个人养老金业务试点落地半(bàn)年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养(yǎng)老金开始进入为期一(yī)年的试(shì)点，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试(shì)点城市和地区进行推进。据人力资源和社会保(bǎo)障部数据显示(shì)，截(jié)至今年3月末，个人养老金开户数(shù)量(liàng)达到(dào)3324万，市场空间初(chū)步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的(de)代(dài)销主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与权益产品(pǐn)的紧密联(lián)系(xì)和与投资者的深度了(le)解，在养老基金销售方面已有多方实践。时(shí)值个人养老金业务试点(diǎn)推行半(bàn)年之(zhī)际，中(zhōng)国基金报(bào)记者深入(rù)多(duō)家券商，了解(jiě)个人养老金(jīn)代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老(lǎo)金业(yè)务正在获得(dé)更(gèng)多证券公司的重视(shì)。

　　早在去(qù)年11月个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)试点落地，14家券(quàn)商获得代(dài)销资格(gé)。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新(xīn)名(míng)录中个人养老金(jīn)基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数(shù)量扩容(róng)至18家(jiā)，平安(ān)证券、安信证券及(jí)中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为(wèi)公募基金最主要(yào)的代销方之一，证券公(gōng)司在(zài)个人养老金业务试点的铺(pù)开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为(wèi)大型券商们(men)财富(fù)管理转型的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过精(jīng)心布局(jú)产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服(fú)务结(jié)合，试点券商充(chōng)分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人(rén)养老金(jīn)可(kě)投资(zī)的产(chǎn)品(pǐn)主(zhǔ)要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存(cún)款、养老保(bǎo)险、公(gōng)募基金(jīn)。据人社(shè)部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上(shàng)线(xiàn)个人养老金(jīn)产品共有652只，其(qí)中储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分(fēn)具(jù)备保险兼业代理牌(pái)照的证券公司可销售养老保险，大多数试点券商(shāng)将视线聚(jù)焦于公(gōng)募基金上进(jìn)行重点(diǎn)开拓，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年年(nián)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，其(qí)顺利获得首(shǒu)批(pī)个人养老金基金销售(shòu)资格，完成全部40家基金管(guǎn)理公司共(gòng)计126只个人养老金基金产品的上线(xiàn)，基本实现个(gè)人养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务负责人(rén)向(xiàng)中国基金报记者介绍称(chēng)，中信(xìn)建(jiàn)投已引进华夏基(jī)金等发行养老基(jī)金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断(duàn)完善产品池(chí)。东(dōng)方证券亦表示，目前(qián)已基本实现了(le)养老公募基(jī)金的全(quán)覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人指出(chū)，从客户服(fú)务办理的(de)角度看，大部分客户更愿(yuàn)意(yì)在产品(pǐn)货架丰富的(de)机构(gòu)办理个人养老金(jīn)业务。因(yīn)此在服(fú)务体系(xì)的基础架构上，风格(gé)多样、风险收益多元的产品货(huò)架能够带给客户更好的(de)服务办理体验(yàn)，产品布局(jú)的“全面(miàn)”是个人(rén)养(yǎng)老金业务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的(de)角(jiǎo)度(dù)讲，大部分客户对于(yú)金(jīn)融产品的特(tè)征和策略(lüè)的认(rèn)知、对自身投资能(néng)力(lì)、投(tóu)资意愿、投资目的的(de)认(rèn)知较为模糊。帮(bāng)助(zhù)客户做好“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就成(chéng)为服务(wù)机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全(quán)面引入(rù)个人养(yǎng)老金可投(tóu)资(zī)的(de)产品类型的基础上(shàng)，各家机构(gòu)需要深入、充分(fēn)、严(yán)谨地研究每(měi)类(lèi)产品(pǐn)的特性；结合(hé)存量客户的个(gè)性化(huà)画像和客户(hù)特点(diǎn)，为客户提供(gōng)切实可行的产(chǎn)品评估体系和养(yǎng)老规(guī)划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者(zhě)来说，当前阶段认(rèn)可并开通个人养老金账户的(de)理(lǐ)由(yóu)，一是来(lái)自开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个(gè)人养老金带来(lái)的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能(néng)取出，这每年12000元自(zì)然是需要在账户(hù)内充分利用长期投资，但如(rú)何(hé)投(tóu)资也令不少投资(zī)者犯难：买(mǎi)什么、买多(duō)少，在哪买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多(duō)。现有养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)的选择已令投(tóu)资者目(mù)不暇(xiá)接(jiē)，如何让投资者选择到适合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券公司的(de)投顾力(lì)量大有(yǒu)可(kě)为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥有(yǒu)近万名高素(sù)质(zhì)的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身(shēn)的养老产品，做好养老(lǎo)规划和(hé)资(zī)产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负(fù)责人(rén)称，中信建投采取线(xiàn)上线下(xià)相结合(hé)的方(fāng)式，注重交(jiāo)流和体验(yàn)，为客户提供有温度的专业服(fú)务(wù)。

