“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大(dà)增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数据公布(bù)后，美国国(guó)债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收(shōu)益率(lǜ)日内升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换(huàn)合约(yuē)定价显示(shì)，投(tóu)资(zī)者(zhě)预期的美联储7月(yuè)加(jiā)息几率增加(jiā)，预计未来两次会议期间将加息25个(gè)基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国(guó)股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业平(píng)均指(zhǐ)数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三(sān)大指数连(lián)续两日(rì)集体收(shōu)涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月(yuè)30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息(xī)当天以来(lái)最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来(lái)收盘新高(gāo)。标(biāo)普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日以(yǐ)来(lái)最大(dà)涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普均创(chuàng)去年4月以来收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国际(jì)原(yuán)油盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布油均三周来首次(cì)累跌，市场焦点(diǎn)转向本(běn)周末(买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜mò)的OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美元和美债收益率反弹的打(dǎ)击下(xià)持续下行，创两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析(xī)师徐(xú)颖表示，就5月新增就业人(rén)数而言，美国劳(láo)动(dòng)力(lì)市场存在韧(rèn)性。可(kě)以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的(de)19万人(rén)，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计(jì)上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要集中(zhōng)在(zài)教育与医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少，私(sī)人(rén)服务行业(yè)整体表现好(hǎo)于4月(yuè)，生产部(bù)门就业(yè)稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近(jìn)期(qī)房地产市场的(de)反(fǎn)弹一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非(fēi)耐用品(pǐn)生产连续三个月就业人数减少，与制造业(yè)目前持(chí)续(xù)收缩的状态吻合。同时(shí)她指出(chū)，5月(yuè)非农就业报告也显示出就业市(shì)场边际(jì)降温(wēn)的更(gèng)多迹象(xiàng)，5月(yuè)失业人数增(zēng)加(jiā)44万至(zhì)640万(wàn)，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数(shù)的增加，失业(yè)率预计会继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以(yǐ)来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预(yù)计还不会引发市场和官(guān)方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市(shì)场(chǎng)供(gōng)需矛盾仍在，但随(suí)着需求降温(wēn)，已经有(yǒu)所缓解，体(tǐ)现(xiàn)为工资(zī)上涨(zhǎng)压力开始降温(wēn)，5月工资增(zēng)速(sù)环比回(huí)落(luò)至0.3％符合市(shì)场预期(qī)，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期(qī)，工资(zī)对通胀(zhàng)的助推作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱(ruò)，美联储进一步加息的(de)必(bì)要性降(jiàng)低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会(huì)议“按兵不动(dòng)”是大(dà)概率事件(jiàn)，还需要(yào)关注(zhù)后续公(gōng)布的5月美国(guó)通胀数据，当前的就业(yè)市场状(zhuàng)态可以(yǐ)支撑在(zài)通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力较大时继续加息。美联(lián)储利率会议落地(dì)前(qián)，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态(tài)，预计美元指(zhǐ)数在(zài)105附(fù)近(jìn)偏强运行，随着美国(guó)政府债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题落(luò)地，美债收(shōu)益率(lǜ)风险(xiǎn)偏向(xiàng)上(shàng)行，预(yù)计国际金(jīn)价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据(jù)消息人(rén)士声称，在(zài)周(zhōu)日（6月4日）的部长级(jí)会(huì)议上，欧佩克(kè)+可(kě)能会宣布进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相(xiāng)互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西(xī)等国家还在蚕食(shí)该集团(tuán)的市场份额，这也(yě)让(ràng)分析师们(me买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜n)左右为(wèi)难。

　　随着经济前(qián)景的恶(è)化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产(chǎn)，不过这些行动都未能(néng)止住(zhù)油价的下(xià)跌势头。

　　上(shàng)周，沙特(tè)能源大臣威胁(xié)要(yào)进一(yī)步(bù)减产，他告诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙(shā)特能(néng)源(yuán)大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯(sī)官(guān)员表(biǎo)示，他认为欧(ōu)佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价可能(néng)会在(zài)年底前(qián)自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的(de)高级市(shì)场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之(zhī)前做(zuò)空原油(yóu)，交易(yì)员永(yǒng)远不应(yīng)该低估沙特在欧佩克(kè)+会议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉克石油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场(chǎng)稳定，我们(men)将毫不(bù)犹豫地做出任何(hé)决定，以使市场更(gèng)加平衡(héng)。他似乎支(zhī)持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产(chǎn)的(de)可能(néng)性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们决(jué)心避免重(zhòng)蹈2008年的覆(fù)辙(zhé)，当时全球经(jīng)济和金(jīn)融稳定突(tū)然崩溃，导致(zhì)原油价格在(zài)六个月内从(cóng)逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会成为北约成(chéng)员(yuán)！

