如果要论二季(jì)度迄今(jīn)，全球股票市场中最为(wèi)靓丽的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数(shù)进一步强(qiáng)势高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以来的(de)新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证(zhèng)指数已经(jīng)率(lǜ)先创下了1990年8月3日以来的最(zuì)高收盘点位(wèi)。

　　多组对比可以显示出(chū)日股今年(nián)以(yǐ)来的强势：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过(guò)了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已(yǐ)上涨了11.8％，而(ér)追(zhuī)踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到(dào)二季度迄今的短短一个半月，日股(gǔ)的涨(zhǎng)幅更是在全球(qiú)主要股指中几无敌手……

　　日股为何(hé)能一举领涨全球？对于许多国际市(shì)场的投资者而言(yán)，近来提到日股的优异表现，脑海中第(dì)一时间浮现(xiàn)出的，无疑(yí)都是“股神”巴菲特在上月对日本(běn)市场(chǎng)表(biǎo)现出(chū)的强烈投资意愿。正是巴菲特(tè)进一(yī)步增持了日本五大(dà)商社仓(cāng)位，令(lìng)越来越多的业内人士开始注意(yì)到这一(yī)全球(qiú)第三(sān)大(dà)经(jīng)济体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不过(guò)，日(rì)股本(běn)轮(lún)爆发背后(hòu)的成功秘诀(jué)，真(zhēn)的仅仅只是获(huò)得(dé)了“股(gǔ)神”的(de)青睐吗？

　　答案(àn)显然没(méi)那么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲特的(de)出现让(ràng)日(rì)股变(biàn)得吸(xī)引人。巴菲特所(suǒ)看到(dào)的（机会）其实也正(zhèng)是其他人(rén)眼下正(zhèng)在看(kàn)到的，人们(men)对日股(gǔ)的前景(jǐng)正感(gǎn)到(dào)非常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪(nǎ)些因素在推动着(zhe)日(rì)股(gǔ)上涨(zhǎng)？“干货”其实(shí)有很多(duō)……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连(lián)续第六(liù)周(zhōu)成为了日本股(gǔ)票的(de)净买家。在此期(qī)不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友间，外国投资(zī)者大举涌入了(le)日股股(gǔ)票和期(qī)货市(shì)场，净(jìng)流(liú)入(rù)逾(yú)300亿(yì)美元，是(shì)过去10年最大(dà)规模的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最近一周内(nèi)，海外交(jiāo)易者又(yòu)净买入了价(jià)值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济学”时代初期(qī)以来，他就从未见过外国投资者对日(rì)本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用(yòng)紧缩风险的笼罩下，越来越多的(de)海外(wài)投资者似乎看到了日本股(gǔ)市作为避险地的“稳定性”。日本股票(piào)给人(rén)的长(zhǎng)期低迷(mí)印(yìn)象(xiàng)正(zhèng)在减(jiǎn)弱，持续(xù)稳定在1美(měi)元(yuán)兑换130日(rì)元的日(rì)元汇率(lǜ)、以(yǐ)及股神巴菲(fēi)特对日本五大商社的(de)增持，也令不少海外投资者对投(tóu)资日本产生了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就表示(shì)，近来已受(shòu)到了越来越多平时不(bù)太关注日本市场的(de)海外投资者的咨询。不少海外(wài)投资者在看(kàn)到日本股市(shì)的涨(zhǎng)幅超过美(měi)股后，开始(shǐ)调查其中(zhōng)的原因，他们的建仓买入又(yòu)进一(yī)步促使股市上涨，形成了目前的良性(xìng)循环(huán)。

　　一个值得留意(yì)的现象是，在巴(bā)菲特上月公(gōng)开表态(tài)力(lì)挺日股后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔(ěr)街资本(běn)也已(yǐ)相继造访(fǎng)日(rì)本。这些海外资金有意复制巴菲特(tè)的策(cè不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友)略，通(tōng)过低成(chéng)本日元融资押注(zhù)高股息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特在日本五大商(shāng)社上的加大投资，也存在(zài)着在国际市场上分散投资对(duì)象的(de)想法(fǎ)。虽然巴(bā)菲特相信美国的增长潜力，但过度集(jí)中会产生(shēng)风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性远低于美国科技股的情(qíng)况下实现的(de)。这(zhè)意(yì)味着日本股市对(duì)美(měi)国投资者来说应该颇有吸引力。对美(měi)国债务上限(xiàn)的担忧可能(néng)也刺激了(le)一些“末日准备(bèi)者”涌(yǒng)入日本(běn)股市(shì)，以此作为避险手段。

　　法国(guó)兴业(yè)银(yín)行分析师(shī)Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二(èr)的一份报告中(zhōng)也表示(shì)，“外资的(de)回归是(shì)日本股(gǔ)市复苏的重要标(biāo)志。（我们）将继续对日本股票(piào)维持(chí)超配(pèi)，并偏向银行、金融和(hé)价值股的投资。”

　　深(shēn)层次的企(qǐ)业治理变(biàn)革

　　当然，在海外投资者今(jīn)年对(duì)日本产生(shēng)兴趣之(zhī)前，他们此前在这片(piàn)“失落地带(dài)”曾经历(lì)过长达数十(shí)年虚(xū)假的曙(shǔ)光和令(lìng)人失望的低(dī)回报。那么(me)这一次，即便有着避(bì)险(xiǎn)和多元化分(fēn)散投资的需求，他们又(yòu)为(wèi)何铁了心一定要(yào)来日本市场(chǎng)？日(rì)本市场的吸(xī)引(yǐn)力就一定远(yuǎn)超全球其(qí)他地(dì)区吗？

