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　　美(měi)联储布拉德：利率可(kě)能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表示，决策(cè)者可能(néng)不得不进一步(bù)提高利率以给通胀降温(wēn)，但他补(bǔ)充(chōng)称(chēng)，自己将(jiāng)观望(wàng)一定时间，看看经济数据表现再决定6月(yuè)应该采取何(hé)种行动。

　　“我们(men)过去15个(gè)月采取的激进政策(cè)遏制了(le)通胀的上升(shēng)，但目前还不清楚(chǔ)通(tōng)胀是否处于(yú)通往2％的道(dào)路上(shàng)。” 布拉德表示(shì)，需(xū)要看到“通胀实(shí)质性下降(jiàng)”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认(rèn)为(wèi)美联(lián)储仍然可以实现软着陆，在(zài)不(bù)触发经济严重下滑的情(qíng)况下帮助通(tōng)胀率(lǜ)回到2％目(mù)标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这不是基线情景。我认(rèn)为基(jī)线情境是经济增长缓慢，劳动力(lì)市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德(dé)是美联(lián)储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称(chēng)，但今年在(zài)联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权(quán)。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内地利率互换市(shì)场互联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表(biǎo)示，香(xiāng)港与内地利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通(tōng)合(hé)作（即 “互换通”）的(de)各项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期先行开(kāi)通“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其(qí)他(tā)国(guó)家和(hé)地区(qū)的境外投资(zī)者经由(yóu)香(xiāng)港与内地基础设施(shī)机构(gòu)之间(jiān)在交易、清算、结算等方(fāng)面互联互通的机制(zhì)安(ān)排，参与内(nèi)地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种为利率互换(huàn)产品，报价、交易及结算(suàn)币(bì)种为(wèi)人民币(bì)。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的境内投资者(zhě)需与(yǔ)外(wài)汇交易(yì)中心签署报价商协议(yì)，并为上海清算所(suǒ)利率互换集中(zhōng)清算业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互(hù)换通”的境外投资者(zhě)为(wèi)符合人(rén)民银(yín)行要(yào)求并完成内地银行间债券市场准入备案的(de)境外机构投(tóu)资者(zhě)，并经外汇交易(yì)中心开通“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权(quán)限(xiàn)。拟申请(qǐng)开通“北(běi)向互换通(tōng)”交易权(quán)限(xiàn)的境外投资者需同时申(shēn)请成为场外结算公司的清(qīng)算会员或该类会员的(de)清(qīng)算(suàn)客户。

