4月以来，棉纺织市(shì)场延(yán)续消费(fèi)旺季(jì)强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷(hé)高(gāo)位，加之市场对(duì)新年度(dù)减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉(mián)价格承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花价(jià)差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以来一直维(wéi)持(chí)倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉(mián)价连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强(qiáng)的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需(xū)求持续修复，外(wà标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压i)贸(mào)订单表现(xiàn)也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不(bù)利棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推(tuī)动国内棉价(jià)不断走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银(yín)万(wàn)国(guó)期(qī)货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分(fēn)析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负(fù)荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单时(shí)间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达(dá)到近两年(nián)来最高水平。同时(shí)由于(yú)大部分纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位(wèi)，产销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷(lěng)清，棉价(jià)的(de)上涨也(yě)并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉(mián)意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗带(dài)来(lái)了不利影(yǐng)响，进一(yī)步(bù)加剧了市场对于新年度产量大降(jiàng)的(de)担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提供了(le)助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了市(shì)场对于天气的关(guān)注，期价再(zài)创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花(huā)播种面积普遍下(xià)降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南(nán)北(běi)疆气(qì)温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其是北疆(jiān标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压g)因积温(wēn)不足，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下(xià)旬(xún)及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是行业(yè)人士(shì)对新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下(xià)降和播种期低温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可(kě)，需求端带(dài)来的(de)负反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季(jì)，下(xià)游需求存在(zài)走弱的(de)预(yù)期，短(duǎn)期对国(guó)内棉(mián)价(jià)形成一定的压(yā)力。但(dàn)中(zhōng)长期(qī)内需持续复苏的(de)逻(luó)辑(jí)并未(wèi)改变(biàn)，中国(guó)已经成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题(tí)持续，使业者担忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中(zhōng)国(guó)棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签(qiān)约量(liàng)环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市(shì)场担(dān)忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价(jià)格也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时(shí)将(jiāng)全(quán)球棉花(huā)消费(fèi)量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消费(fèi)将显著复苏(sū)，全(quán)球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背(bèi)景下(xià)，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花(huā)价(jià)差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延(yán)续(xù)正值(zhí)。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成(chéng)本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季(jì)后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实质(zhì)性利好，天(tiān)气对产量的影响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉(mián)短期预计(jì)宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级(jí)改(gǎi)造加工设(shè)备，对于产能持续扩(kuò)张的(de)轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概率会(huì)在今年重演，中长期棉(mián)价重心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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