　　国(guó)泰(tài)君(jūn)安在推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化(huà)形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标准”，综(zōng)合基(jī)金(jīn)公司治理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理、声(shēng)誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收(shōu)益性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打造“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公司营(yíng)业网点数量在(zài)“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报(bào)发布(bù)会上，该行(xíng)高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全行业第三(sān)位，市场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设(shè)银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意公布投资者通过其渠道开通个(gè)人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家社会(huì)保险公共服务平(píng)台上仅可查(chá)询商业(yè)银行个人养(yǎng)老金业务(wù)开办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家(jiā)获准开办个人养老金业(yè)务(wù)的银行中，有22家开(kāi)设了(le)资金账户和储蓄(xù)交(jiāo)易业务，8家(jiā)同(tóng)时开展了(le)基(jī)金交易业务、保险交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产品和(hé)渠道优势相(xiāng)比(bǐ)，证券公司个人养老金(jīn)业务的规模(mó)相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券(quàn)商发力个人(rén)养老金业务(wù)，自有其独(dú)特“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时，将“一(yī)站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其(qí)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务从引导客户形成(chéng)科学养(yǎng)老(lǎo)理财观念的长远视角出发，为客(kè)户提供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合配置的全周期专(zhuān)业资配服务(wù)和一(yī)站式的产品选择。中信证券亦推(tuī)出个人(rén)养老金投资一(yī)站式解决方(fāng)案(àn)“信养计(jì)划”，为客户提供(gōng)含账(zhàng)户管(guǎn)理(lǐ)、资(zī)产(chǎn)配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老(lǎo)金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并(bìng)全(quán)方(fāng)位服务投资者外，“走出去(qù)”也是部分券商开拓(tuò)个(gè)人养老金业务(wù)的解决方案(àn)。东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐(xú)海宁(níng)向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对(duì)个人养老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开发大中型企业(yè)作为个人养老(lǎo)金客(kè)户拓展的重点方向，制(zhì)定(dìng)了“上海深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同(tóng)系统内成员公司开展走进(jìn)企(qǐ)业推广个人养老金活(huó)动(dòng)，为企业(yè)单(dān)位员(yuán)工提供(gōng)个人(rén)养老金上门服务，免去客户前(qián)往营业厅办理业(yè)务路上(shàng)花费的时(shí)间，提高服务效(xiào)率，节约(yuē)客户(hù)时间(jiān)。展业初期组(zǔ)织了(le)超过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　中国基(jī)金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人养老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家获资(zī)质的(de)机(jī)构正式展业(yè)，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老金市场。如今，个(gè)人养老金制度(dù)实施已有半年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满(mǎn)足养(yǎng)老缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱诉求等问题，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值(zhí)增值同(tóng)时又让(ràng)客(kè)户体验(yàn)良好(hǎo)是个(gè)人养(yǎng)老产品成败的(de)关键。