　　初期(qī)全市场每日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限额为40亿(yì)元人民币，后续(xù)可根(gēn)据市场情况适时(shí)调(diào)整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日(rì)，转债市场出(chū)现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌(pái)的嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)，昨日早盘(pán)却仍能正(zhèng)常交易(yì)，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实(shí)施停(tíng)牌(pái)，并发布(bù)公告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况(kuàng)的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公(gōng)司）在上交所网站发(fā)布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘(róng)泰转债最后一个交易(yì)日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性公告(gào)。2023年(nián)5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹(pǐ)配(pèi)成交阶段共成交8.35万手，累计(jì)成交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券交易(yì)规则》第一(yī)百三十条(tiáo)等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配成(chéng)交取消，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的发生，上交所(suǒ)深表歉意，并(bìng)将妥(tuǒ)善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜(cài)籽(zǐ)油(yóu)主力合(hé)约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期(qī)间(jiān)，伴随美联储继(jì)续(xù)加息预期以及欧美银行业危机(jī)的继(jì)续发酵，国际(jì)原油价格(gé)大幅下挫(cuò)，外围市场(chǎng)环境整体(tǐ)偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这(zhè)是本轮加息(xī)周期的(de)第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢加息步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场(chǎng)情(qíng)绪出现(xiàn)反弹(dàn)，油脂价(jià)格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析师巩力赫表示(shì)，在此(cǐ)轮上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国(guó)内棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘(pán)面走(zǒu)强，菜(cài)油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相(xiāng)对(duì)有限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油脂油料分(fēn)析师侯(hóu)雪玲看(kàn)来，油脂市(shì)场的强力反弹(dàn)是由(yóu)基本面的改善(shàn)推动的。她表(biǎo)示，一方面(miàn)源于餐饮端的利多预(yù)期。油脂相关上市企业(yè)一季度业绩大(dà)增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升(shēng)共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通(tōng)运(yùn)输部数据(jù)显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油(yóu)脂(zhī)餐饮端(duān)消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求(qiú)。未来很长一段时(shí)间，餐(cān)饮端(duān)将持(chí)续成为支撑油脂需求的重(zhòng)要(yào)力量。另一(yī)方面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同(tóng)程(chéng)度的停机(jī)计划，市(shì)场(chǎng)现货供应仍有偏紧张情(qíng)况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环(huán)比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨(dūn)，分(fēn)项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海(hǎi)外市场方(fāng)面，受到马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口(kǒumany的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级)月度环比(bǐ)下降(jiàng)，且产(chǎn)量降幅不足(zú)，导致市场情(qíng)绪略显悲(bēi)观(guān)。但(dàn)在(zài)价(jià)格持续(xù)下(xià)跌后，利空落地(dì)效应(yīng)以(yǐ)及机构对于4月马来西亚棕榈油库存(cún)预估超预期(qī)下降的乐观(guān)情绪，推动期(qī)价快速反弹，而(ér)库存预估下降的(de)原因来自于马(mǎ)来西(xī)亚国内(nèi)消费(fèi)需求的增加。”中辉期货(huò)油脂油料分(fēn)析师贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂(zhī)价格上行，而豆油及菜油自身基本(běn)面供应增加的利空因(yīn)素(sù)逐步弱(ruò)化(huà)也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周(zhōu)五(wǔ)公(gōng)布(bù)的一项(xiàng)调查显(xiǎn)示，全(quán)球第二大棕(zōng)榈油生产国——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月(yuè)以来最(zuì)低水平，因产量(liàng)持平且马来西亚(yà)国内使用量增加。受访的九位(wèi)分析师(shī)和贸易(yì)商预估中值显示(shì)，棕(zōng)榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续第三个(gè)月减少并触及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内(nèi)棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半(bàn)月(yuè)的最低水(shuǐ)平。中国粮油商(shāng)务(wù)网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕(zōng)榈油库存总量为(wèi)77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来西亚和(hé)国内棕榈油(yóu)库(kù)存都(dōu)在下(xià)降，但原因各有不(bù)同。马来(lái)西(xī)亚棕榈油库(kù)存下降的主要原因来自于(yú)产(chǎn)量的季节性减产以及印尼国内出(chū)口政(zhèng)策限制导致的棕榈油出(chū)口较好(hǎo)。而国内棕榈油库存大(dà)幅(fú)下降，主要是(shì)受到年(nián)初国内疫情防(fáng)控措(cuò)施优化(huà)调整带来的餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕现(xiàn)货价差高位(wèi)运行导(dǎo)致棕榈油替(tì)代性(xìng)能(néng)大大增强，也进一步刺激了(le)棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西(xī)亚及中国(guó)棕榈油库存下降，但由(yóu)于印尼5月出口(kǒu)政(zhèng)策(cè)出现调整，将(jiāng)允许(xǔ)更多(duō)的(de)棕榈(lǘ)油出(chū)口，市(shì)场对于马来西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持谨慎态度。中(zhōng)国(guó)和印度作为(wèi)全(quán)球主要的(de)棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期(qī)，因产(chǎn)量(liàng)处于年内低位，无法满足当月需求。今年(nián)4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求国(guó)库(kù)存偏高，棕榈油(yóu)出口需求(qiú)差，但依(yī)然没有扭转去(qù)库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是去(qù)库的(de)主(zhǔ)要原因。后期随着(zhe)产量季(jì)节性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是(shì)必然趋(qū)势。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕(zōng)榈(lǘ)油的(de)去库更多(duō)是(shì)供需双重推动的结果。随着产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均(jūn)到港量30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用限制减少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要(yào)进口增加，也就是说进口利润(rùn)打开，产地让利(lì)，这至少需要产地(dì)库(kù)存压力明显恢(huī)复才(cái)有(yǒu)可能。因(yīn)此，未来产地的累库必将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目(mù)前(qián)的市场情(qíng)况来看(kàn)，短期内缺乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈油(yóu)上涨(zhǎng)缺(quē)乏可持续性。不过，从更长的年(nián)度时间周期来看(kàn)，在(zài)厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的预期(qī)下，棕榈(lǘ)油有望(wàng)逐(zhú)步(bù)进入中期企稳阶段。后续(xù)需(xū)要密切关注厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的发生和(hé)持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级　　在许多市场人士看来，今(jīn)年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗商品的(de)影响仍然起到(dào)主导作用。那么，对于油脂(zhī)市场(chǎng)来(lái)说是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放(fàng)慢(màn)了激(jī)进紧(jǐn)缩(suō)的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联(lián)储(chǔ)会议的结束，市场焦点(diǎn)仍将集中(zhōng)在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎(shèn)态度。对于油(yóu)脂(zhī)来说(shuō)，目前(qián)基(jī)本面(miàn)仍然多空(kōng)交织(zhī)。当前年度加拿大油(yóu)菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的压力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预期对(duì)豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整体库存(cún)偏高也使得(dé)油脂(zhī)整体的行情难以(yǐ)表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低(dī)的油粕比和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背景(jǐng)下，又(yòu)显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难(nán)以表现(xiàn)出独立走势，单边行情(qíng)仍将比(bǐ)较多(duō)地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由(yóu)于美(měi)联储加many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级息已经(jīng)在市场预期(qī)当中，因此对大宗商(shāng)品(pǐn)市场的(de)利(lì)空影响有限。对于油脂市(shì)场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕(zōng)榈油工业消(xiāo)费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业(yè)消费(fèi)和(hé)食用消费各占一(yī)半(bàn)，但各(gè)国生物(wù)柴油政策比例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏(hóng)观市(shì)场的波动，而出现生物(wù)柴油产量的大(dà)幅波动，加上油脂(zhī)食用作(zuò)为消费必需品，宏观因素(sù)影(yǐng)响有限，因此油脂自身基(jī)本(běn)面对价格(gé)波动仍(réng)然将起到主(zhǔ)导作用(yòng)。

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