　　当(dāng)地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻发布(bù)会上表(biǎo)示，在(zài)俄乌(wū)冲突进行期间，乌(wū)克兰不(bù)会成为北(běi)约成(chéng)员(yuán)。泽连斯基说，不(bù)是因为不(bù)想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只(zhǐ)是(shì)希望北约合作伙伴听到声音，这一点非(fēi)常(cháng)重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为(wèi)北约成(chéng)员(yuán)国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需(xū)要把(bǎ)这些保障都写在(zài)纸上(shàng)，直(zhí)到(dào)乌克兰能真正(zhèng)获得安全保(bǎo)证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参考消息援(yuán)引(yǐn)俄新社莫斯科(kē)5月31日报道，英国(guó)《金融时(shí)报》援引知情人士的(de)话(huà)报(bào)道称，乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基(jī)向北约各国领导人明(míng)确表示，除(chú)非向(xiàng)基辅提供加入(rù)北约的路线图(tú)，否(fǒu)则(zé)他(tā)将不会(huì)出席(xí)7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔(ěr)多瓦时(shí)表(biǎo)示，乌克(kè)兰已经做(zuò)好了(le)加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰(lán)近(jìn)期(qī)加入北约一(yī)事，法国、德国等北约国(guó)家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克(kè)当地(dì)时间(jiān)6月1日(rì)在奥斯陆参加北约外长会(huì)期(qī)间表示(shì)，德国(guó)不认为北约(yuē)应该在近期内接纳乌克(kè)兰。此(cǐ)外，包括法国(guó)在(zài)内的其他一些(xiē)北约成员国也不希(xī)望乌克兰迅(xùn)速成为(wèi)北(běi)约成(chéng)员国(guó)，而只是希望(wàng)为乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪(xù)回暖影响下，大宗(zōng)商品市场出现(xiàn)普涨(zhǎng)行(xíng)情。从(cóng)海外宏观层面(miàn)来看，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务上限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限，避(bì)免了(le)可能(néng)出现(xiàn)的(de)美(měi)国有史以来首次(cì)违约(yuē)，使得(dé)市场避险情绪(xù)消退(tuì)。同时在美联储本月会(huì)议或暂停加息的预期推动(dòng)下(xià)，美元指数回(huí)落至一周低点(diǎn)，对风(fēng)险资(zī)产的(de)压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好于预期的数据改(gǎi)善了市场情绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待新(xīn)一轮稳(买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜wěn)增长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货(huò)价(jià)格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力(lì)价格(gé)表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本(běn)周国内天胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，近两(liǎng)个(gè)月以(yǐ)来，天(tiān)然橡胶市场(chǎng)消(xiāo)息比较(jiào)热闹，前有云南(nán)旱灾(zāi)消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然橡(xiàng)胶(jiāo)期(qī)价终究支(zhī)撑不力，逐(zhú)步归于平静(jìng)。从整个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上(shàng)半(bàn)月上(shàng)行，下(xià)半月回调，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行情分析系(xì)统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但市(shì)场供多需少，终究无(wú)力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传言称(chēng)国储(chǔ)今年将收(shōu)储(chǔ)10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持(chí)续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加产区(qū)降雨(yǔ)，市场氛围再(zài)次(cì)提(tí)升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未(wèi)得到证(zhèng)实，市场影(yǐng)响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心(xīn)展开的新一季交割品博弈(yì)仍然激(jī)烈(liè)。中(zhōng)信建投期货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻息(xī)息相关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工(gōng)业原料，是关系国(guó)计(jì)民(mín)生(shēng)、国(guó)防(fáng)安(ān)全的重要战略(lüè)物(wù)资。毫无疑(yí)问(wèn)的是，对于全球来说，天然橡胶是严(yán)重过剩(shèng)的。但要(yào)考虑到一(yī)个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率(lǜ)不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国本身的天(tiān)然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多(duō)变的国际政治格局中(zhōng)，对天然橡(xiàng)胶的储(chǔ)备(bèi)其(qí)实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶(jiāo)收储传(chuán)闻(wén)的(de)收储量为10万吨(dūn)，收储的对象是国产全乳胶（即期(qī)货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产(chǎn)量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度(dù)来说，对天然橡(xiàng)胶整体(tǐ)的供求几无影响(xiǎng)。但是如(rú)果收储的对(duì)象(xiàng)是(shì)交割(gē)品的话，性质(zhì)就不(bù)同了。因为目前全年国(guó)产(chǎn)全(quán)乳的(de)最大产量不过(guò)30万(wàn)吨（去(qù)年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那(nà)么收(shōu)储(chǔ)的(de)量其实(shí)占到(dào)相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在童(tóng)长(zhǎng)征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件(jiàn)成立，根据(jù)交割品的供求判断影响，再结合历(lì)史上收储的影响，RU的价格有可(kě)能会更上一层楼。但是，由于整个(gè)事件的进(jìn)程会(huì)非(fēi)常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面(miàn)难言(yán)乐(lè)观