　　提供更(gèng)匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然成(chéng)为(wèi)券商财富管理转型的核心方向之一。通过(guò)不断(duàn)完善(shàn)客户服务(wù)体系，满足客(kè)户多层次(cì)金融(róng)需求，促进(jìn)财富(fù)管(guǎn)理业务高(gāo)质量发展，券(quàn)商在业务内涵上正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业内人(rén)士表示，在客户分类服务(wù)方面(miàn)，会根据国家(jiā)政策选择社保关系在先行城市（地区(qū)）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对理财有初步认知的(de)客户(hù)进行第(dì)一阶段的重点服务，对其他客户会随(suí)着试点扩大(dà)和客户画(huà)像的覆盖进行(xíng)后续服务(wù)。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券公(gōng)司可重点关注企事业单位员工，特别是大中型(xíng)城市具有(yǒu)一定经(jīng)营(yíng)规模的(de)企业员工(gōng)，他们(men)能够享受个(gè)税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资(zī)意识和财(cái)务认知；这(zhè)类人(rén)群(qún)对未来退休有(yǒu)一(yī)定(dìng)的规划和想法。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人(rén)养老金是一个增量市场，对证券公(gōng)司而(ér)言，针(zhēn)对(duì)潜在客群(qún)可以全市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研(yán)优势和专(zhuān)业投顾队(duì)伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客(kè)户的风险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳(wěn)健、平衡、积(jī)极等(děng)不同风险类型(xíng)的养老基金，帮助客户(hù)建立个人养(yǎng)老金投资计划(huà)。此外，证券公(gōng)司可(kě)以通过加(jiā)强(qiáng)顾(gù)问(wèn)服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波(bō)动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责人表示，会针对(duì)不同风险承受能力、不同年龄结构和(hé)不(bù)同资金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合(hé)监(jiān)管(guǎn)部门要求的(de)金融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和(hé)交易服(fú)务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务(wù)，包括(kuò)养老计(jì)算(suàn)器、个性化的补充养老解决方(fāng)案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播(bō)服务，做好“老百(bǎi)姓(xìng)身(shēn)边的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创新方面(miàn)，徐(xú)海宁(níng)认为，证券(quàn)公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养老金第三支(zhī)柱的重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客及(jí)投(tóu)教方面(mià缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱n)，应加大(dà)资源投入，通(tōng)过(guò)教育和(hé)陪伴(bàn)，提高客(kè)户对个(gè)人养老(lǎo)金的认知。走(zǒu)进(jìn)企事业单位，通过上门(mén)服务的方式触达企业和客户(hù)，举办(bàn)专题讲(jiǎng)座、在(zài)线研讨会和投资教育(yù)活动，帮助(zhù)客户了解个人(rén)养(yǎng)老金的重要(yào)性、投资策略和长期规划(huà)，激(jī)发客户(hù)对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询(xún)等基(jī)础功能，提供(gōng)丰富的(de)养老(lǎo)资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客(kè)户(hù)的深度互动。

　　第(dì)三(sān)，在金融科技应用方(fāng)面，引入智能科技和人(rén)工(gōng)智能技术，通(tōng)过数(shù)据分析和(hé)算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力、资产状况和目标(biāo)退休年限，定制(zhì)化(huà)推荐养老金(jīn)产品(pǐn)组合，并提供实时投资(zī)组合跟(gēn)踪(zōng)和风险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实(shí)现养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示，可以(yǐ)通过“人(rén)+科技”，在大数(shù)据智能客户分析(xī)系统的基(jī)础(chǔ)上，可(kě)以针对不(bù)同养老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是(shì)后(hòu)面的(de)“0”，二者有机(jī)结合(hé)，为不同(tóng)生命周期和(hé)年龄阶段(duàn)的(de)客(kè)户(hù)提供专业的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半(bàn)年七成收益(yì)告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收益和(hé)回撤(chè)率(lǜ)大不大？产品能不能(néng)满足真正的(de)养老诉(sù)求？