一度被称为(wèi)“机(jī)构投资者(zhě)风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个(gè)人投(tóu)资者不仅在(zài)新发基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机(jī)构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示(shì)，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市(shì)场正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投资者分散(sàn)风险，提(tí)高市场(chǎng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市(shì)场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比的(de)变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机(jī)构投(tóu)资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的(de)优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占(zhàn)比较高的(de)现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资(zī)环境比较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到个人投资(zī)者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人投资者(zhě)也认识到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时(shí)间(jiān)成(chéng)本的把(bǎ)控(kòng)较(jiào)严(yán)格(gé)，在看准投资机会(huì)后(hòu)，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的(de)高(gāo)点(diǎn)，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从(cóng)38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比(bǐ)较高的行业或(huò)主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者(zhě)对行(xíng)业或(huò)主题(tí)ET颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗F的认(rèn)可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会(huì)将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配置中的(de)一个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近(jìn)年来行(xíng)业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资者的(de)风险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行(xíng)时，行业和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人(rén)投资(zī)者入市规模(mó)激增，而在(zài)经历了多(duō)种(zhǒng)行情(qíng)风(fēng)格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤(yóu)其是(shì)操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于(yú)跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有了(le)更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基(jī)准的步伐(fá)；另一方面(miàn)，近(jìn)几年(nián)投资热点轮动较(jiào)快，新的投资(zī)领域带来了大量的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐步获(huò)得个人投资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究分析，一(yī)是(shì)随(suí)着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年可以看到(dào)更多投资者会基于大势选择(zé)宽基(jī)投(tóu)资(zī)工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的(de)投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到(dào)追(zhuī)捧(pěng)。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的(de)交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)表示(shì)，长期来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比超(chāo)过机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投(tóu)资者分散(sàn)风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股(gǔ)民转化而(ér)来，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个(gè)股(gǔ)可以(yǐ)更好地平(píng)滑风险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更分散波(bō)动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到(dào)市场消息的(de)影响(xiǎng)，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人(rén)的持(chí)续运营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都提(tí)出了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能会带来(lái)更(gèng)活跃的交易，并带来(lái)更有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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