　　进(jìn)入6月，伴随着(zhe)物候条件的(de)改变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供应(yīng)旺季(jì)到来，然而(ér)天胶(jiāo)下游(yóu)需求(qiú)并未有趋(qū)势性(xìng)改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国(guó)投安(ān)信期(qī)货能化分析师胡华钎告诉记(jì)者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季节性(xìng)的增产期，中国云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开割(gē)，预(yù)计(jì)6月(yuè)中旬全(quán)面开(kāi)割，海(hǎi)南产区已经全(quán)面开割，海(hǎi)外越南天然(rán)橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前主要产胶国(guó)产区逐渐(jiàn)进入雨(yǔ)季，物(wù)候条件已经由(yóu)差变(biàn)好。但是由(yóu)于目(mù)前天然橡胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高(gāo)，加工(gōng)厂利润也(yě)偏低，工厂加工(gōng)积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员(yuán)唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增加(jiā)。目前云南产区大面积开(kāi)割，预计(jì)后市仍有较多(duō)降雨(yǔ)，干旱情况已得到(dào)缓(huǎn)解。海南(nán)日收(shōu)胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正(zhèng)常。泰(tài)国东北部(bù)产区逐步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区(qū)已(yǐ)大面(miàn)积开割，原料(liào)数量(liàng)逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽(suī)然处于历史均值以下的概率较高，但由于(yú)季(jì)节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计(jì)后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研究院(yuàn)能化(huà)高级(jí)分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量较(jiào)为充足，对开工率形(xíng)成一(yī)定支撑(chēng)，加上轮(lún)胎(tāi)用原料价格(gé)处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然(rán)偏弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对后(hòu)市(shì)较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前下游外贸(mào)订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业(yè)排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本(běn)企(qǐ)业产(chǎn)能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业因内销(xiāo)出货压力加大，为控制成品(pǐn)库(kù)存(cún)压力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶基本面处(chù)于供需两弱的格局中，尤(yóu)其(qí)是(shì)下(xià)游需求分歧较大。“主要是不同的(de)市场主体预期(qī)不同，但是整体来说(shuō)此前市场对今(jīn)年(nián)的预期过高。从下游轮(lún)胎行业来看，今(jīn)年以来(lái)国内轮胎开(kāi)工、产量和出(chū)口同比数据还是不(bù)错的，反映国(guó)内实际需求并不(bù)差(chà)。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽车(chē)刺激政(zhèng)策(cè)退出，今年国内汽车(chē)市(shì)场(chǎng)相对疲(pí)软，价格战(zhàn)等负面(miàn)消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地(dì)区天然(rán)橡胶(jiāo)现货库存持续攀升，有些人认为是国内需(xū)求不行，但是其实是(shì)进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来，目前(qián)主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美联储加息进(jìn)程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向(xiàng)下半(bàn)年(nián)，他认为天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶基本面仍(réng)然(rán)缺乏(fá)指引(yǐn)，只有天气和轮(lún)储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预(yù)计比上半年好，比如美联储加息步伐暂(zàn)缓(huǎn)、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市(shì)场不宜过度(dù)悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主要(yào)跟随(suí)宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导后(hòu)市胶价(jià)走势的主要(yào)因素，随着各(gè)产(chǎn)区开(kāi)割(gē)后(hòu)产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预(yù)计干胶的数量并不会少，包括(kuò)今年交(jiāo)割品的(de)数量。我们(men)中期(qī)观点(diǎn)仍然偏(piān)空，后(hòu)市预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给(gěi)端没有天气影响的情况下，后续主导胶价(jià)的因素主要在需求(qiú)端。从下半年(nián)来看，外需受海(hǎi)外经(jīng)济衰(shuāi)退和汽车半导体短缺(quē)影响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也(yě)导致海外货源涌入国(guó)内，对国内(nèi)现货(huò)端(duān)构成压力(lì)。内需方面，春节(jié)前市(shì)场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波(bō)反(fǎn)弹行情，但(dàn)节(jié)后(hòu)市场从交易预期(qī)开(kāi)始转向交易现实，由于国内需求复苏不(bù)及预期，胶(jiāo)价因此持续承压运行。整体来看(kàn)，她表(biǎo)示(shì)短期胶价基本面缺乏向上驱(qū)动(dòng)，只有价格的绝对低位(wèi)才能刺激有效的去库和资金再次(cì)做多(duō)的意愿(yuàn)。后(hòu)续还需继(jì)续关(guān)注天(tiān)气端是否有扰动因(yīn)素(sù)，一旦天(tiān)气出现(xiàn)异常状(zhuàng)况，或(huò)将带来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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