这些问题都是投(tóu)资者的重要(yào)关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公(gōng)募养老(lǎo)基金产品，近七成收益(yì)告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成(chéng)立(lì)以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安(ān)稳(wěn)健养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成立以(yǐ)来回(huí)报均为3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的是兴全(quán)安泰稳健(jiàn)养(yǎng)老一年持(chí)有(yǒu)Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有富国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基金收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者(zhě)更(gèng)希望能(néng)实现低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产(chǎn)品成败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产品应力(lì)争为客户保(bǎo)值增值(zhí)，否则将违背(bèi)客户通(tōng)过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人(rén)介绍(shào)，目前个人养老(lǎo)金可投资的(de)4类产(chǎn)品风险收(shōu)益特点明显，有(yǒu)的类别更侧(cè)重本金安全、有的类别更侧重资(zī)产(chǎn)增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在(zài)保证其特(tè)点达到的同时又规避(bì)掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来(lái)看，低波低回撤对(duì)于(yú)离退(tuì)休时点较近的投(tóu)资者比较合适，性(xìng)价比高的(de)中波动(dòng)中回撤、高波动高回(huí)撤(chè)特征(zhēng)产品(pǐn)对(duì)于还有20-30年(nián)才退休的投(tóu)资者也是可(kě)以(yǐ)选择的，拉(lā)长周期看也能满足客户养(yǎng)老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到(dào)上述两个(gè)目的，前提(tí)是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配的(de)产品评价(jià)体系(xì)，通过该(gāi)体(tǐ)系的评价(jià)，能较(jiào)为清晰地(dì)区分出产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险收(shōu)益比等(děng)）、能公(gōng)平、公正地对同类(lèi)或者同策略产品进行综(zōng)合评判。如此，才能(néng)真正将好的产品、合适的(de)产品推荐(jiàn)给合适的(de)客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期(qī)型两(liǎng)大类，投资者可以根据自身投资目标和风(fēng)险(xiǎn)承受能力选择具(jù)体的产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选择目(mù)标(biāo)日期(qī)型中的稳健类产品，通过严格(gé)控制股票(piào)资产仓(cāng)位降(jiàng)低(dī)产品波动(dòng)，带给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休(xiū)后的养老金替(tì)代率大于70％，即(jí)可维持退休(xiū)前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功能也是一个(gè)重(zhòng)要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长(zhǎng)期(qī)性(xìng)，可(kě)以(yǐ)达到(dào)几十年(nián)，能(néng)够承受一定的短期(qī)波(bō)动，对于追(zhuī)求(qiú)长期(qī)投(tóu)资收(shōu)益(yì)的(de)客户(hù)，可(kě)以配置一定高(gāo)比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人也认为，个(gè)人养老金产品具(jù)有一定的普惠金融属性，需要(yào)关注老百姓长(zhǎng)期保值增(zēng)值的养(yǎng)老需(xū)求。站(zhàn)在资产角度(dù)，想要实现长期资金的稳健投资回(huí)报，资(zī)产配置(zhì)不可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收(shōu)益(yì)特征、低相(xiāng)关性的金融资(zī)产，有助于实现风险分散、降低总(zǒng)体波(bō)动，从而更好地满足投资者(zhě)的(de)养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养(yǎng)老金业务(wù)积极发展的同时(shí)，与渠(qú)道网(wǎng)点和客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券(quàn)商(shāng)、基金独(dú)立销售机构(gòu)都(dōu)可(kě)参与到(dào)为(wèi)客户提供个人(rén)养老基金(jīn)服务(wù)，几类机构优(yōu)势互补，严格(gé)意义上说(shuō)是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀(shā)”关系，每类(lèi)机构或(huò)者(zhě)每家(jiā)机(jī)构(gòu)可以根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自(zì)身优(yōu)势，服务好(hǎo)有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还(hái)有以下三方(fāng)面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二(èr)是增(zēng)加产品销售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰(fēng)富，除特殊产(chǎn)品外，增(zēng)加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理财）；三是(shì)明确(què)养老规划业务合规性，为不同的客(kè)户提(tí)供基于客户需求和画像的养(yǎng)老规划(huà)方案。”上述(shù)负责(zé)人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)提出，当前的政策要(yào)求(qiú)下，客户如果想在券商端参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行一系列(liè)前序操作步骤，对(duì)于尚不熟(shú)悉业(yè)务流程(chéng)的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代(dài)销个人养老金产品的(de)管理要求(qiú)，券商暂时无法上(shàng)线储蓄(xù)类(lèi)、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类产品，可供(gōng)投资者选择(zé)的产品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰(fēng)富的个人(rén)养老金配(pèi)置方案。未来期待能够从政策端(duān)进一(yī)步简化(huà)投资(zī)者的办理流(liú)程，提升客(kè)户体(tǐ)验；给予(yǔ)券(quàn)商(shāng)在多样化(huà)个人养老(lǎo)金品种的引入和研(yán)发上的政策支持，丰富客(kè)户多元化的投资(zī)选择。”该(gāi)负(fù)责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的(de)开始，不少人发现自(zì)己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为去(qù)年底开通了个(gè)人养(yǎng)老金业务，并入了(le)金。这一消(xiāo)息大(dà)大刺激了不少本来(lái)不想(xiǎng)开户的年轻人(rén)。

