昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债(zhài)务上限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和党债(zhài)务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始后不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目(mù)前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后(hòu)，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业(yè)的压(yā)力可(kě)能影响联(lián)储(chǔ)的利率路(lù)径，若(ruò)源于银行业危机(jī)的信贷环境收(shōu)紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目(mù)前预(yù)计，美(měi)联储6月份(fèn)加息25个基点的可(kě)能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预计美联(lián)储下月将(jiāng)利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受(shòu)债务(wù)上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅(xùn)速(sù)远离他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离周四所创的(de)3月末以(yǐ)来高(gāo)位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高(gāo)开低走，受债务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌(diē)，道指收跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦镍跌(山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌(diē)两周。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最(zuì)大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫(gōng)谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众议(yì)院(yuàn)议(yì)长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上午(wǔ)重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第(dì)14修正(zhèng)案来绕开债务(wù)上(shàng)限(xiàn)解决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻止拜登(dēng)推动的增加(jiā)政府开(kāi)支(zhī)行动(dòng)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美(měi)国财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施余额还(hái)剩(shèng)下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷(dài)压力可能(néng)无(wú)需继(jì)续加息

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京(jīng)时间今天凌晨），美(měi)联(lián)储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号称(chēng)，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且(qiě)银行业危(wēi)机导致的(de)信贷条件收紧，可能(néng)意(yì)味着美联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力可(kě)能(néng)对经济增(zēng)长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至那(nà)么(me)高(gāo)的水平(píng)就能(néng)成(chéng)功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的(de)效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压(yā)力导致的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有能力(lì)观察更多数据和未(wèi)来前景的演变(biàn)，然后(hòu)再决(jué)定可能需要提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强调季(jì)度经(jīng)济(jì)预测的准确(què)度通常存(cún)在挑战，他上(shàng)述提到(dào)的观点(diǎn)及其能实现的(de)程度也都(dōu)存在不确定(dìng)性(xìng)，理(lǐ)由(yóu)是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进(jìn)一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说明(míng)银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心(xīn)”的(de)利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃期货继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及(jí)跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑商所发布(bù)公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易(yì)时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易(yì)手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货研究所负责(zé)人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是(shì)交(jiāo)易者在对冲操作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能(néng)化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各自的原(yuán)因并(bìng)不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面(miàn)刺激(jī)，使得(dé)盘面出现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量(liàng)增加(jiā)，库存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游(yóu)的(de)持货意愿(yuàn)依(yī)旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因(yīn)在于前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗(duǎn)期价(jià)格松动，中下(xià)游的备货(huò)情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了(le)较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙(zhè)商期货(huò)分析(xī)师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主要市场(chǎng)交易(yì)点是远兴(xīng)能(néng)源新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然(rán)碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预(yù)期的，市场也已充(chōng)分(fēn)计价，这一点从9月(yuè)合约的(de)深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需(xū)转宽(kuān)松的预期下(xià)，产业(yè)链开始(shǐ)形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期(qī)货(huò)回归的方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)要(yào)交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库存(cún)天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻(bō)璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增(山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要(yào)是(shì)高库存和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很(hěn)多，加(jiā)之(zhī)终端(duān)表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个(gè)工(gōng)业(yè)品价格承压(yā)，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分(fēn)市场资(zī)金在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强(qiáng)化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检修(xiū)是(shì)否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局(jú)看(kàn)，纯(chún)碱(jiǎn)投(tóu)产后必(bì)然走向(xiàng)过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势(shì)下的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价(jià)格趋(qū)势(shì)预计继续向下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要等待(dài)的(de)则(zé)是(shì)中(zhōng)下(xià)游的备(bèi)货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存(cún)在旺季的预期。短期来(lái)看，下(xià)游以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非(fēi)价(jià)格开(kāi)始冲击成本，或是供(gōng)需上(shàng)有重(zhòng)大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不(bù)再是以现货下跌方式来修复(fù)；二是月供需(xū)预期博弈(yì)相(xiāng)对明(míng)朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续(xù)投产推迟(chí)，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为，后(hòu)市(shì)弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持(chí)弱势(shì)，可(kě)重点关注下(xià)游(yóu)深加工订(dìng)单(dān)情况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后期地产施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深加(jiā)工订(dìng)单数量(liàng)也将因此抬(tái)升，盘面或维稳(wěn)。

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