàn)，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部(bù)分个股(gǔ)尤(yóu)其是基本(běn)面明显改善(shàn)的(de)个(gè)股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内在上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出(chū)净(jìng)流(liú)出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出榜单看(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单(dān)日净流(liú)出资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂净流出现象，华(huá)夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一(yī)家(jiā)公募(mù)机构评价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长期(qī)看，经济(jì)复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金评价净(jìng)流出(chū)的证券保险板块(kuài)称，一季报陆(lù)续披(pī)露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活(huó)跃度较一(yī)季度(dù)显(xiǎn)著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比例(lì)机制引入(rù)，证券公(gōng)司保证金比例(lì)下调，经济温和复苏下行业(yè)景(jǐng)气度有望持续修复(fù)。保险板块一季报(bào)净利(lì)润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄(xù)险的产(chǎn)品力实现了(le)一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较(jiào)明显，资产(chǎn)端(duān)或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行总体(tǐ)回(huí)升有(yǒu)望(wàng)将促进电力消费需求(qiú)增长。受上年(nián)同期低基(jī)数等因素影响，预(yù)计今年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回(huí)升。在电力市(shì)场化改(gǎi)革的持续(xù)推进下，电(diàn)价(jià)趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现货市(shì)场(chǎng)和辅助服务市场(chǎng)机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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