在华尔(ěr)街(jiē)经(jīng)济学家和央行(xíng)官员争论美国经济是(shì)否以及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大(dà)型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到(dào)，越来越多的专业选股人士将(jiāng)资金从(cóng)银行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出(chū)，转而(ér)投(tóu)资公用事(shì)业(yè)和(hé)基本消费(fèi)品等在经(jīng)济低迷时期被(bèi)视为具有弹性的(de)股票(piào)。

　　美国银行汇(huì)编的数据显示(shì)，同时做多(duō)和做空的对冲基(jī)金已(yǐ)将其周期性股票与防御性股(gǔ)票的比例降至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性公(gōng)司(这(zhè)些(xiē)公司的(de)命(mìng)运(yùn)取(qǔ)决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领域的悲观情绪仍在(zài)加(jiā)剧，尽管美(měi)股(gǔ)从(cóng)去年(nián)10月低(dī)点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的(de)市值。

　　总而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国(guó)银行策略师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股(gǔ)的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对防(fáng)御(yù)股的偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓延，主动(dòng)猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种型基金紧紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股。这(zhè)一立(lì)场(chǎng)表(biǎo)明，人们相(xiāng)信美联储有能(néng)力(lì)通过(guò)积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐(lè)观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明，专业人士持续看空股市。在(zài)美国银(yín)行(xíng)4月份对基金经理(lǐ)的最新调查中，现(xiàn)金持(chí)有量保持在较高(gāo)水平，相对于股(gǔ)票(piào)，债券比2009年以来(lái)的任何时候(hòu)都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人John Flood上周表示(shì)，在(zài)市场开始逃离时，只(zhǐ)做多(duō)的(de)基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意(yì)的是，选(xuǎn)股者的谨慎(shèn)态度(dù)与基(jī)于图表信号(hào)配置资产的(de)计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步(bù)上涨和市场波动性(xìng)下降(jiàng)，趋(qū)势追踪基金和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资(zī)者仓(cāng)位模型最能说明(míng)这种分歧(qí)立场。德意志银行(xíng)称(chēng)，量化(huà)基金继(jì)续(xù)抢(qiǎng)购股票，而自由裁(cái)量投资者(zhě)的敞口(kǒu)已降至一(yī)年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的(de)很大一部分(fēn)归(guī)因于那(nà)些对价格(gé)不(bù)敏感的(de)量化投资(zī)者，他们(men)别(bié)无(wú)选(xuǎn)择，只能在股价(jià)上涨时买(mǎi)入股票。看(kàn)空者还(hái)警告(gào)称，持续(xù)数月的股市反弹(dàn)是不可持续的(de)。由于标普(pǔ)500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试(shì)都以(yǐ)失败(bài)告终(zhōng)，缺乏(fá)动能(néng)可(kě)能会限(xiàn)制量化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财(cái)报季的业绩(jì)超(chāo)出预期，但目前来看，这还(hái)不足(zú)以让(ràng)美国企业重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连美(měi)联储官员也预测今年晚些时候会(huì)出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退(tuì)做准备(bèi)而(ér)采取防御(yù)措施，最(zuì)终可能会付出高(gāo)昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内(nèi)表(biǎo)现优异。直到真正(zhèng)的经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开(kāi)始大放异彩(cǎi)猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种，尽管(guǎn)它们(men)的领先地位通常会(huì)在(zài)下行(xíng)周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计，美国(guó)经济衰退将从第三(sān)季(jì)度开始。

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