5月以来，港(gǎng)股市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出(chū)年(nián)内(nèi)收市(shì)新低。不过，虽(suī)然多只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告(gào)负，但资(zī)金(jīn)越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷(fēn)创下(xià)历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新(xīn)份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不(bù)过(guò)，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比(bǐ)，看(kàn)好人工(gōng)智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前(qián)二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的(de)高(gāo)位，再创历史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市(shì)场规(guī)模最大(dà)的(de)港(gǎng)股ETF产品。

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　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来港股(gǔ)市场持续(xù)震(zhèn)荡(dàng)下(xià)跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港(gǎng)股再(zài)度缩(suō)量下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年内(nèi)收(shōu)市新低(dī)；而整体看，5月(yuè)港股市(shì)场跌(diē)多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系(xì)受(shòu)多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜(xié)率(lǜ)放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和(hé)弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违(wéi)约(yuē)风险(xiǎn)也对(duì)市场风(fēng)险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部(bù)分内地互联网(wǎng)以及新(xīn)经济(jì)领(lǐng)域上市(shì)公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造(zào)设备管制措(cuò)施，加大了市场对于国内科技(jì)领域(yù)的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期(qī)波动(dòng)较大主(zhǔ)要有基本面以及(jí)资金面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到(dào)由于线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)的(de)修复(fù)，消费需求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济(jì)整体相较一季度环(huán)比(bǐ)有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性的(de)角度来(lái)看(kàn)，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基(jī)本(běn)面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系(xì)的(de)直(zhí)接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美(měi)国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美两边的(de)状态(tài)变化还(hái)是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会(huì)发生的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内人(rén)士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美(měi)银(yín)行业危(wēi)机影响和主要(yào)经济体政策变化扰动，今年(nián)以来港股持续(xù)回调，整体表现不(bù)如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会得(dé)到改善，结合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒生科技(jì)以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏(sū)或者更能调(diào)动市场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基金刘杰认(rèn)i为港股波(bō)动性较大(dà)，建(jiàn)议投资者通过定投分散(sàn)参与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人工智能应用或利(lì)好科技相(xiāng)关细(xì)分领域(yù)。其次，港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)是国内医药领域(yù)长期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多(duō)更先进的疗法和创新(xīn)药，长期(qī)投资价值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确(què)定性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和(hé)外资为(wèi)主导的市场，因(yīn)此(cǐ)海外经(jīng)济数据对港股资(zī)金面会产生较大(dà)影响(xiǎng)。在当前流动性持(chí)续(xù)承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港(gǎng)股或(huò)是震荡行(xíng)情，投资(zī)者可以关注(zhù)高稳定性且(qiě)具备估值(zhí)性价(jià)比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期(qī)更强或者(zhě)美国(guó)经(jīng)济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二(èr)者(zhě)中任一情(qíng)景发生甚(shèn)至同时(shí)发生时，我们可能就会(huì)看到(dào)人民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重点关注运营(yíng)商等(děng)高股息资产，而(ér)随着市场(chǎng)预期(qī)更进一步强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费品(pǐn)的业(yè)绩差(chà)异很大，建议更多关(guān)注个(gè)股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度来说，他(tā)们(men)认为国(guó)内经(jīng)济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对(duì)悲(bēi)观的(de)预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利(lì)预期(qī)也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大i概率事件，预(yù)计人(rén)民币汇率(lǜ)的压(yā)力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认为顺周期受益(yì)于国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内(nèi)及海外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性较大，建议投资人可(kě)以(yǐ)逢(féng)低布局，更(gèng)多可(kě)以采取基金定(dìng)投的方式投(tóu)资于港(gǎng)股市(shì)场。

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