　　根据人(rén)社部披露(lù)的(de)数据，截(jié)至今年3月底(dǐ)，个人养老(lǎo)金参加(jiā)人(rén)数达3324万(wàn)人(rén)。与3月初的2817万人(rén)相(xiāng)比，短短的一个(gè)月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴费约200亿(yì)元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协会执行副会(huì)长兼秘(mì)书(shū)长曹德云(yún)透露，在(zài)截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月开立(lì)个人养老金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多(duō)万人完(wán)成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人养老金产品(pǐn)的收益率远低于预(yù)期，是大多人不愿意入(rù)金的主要原(yuán)因。而选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引客(kè)户(hù)开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的(de)问题？银河证券相关业务负责人认为，这是(shì)一个专业活(huó)，既需要(yào)了解客(kè)户的经济状况、风(fēng)险偏好和养老规划(huà)，也需要业务(wù)人员及其所在机构有比(bǐ)较专业且(qiě)综合(hé)的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资者认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品每年(nián)封顶12000元，难以充(chōng)分满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，还需要结(jié)合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动(dòng)性(xìng)差，难以预防到退休(xiū)前的应(yīng)急资金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改善(shàn)“开户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人(rén)养老金产(chǎn)品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会(huì)执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云在(zài)近期(qī)举办的(de)2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛(tán)上表示，目前个(gè)人养老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立(lì)账户(hù)人数占基本养老保险参保人数(shù)比例低、已缴费人数占建立账户人数(shù)比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参(cān)保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不(bù)均(jūn)衡的(de)问题，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局出手，率先增(zēng)加养老保险产品的供(gōng)给。近日，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局已向业(yè)内就关于促进专(zhuān)属商业养老保险发展有关事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由试(shì)点业务转为常态(tài)化(huà)业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业养老保险转为常态化业(yè)务(wù)，参(cān)与该项业务(wù)的(de)险企数量将增(zēng)加不少(shǎo)。此外，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险是(shì)对接个人养老金(jīn)制度(dù)的主要保险产品，这意味着个人养(yǎng)老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了(le)解，专(zhuān)属商业养老保险采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的收益模(mó)式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格账户供客户选择。据(jù)各家保险公司披露的专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险产品2022年(nián)结算利(lì)率，稳健账户结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保险(xiǎn)的收益率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品供给的同(tóng)时，多家(jiā)金(jīn)融机(jī)构呼吁从产(chǎn)品设计端解决(jué)“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责(zé)人看(kàn)来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有其更(gèng)加(jiā)突(tū)出的(de)特(tè)点，包括为(wèi)退休人(rén)群提(tí)供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人(rén)群储(chǔ)备失(shī)能养护和医疗应急资产、为(wèi)退(tuì)休人(rén)群规划遗产、将养老(lǎo)投资与(yǔ)养老保障(zhàng)/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品(pǐn)的设(shè)计初(chū)心，必须切实从客户需求出发(fā)；养老金融产品的(de)设计理(lǐ)念，必(bì)须紧密围(wéi)绕承担(dān)、减少或转移上(shàng)述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的(de)设(shè)计(jì)成(chéng)果，应该更(gèng)多的(de)让利于民、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运用(yòng)好专业(yè)的金融(róng)工(gōng)具、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资本市场(chǎng)具有良好(hǎo)增值(zhí)能力资(zī)产的养老产(chǎn)品取决(jué)于发行人（或管理人）的产品设计(jì)能力和资产管理能力。