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　　昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持续(xù)暴(bào)跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股又崩了，第一共(gòng)和(hé)银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交易员不(bù)再完全押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次(cì)加(jiā)息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份加息几乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除(chú)了(le)大幅降(jiàng)低加息的(de)可(kě)能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的押注有所增(zēng)加，他(tā)们(men)预(yù)计到年(nián)底联(lián)邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜(bài)登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提(tí)出的债务上限方(fāng)案。白(bái)宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党人(rén)必须在没有任何要求和条件(jiàn)的(de)情(qíng)况下(xià)打消违约的可能性，并(bìng)解(jiě)决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一(yī)项将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提高政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失(shī)业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限是(shì)国会的一项(xiàng)“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难(nán)，使借(jiè)贷成(chéng)本(běn)永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来(lái)的投(tóu)资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人(rén)家庭和(hé)依赖(lài)社会保障(zhàng)的(de)老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的(de)激烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道(dào)：“每一(yī)代人都要经历为了(le)民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的(de)年龄(líng)可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任期结束(shù)时(shí)，这(zhè)位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的(de)一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货交易所公布劳动节期(qī)间有关工(gōng)作安排，调整相关期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面(miàn)，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，上述品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)维持(chí)不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易后，在(zài)各期(qī)货(huò)持仓量(liàng)最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢(huī)复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标准分(fēn)别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出现单边市的(de)第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各(gè)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各(gè)合约(yuē)的保证(zhèng)金调整系数根据(jù)相应(yīng)股(gǔ)指(zhǐ)期货的(de)交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要(yào)原(yuán)因有四点：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是(shì)近期(qī)降雨导(dǎo)致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的(de)主要逻(luó)辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且南北部四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些分区(qū)域二次育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本(běn)附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存(cún)栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意(yì)味着今年(nián)一季度(dù)去产能不及预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实。从目(mù)前(qián)的(de)存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率延长至(zhì)今年(nián)下半(bàn)年(nián)。

　　格林(lín)大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农(nóng)业(yè)部监(jiān)测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当(dāng)前生猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模化(huà)、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而(ér)且规模(mó)化占比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础产能(néng)”目(mù)标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库(kù)存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出(chū)库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上(shàng)居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意(yì)愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直(zhí)不温不火。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回归到正常年(nián)份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好(hǎo)转。目(mù)前(qián)“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提(tí)升，随着二(èr)季度气(qì)温升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预计需求再次回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团企(qǐ)业出栏计划或(huò)继(jì)续增加，市场整体处于供大于(yú)求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一(yī)”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对(duì)充足，限制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当(dāng)前(qián)距(jù)“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位盘(pán)整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预(yù)期下(xià)，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持续大(dà)幅(fú)上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连续第三个(gè)交易日下滑(huá)，并触(chù)及(jí)约一(yī)个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情变化多(duō)集中在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一(yī)方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为(wèi)盘(pán)面带来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠(guān)疫情可能(néng)到来从而降低国内需(xū)求的担忧(yōu)则进一(yī)步加(jiā)速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据(jù)新加坡、日本等(děng)海外经验，第二(èr)波疫(yì)情的波及范围预(yù)计很大概率将小于(yú)第一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的(de)梳理来看(kàn)，目前处于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期(qī)货(huò)油(yóu)脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延续(xù)了产地未来(lái)供需(xū)转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期(qī)现(xiàn)货报价分(fēn)别为(wèi)995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏(piān)宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后得(dé)到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为历史(shǐ)同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步(bù)入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚(yà)出口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要(yào)进口国(guó)植物(wù)油供(gōng)应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则(zé)继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭文(wén)伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预(yù)计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度(dù)累库(kù)，且(qiě)随(suí)着复(fù)产利多(duō)增强和出(chū)口(kǒu)前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临(lín)累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示，3月(yuè)份印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目(mù)前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预(yù)估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处(chù)在(zài)历(lì)史同期(qī)高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费(fèi)进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去(qù)库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持(chí)续干(gàn)燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利(lì)多(duō)因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利(lì)润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季(jì)节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能(néng四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些)有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加速去化(huà)。长期市(shì)场对于(yú)未来供应充(chōng)裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加(jiā)而出口需(xū)求较差，未来产地存(cún)在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因(yīn)素对盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调整为(wèi)主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经(jīng)济环境(jìng)偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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