本周，沪综指3400点关口之前(qián)虚晃一枪，以连(lián)跌(diē)6天的逼空形态洗盘，兔年收(shōu)益消耗(hào)殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下行更多(duō)是受中概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概(gài)股下跌(diē)拖(tuō)累A股急挫(cuò)

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走(zǒu)过(俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大guò)3个月行(xíng)程(chéng)，期(qī)间(jiān)沪指(zhǐ)仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴(bā)长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看(kàn)似疾(jí)风(fēng)骤雨(yǔ)，大盘较4月(yuè)18日峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行(xíng)通道仍(réng)在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外围股(gǔ)市(shì)下跌的风(fēng)险(xiǎn)输入。作为同股同(tóng)权的(de)两地上(shàng)市指数，恒(héng)生(shēng)AH股A指数(shù)和H指数(shù)兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜(bǎng)数据显示，截至周四，香港中企指数和(hé)恒生(shēng)指数过(guò)去3个月表现为(wèi)全球垫(diàn)底，分(fēn)别(bié)下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙指(zhǐ)数周(zhōu)二盘(pán)中低位较2月(yuè)峰值缩(suō)水24.7％。

　　中(zhōng)概股表(biǎo)现低迷，主因是美联(lián)储(chǔ)加息在即，市场避险(xiǎn)情绪上升(shēng)，国际资(zī)金从新兴(xīng)市场撤离(lí)。瑞士瑞联银行日前将(jiāng)中国股(gǔ)票(piào)评(píng)级从(cóng)高配下调(diào)为中(zhōng)性。从宏观面看，今年首(shǒu)季，美国GDP年化(huà)环(huán)比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和(hé)能源的核心PCE物价(jià)指数首(shǒu)季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数(shù)据(jù)预示着(zhe)美国滞胀隐忧未减，加息(xī)势在必行(xíng)。英(yīng)为财情的美联储(chǔ)利率观(guān)测(cè)器最新数据显(xiǎn)示，5月4日加息25个(gè)基点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国(guó)对策是：以1930年(nián)大(dà)萧条以(yǐ)来最(zuì)快(kuài)速(sù)度(dù)紧(jǐn)缩货币供应。美国3月(yuè)M2货(huò)币供应量（未经季节性(xìng)调整）为20.7万亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且(qiě)是连续第四(sì)个月收(shōu)缩(suō)。美联储(chǔ)加(jiā)息导致金融资产盈利缩水，缩(suō)表则(zé)令流动性折价效应加剧，在全球金(jīn)融市场催生戴维斯双杀现(xiàn)象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美国银行(xíng)业又一张(zhāng)骨牌崩塌！第一共和银行股价(jià)周三盘中最多下(xià)跌41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对(duì)应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一(yī)季度(dù)末，其(qí)实际(jì)存款较去年末减少(shǎo)约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让(ràng)A股机构不再抱团(tuán)银行股，银行(xíng)部分(fēn)龙(lóng)头股(gǔ)招行等(děng)承压，相较而言，工商银行兔(tù)年(nián)以来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行(xíng)股价兔年(nián)颓(tuí)势(shì)，一是二者虎年最后3个(gè)月股价大(dà)涨，涨(zhǎng)幅透(tòu)支了盈利增速；二是“中国(guó)特色估值体系”开(俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大kāi)始(shǐ)风(fēng)行，市场(chǎng)风格转换。但二者市净(jìng)率(lǜ)远高于(yú)行(xíng)业均值，难以赋(fù)予中(zhōng)特估概念中的回购预(yù)期。

　　通达信(xìn)数据显示(shì)，中(zhōng)字头指数年(nián)内上涨11％，强(qiáng)于(yú)同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是五连阳。其市盈率和市净(jìng)率分别(bié)为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称(chēng)估值洼地，而沪深京(jīng)三市A股的市盈率和市净(jìng)率中位数(shù)分(fēn)别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策(cè)面来(lái)看，让(ràng)央(yāng)企国企(qǐ)估值回(huí)归市场(chǎng)均值，已是国家资(zī)本新战略。国家外汇局(jú)日前表示：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当前A股的估(gū)值相对(duì)偏(piān)低。”类似表(biǎo)态无(wú)疑是为(wèi)中(zhōng)字(zì)头股票点赞。

　　典型个股是，当前(qián)总市值取代贵州茅台(tái)成为市值“一(yī)哥”的中国移动，流通(tōng)小盘(pán)+次新+绩优概念让其成为中(zhōng)特估龙头。

　　五月(yuè)预期下跌空间不大<俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大/strong>

　　股市“红五月”之(zhī)说(shuō)，源自井喷式(shì)牛市(shì)带来的财富记忆。1992年(nián)5月21日，上(shàng)交(jiāo)所放开15只股票的涨跌(diē)幅限(xiàn)制，沪(hù)指当日(rì)大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指(zhǐ)大涨4.64％，科技股(gǔ)主(zhǔ)导的行(xíng)情(qíng)拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里，沪指(zhǐ)全年(nián)和5月份(fèn)上涨的年份分(fēn)别为18次(cì)和17次，二者同时(shí)上涨(zhǎng)的年份有11次。自(zì)2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全年同步(bù)飘红4次，5月份这个风(fēng)向标已不太灵(líng)光。相比之下(xià)，自从2008年以来(lái)，沪(hù)综(zōng)指4月飘红5次，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之外，其余(yú)年份皆飘红。截至周四(sì)，沪(hù)指4月(yuè)份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股(gǔ)为主题的红五月行(xíng)情能否再(zài)现？关键在要看两点：一是(shì)年内上涨(zhǎng)逾(yú)53％的互联网指数能(néng)否(fǒu)维持强势行情。二是作为A股第二大行业指数，电气(qì)设(shè)备板块(kuài)能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市值(zhí)跌至5.48万(wàn)亿元(yuán)，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场(chǎng)权(quán)重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈(yíng)利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘(pán)较周三低位上涨一成，或是否极泰(tài)来。

　　进(jìn)入4月以(yǐ)来，沪深两市单日成交始终维(wéi)持在万亿元之上(shàng)，市场(chǎng)人气并(bìng)未退潮(cháo)，只是风(fēng)格轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘重新(xīn)回到W形(xíng)整(zhěng)理格(gé)局，后市即使考(kǎo)验3200点(diǎn)附近的半年线和年线关(guān)口(kǒu)，下跌空间亦(yì)不(bù)大。