“证券公司作(zuò)为财(cái)富管理服务提供商，可以与(yǔ)产品发(fā)行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计出在(zài)养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望能(néng)参与(yǔ)到具体的产品(pǐn)设计(jì)之中。其个(gè)人(rén)养老业务负责(zé)人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了(le)股(gǔ)、债配置(zhì)，或在未(wèi)来(lái)可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底(dǐ)层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另(lìng)类资(zī)产，丰富投资者的(de)可(kě)选标的，更(gèng)好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是(shì)说，参与者(zhě)可(kě)以直接在开户的(de)时候做投资(zī)选择。这样(yàng)在开(kāi)户的时候就可以形(xíng)成闭环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与个人养(yǎng)老金可能(néng)面临(lín)的流动性(xìng)问题，长城(chéng)人寿保险股(gǔ)份有限公司总经(jīng)理王玉改(gǎi)近日表示(shì)，保险公司(sī)可以通(tōng)过(guò)“保单(dān)质押贷款”等多种金融工具来解(jiě)决(jué)客户(hù)对短期(qī)资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万(wàn)难以(yǐ)满足(zú)个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商(shāng)还发力个人养老(lǎo)金账户以外(wài)的个人补充养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融方案，例如银河(hé)证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河(hé)证券已根据(jù)在(zài)职群(qún)体养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退休人群养老需求的流(liú)动性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次、多(duō)元(yuán)化、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极履(lǚ)行养老(lǎo)保障(zhàng)社(shè)会(huì)责任(rèn)，力(lì)争为居民提(tí)供持续(xù)卓越(yuè)的养老规(guī)划(huà)与满足不同养老需(xū)求的(de)资产配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养(yǎng)老(lǎo)场景(jǐng)，引入(rù)更丰(fēng)富的养(yǎng)老型年金(jīn)、增额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖(gài)养老收(shōu)益性资产和保障性资(zī)产，满足客户多样化(huà)、多(duō)层级(jí)的(de)养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中的企业(yè)年(nián)金业(yè)务，银河证券还上(shàng)线了(le)自研的年金综合(hé)评价系统(tǒng)。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净(jìng)值与持(chí)股比例等数据，结合(hé)公募基(jī)金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的评(píng)价结(jié)果。此(cǐ)外，也可以利(lì)用年金(jīn)机制间接(jiē)服务背后(hòu)的企业员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截(jié)至目(mù)前，银河证券(quàn)基金(jīn)研究(jiū)中(zhōng)心(xīn)已为部分省(shěng)市提供职业年金的组合评价(jià)与管理咨询(xún)服务，也计划结合机(jī)构条(tiáo)线业务规(guī)划为央企与国企(qǐ)提供企业年金组合评价(jià)等综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公(gōng)司自主开发建设(shè)部署(shǔ)的年(nián)金综合评价系统及(jí)研究咨询服务(wù)，具有养(yǎng)老属(shǔ)性的(de)综合金(jīn)融服(fú)务体(tǐ)系(xì)均是公司积极响应国家养老发展(zhǎn)战略而推出的新服(fú)务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重(zhòng)视三大支柱养老金业(yè)务(wù)，目前公司已初步建立了个人(rén)养老金(jīn)及(jí)个(gè)人养老金融服务体系，充分利用金(jīn)融产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照(zhào)，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中国(guó)基金报记(jì)者赵心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户开通(tōng)过程非(fēi)常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有不少开户人(rén)在我们介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的普及度和(hé)客(kè)户认识程度在不断提升。”某大(dà)型银行的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人只是(shì)开了账(zhàng)户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为(wèi)不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行详细(xì)介绍(shào)和(hé)对比分析(xī)。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人养老金制度正式落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人(rén)养老金制度落地已经过去半年，民(mín)众接受(shòu)度(dù)和业务进展情况如何？从(cóng)业人员在具体实操过程中又遇到(dào)了哪些困(kùn)难？不同年龄(líng)段的群体会(huì)怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探(tàn)访上海地区几家(jiā)银行网点和(hé)券商营业部，了解个(gè)人养老(lǎo)金制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更在意退休后(hòu)多一(yī)份保障