　　这便不得(dé)不提(tí)日本市场眼下正经(jīng)历的一(yī)场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮(lún)上(shàng)涨的(de)主要原因还源于治理标准的提(tí)高，以(yǐ)及企业(yè)部门(mén)推动向(xiàng)股东返还现金。日本多年的公司治理改革已开(kāi)始(shǐ)见(jiàn)效，这项改革(gé)最初由已故前(qián)首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企(qǐ)业的派(pài)息(xī)已大幅增(zēng)加，在截至今年3月的财年(nián)中(zhōng)，日本(běn)企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上有净现金，而美国的这一(yī)比(bǐ)例(lì)只有20％多一点；东证(zhèng)指(zhǐ)数成分(fēn)股公司中约有54％的公(gōng)司(sī)股(gǔ)价(jià)低(dī)于(yú)每股账(zhàng)面价值，而标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就(jiù)为日(rì)本股市提供了(le)更坚实的底部(bù)和更高的上限(xiàn)。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券交易所(suǒ)为(wèi)了改变股价跌(diē)破每股净资产——市净(jìng)率(lǜ)低于1倍的情(qíng)况，还(hái)请(qǐng)求上市(shì)企业在意(yì)识到资本(běn)成本的前提(tí)下推进(jìn)经营并公布改(gǎi)善方(fāng)案等(děng)。

　　与此(cǐ)相呼应的(de)行(xíng)动已开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会(huì)社推(tuī)出了力争“早日实(shí)现市净率超过1倍”的中期(qī)经营计划和股票回购，股价随后大涨近4成。清水建(jiàn)设株(zhū)式会社4月下旬也宣布了(le)上限(xiàn)200亿日元的股票回购和(hé)积极压缩政策性持(chí)股的方针，该公司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱(líng)商(shāng)事在内的(de)日本龙头企业在(zài)近期公布财(cái)报(bào)时(shí)，也(yě)均(jūn)宣布了新(xīn)的股票(piào)回购计(jì)划。不少(shǎo)分(fēn)析师(shī)预(yù)计，到今年5月(yuè)底，各日本上市公司的回购规模(mó)将进一步(bù)创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题(tí)正引起许(xǔ)多海外(wài)投资者的(de)共鸣，他们开始看到这方面(miàn)的有(yǒu)利(lì)证据。在(zài)交(jiāo)易所这些变(biàn)化的推动下，许多公司正在回(huí)购股份，厘清经常令人困(kùn)惑(huò)的交叉持股，并在定期公开会议之前与股东(dōng)进行更密切的(de)接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所(suǒ)的(de)鼓励意味着“过去两年在(zài)这方面(miàn)发生的事情比(bǐ)过去30年(nián)还要多”，这是股市充满活力(lì)表现的最大单(dān)一原因。他(tā)们对提高股本回报率有着坚定(dìng)的(de)态度，希(xī)望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行目前(qián)依然宽松的货(huò)币(bì)政策和日本相对稳健的经济(jì)基本面，显然也对日股的表现(xiàn)构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上任，但日本央行(xíng)暂时仍未改变(biàn)其大规模的货币(bì)宽松路线。即便日本通货膨胀率超过了(le)央行2％的目标(biāo)，但(dàn)植田和男依(yī)然强调，“还不(bù)能放(fàng)心地说通(tōng)胀（达到了央(yāng)行目标(biāo)）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央(yāng)行今年上半年还(hái)在持续加息，并(bìng)已被(bèi)迫(pò)在物价与经济稳定之间作出艰难抉择。继(jì)续宽松的日本央(yāng)行眼下(xià)依然处于能让海外投资者放(fàng)心购买的状态(tài)。

　　日(rì)本宏观(guān)经济的表现目前也相对更为稳健。日本内阁(gé)府17日公布的数(shù)据显示，今年前三个月日本国内生(shēng)产总值(zhí)（GDP）折(zhé)合成年(nián)率增长1.6％，创下了近(jìn)三个季度(dù)以来新高。

　　日本国家(jiā)旅游局表示，受(shòu)益于(yú)中国放(fàng)宽旅行限制，4月(yuè)商(shāng)务和休闲(xián)外国游客(kè)人数(shù)从此前(qián)的182万攀升至(zhì)195万。高(gāo)盛策(cè)略师在(zài)报告(gào)中(zhōng)指出，考虑到(dào)入境旅游业复(fù)苏、强劲资(zī)本(běn)支出计划和日本央(yāng)行持续宽松等积极因素，日(rì)本这(zhè)个世界第三大经济体的前景(jǐng)十分(fēn)强劲(jìn)。

　　值得一(yī)提的是，从经济合(hé)作与发展组织的经济前景(jǐng)指数来看，日(rì)本目前(qián)是七国集团中唯一一个超(chāo)过临(lín)界(jiè)线100的。

　　日(rì)本第三大在线经(jīng)纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本(běn)企业的业绩似乎(hū)相当不错(cuò)，重要的(de)汽车行业(yè)预(yù)计利润将(jiāng)增长。以(yǐ)内需为导向的企业正(zhèng)受益于入境(jìng)游增长的前景，而大(dà)型银行也获(huò)得了丰厚的收益。预计日本股市到今年(nián)年底将(jiāng)进一步(bù)上(shàng)涨10％或更(gèng)多。

　　里(lǐ)昂证券(quàn)也认为，日本(běn)股市今年的涨(zhǎng)势或将延续下(xià)去，因(yīn)盈利增长、股票回购和估值(zhí)仍处于低位吸引了买家，巴菲特(tè)的(de)认可、公司(sī)治理的改善均提振(zhèn)了市场(chǎng)，而(ér)企业(yè)财(cái)报的不俗表现或有望成(chéng)为最新的(de)上行催化(huà)剂。

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