　　根据(jù)人社部和国家(jiā)社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服(fú)务(wù)平台(tái)数据可(kě)知，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)经(jīng)过半年(nián)时间的(de)发展，在(zài)产(chǎn)品种类、数量和参(cān)与人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关岗(gǎng)位的(de)黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记者(zhě)：“很多客户都对(duì)个人养老金业(yè)务(wù)热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对(duì)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了(le)个人咨询和开户外，还有不少企业(yè)员工(gōng)、学校教(jiào)师、退(tuì)伍军人等通过(guò)企业和(hé)单位(wèi)组织来(lái)了(le)解、参与个人养(yǎng)老金(jīn)投资。

　　记者了解了身(shēn)边(biān)两位不同年(nián)龄段、均(jūn)已购买个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品的(de)朋友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关注(zhù)的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她(tā)每年都将收(shōu)入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分一部分在个人养(yǎng)老金账户中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存(cún)长期也不会影响她(tā)未来的生活质(zhì)量，并且放进个人养老金(jīn)账户是在基本养老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作(zuò)不久的(de)“90后(hòu)”表(biǎo)示，他(tā)现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)最在意的就是买个人养老金(jīn)可(kě)以享(xiǎng)受税(shuì)收(shōu)优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑(lǜ)到退(tuì)休后的(de)生活质量还(hái)有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的(de)想法(fǎ)，黄宁(níng)也向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍(shào)个人养老金业务(wù)的过程中确实(shí)会考虑到不同年龄群体的不(bù)同需(xū)求和想法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比如(rú)给刚工(gōng)作(zuò)不(bù)久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多(duō)一份保障”推广(guǎng)效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务(wù)取(qǔ)得进展的同(tóng)时(shí)，还(hái)有不(bù)少(shǎo)已经(jīng)了(le)解个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养老金账户(hù)，但(dàn)完成资金(jīn)存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金(jīn)业务的开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一些(xiē)客(kè)户开了户但没存储(chǔ)的(de)主要顾虑是锁(suǒ)定(dìng)时间太长，担心之后如(rú)果(guǒ)要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户(hù)则是认(rèn)为(wèi)在个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)并非(fēi)专门设计且(qiě)收(shōu)益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以(yǐ)购买的(de)养老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通过个(gè)人养老金账户也(yě)可(kě)以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金业务过程中的“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商(shāng)端个人养老金只支持代销(xiāo)公募基(jī)金，无法代(dài)销存款、银行理财、商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险，有(yǒu)些客户(hù)风(fēng)险承受能力较低(dī)，想寻求更低风险等(děng)级的产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配置的(de)需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部(bù)分年轻人向记(jì)者直言，对(duì)于(yú)离退(tuì)休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求当然也需(xū)要(yào)考虑，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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