随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称(chēng)的公募(mù)FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金，相(xiāng)比去(qù)年四季度，易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)取代融(róng)通健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继(jì)续超配(pèi)权益资产(chǎn)，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经(jīng)济处于(yú)底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关注(zhù)以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募(mù)基金旗下一(yī)季(jì)报(bào)披(pī)露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季(jì)的(de)基(jī)金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基金(jīn)，这(zhè)也是华商新(xīn)趋势优选第二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年(nián)末是(shì)与融通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革驱动连续(xù)第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持(chí)有等基金在一季度(dù)均重(zhòng)点(diǎn)配置华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五年等(děng)基(jī)金将华(huá)商新趋(qū)势优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量上看(kàn)，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则(zé)相(xiāng)比(bǐ)去年末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料介绍(shào)，华(huá)商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以成(chéng)长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度(dù)末，成立以来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的(de)个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革(gé)在一季度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达供给改革，合计(jì)持有(yǒu)份(fèn)额(é)1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多(duō)年化工研(yán)究经验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资(zī)机会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈(quān)，目前行业(yè)配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计，被动(dòng)指数基(jī)金增持(chí)前三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易(yì)方达新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增持前(qián)三则被易方达信息产业、财通(tōng)资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添富(fù)外(wài)延增长主题、华(huá)夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前(qián)三(sān)则是交银定期支付双息平(píng)衡(héng)、摩根双核平衡、易(yì)方达平(píng)稳增长；偏债混合(hé)基(jī)金增持前三依次(cì)为(wèi)易(yì)方达安盈回报(bào)、安(ān)信民稳(wěn)增(zēng)长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度(dù)A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)相对较好，但(dàn)行业(yè)分化较大。受益(yì)于数(shù)字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主题的(de)不(bù)断发(fā)酵，科(kē)技(jì)板(bǎn)块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源(yuán)等板块(kuài)表现较(jiào)弱(ruò)。从一(yī)季度披露的(de)情况上看，部分FOF基(jī)金经(jīng)理继续超配权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在(zài)一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业基金(jīn)进行了(le)减(jiǎn)仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林(lín)国怀在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，本季度基金主要进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓(cāng)位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中(zhōng)成长(zhǎng)型(xíng)基金的配置(zhì)比例，同(tóng)时适度(不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情dù)降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他(tā)确定性较高的绝(jué)对收(shōu)益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略(lüè)参(cān)与股票定增、大宗交易等投资(zī)机会(huì)，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依(yī)然保持略(lüè)超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下(xià)降(jiàng)，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对(duì)收益的投资机会不断(duàn)增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多(duō)策略”的方(fāng)式来(lái)平滑组合波动，努(nǔ)力将该基(jī)金(jīn)呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓上看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的(de)时候(hòu)，基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)全年市场的(de)主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上除了(le)向小市值成长风格有(yǒu)一(yī)定偏离(lí)外，其(qí)他方(fāng)面没(méi)有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡(héng)。随着近(jìn)期政策方向的(de)明朗(lǎng)，基金经理对今(jīn)年全年股票(piào)市场的主要方(fāng)向逐渐有了较(jiào)明确的判断(duàn)，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价(jià)值风格基金(jīn)和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关(guān)板块的估(gū)值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老2035三(sān)年(nián)今(jīn)年一季(jì)度的主要(yào)持仓仍然坚持(chí)长(zhǎng)期资(zī)产配(pèi)置(zhì)策略，但继续对(duì)部分主动权益基金(jīn)进行了(le)分散和(hé)优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨(jù)大的(de)市场(chǎng)中，基于对长(zhǎng)期基(jī)本面、行业景气度、估(gū)值(zhí)、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的(de)持仓结(jié)构(gòu)进(jìn)行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行(xíng)业基金(jīn)，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的平安养老2045一(yī)季(jì)报中表示，报告期内，基(jī)金整体(tǐ)保持(chí)中枢(shū)附近的(de)权益(yì)仓位，但(dàn)内部(bù)结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收(shōu)仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益(yì)方面(miàn)，基于不(bù)同板块的基(jī)本(běn)面和估(gū)值性价(jià)比(bǐ)，略(lüè)加仓(cāng)港(gǎng)股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益(yì)。整体而言(yán)，通过动态再(zài)平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报(bào)超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度(dù)降低(dī)了深度价值和价值质量等(děng)偏(piān)价值(zhí)策略的基金的(de)超配(pèi)比例，继续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格(gé)的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基金的(de)配置(zhì)比例。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科技行业经(jīng)历过去几年的(de)大幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类资产（景(jǐng)气(qì)周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓(cāng)了(le)偏(piān)科技(jì)成长策略基金的配置比例(lì)。不(bù)过仍(réng)然选择那些(xiē)能(néng)够长期拿得住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那(nà)些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基(jī)金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度(dù)目标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截(jié)至一季(jì)度末，基金的权益(yì)类资产(chǎn)实际(jì)配置比(bǐ)例为71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置比例战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季(jì)度(dù)操作上围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和政策(cè)支持方(fāng)向(xiàng)作为调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要(yào)提高了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对(duì)于业绩预期增速较高板(bǎn)块的(de)配置，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方面(miàn)的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产维持(chí)超配状(zhuàng)态(tài)，结构上均衡配(pèi)置(zhì)于：受益(yì)于顺周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益(yì)于社会经济活动趋于(yú)正常的消费医(yī)药板块(kuài)，以及受益(yì)于产业周期见底及国产替代(dài)的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附近，未来市(shì)场(chǎng)存在哪些风险(xiǎn)和(hé)机(jī)会(huì)？如何寻(xún)找投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也在一季(jì)报中提到了(le)对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望后市，随(suí)着经济(jì)数据真(zhēn)空期的(de)度过(guò)，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对(duì)权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利(lì)率定价(jià)资产估值修复(fù)。从确定性和未来发(fā)展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全(quán)、数(shù)字经济(jì)和新技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板(bǎn)块(kuài)内重点关(guān)注航(háng)空出行供(gōng)需格(gé)局和票价弹性(xìng)带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链以(yǐ)及一带一路带动下(xià)的部分细分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五年基金经(jīng)理(lǐ)杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史(shǐ)估值分位、相对债券资产的(de)估值处均在具(jù)备(bèi)吸引(yǐn)力的水平，为长期投资(zī)提(tí)供一定安(ān)全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分(fēn)歧(qí)，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前(qián)判断，关注受(shòu)益(yì)于(yú)稳内需政策加码的领域，包括地(dì)产链(liàn)、政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出(chū)或(huò)补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关注(zhù)新技术对经济各(gè)个领域(yù)的(de)影(yǐng)响；对消费(fèi)服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随着(zhe)节日(rì)出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年(nián)持(chí)有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处于(yú)复(fù)苏早期(qī)，2月以来(lái)市(shì)场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正(zhèng)常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能(néng)有(yǒu)所作(zuò)为，基本(běn)面的总体改善能激活(huó)市场的生态，市场会不断寻找基(jī)本(běn)面(miàn)改(gǎi)善(shàn)的诸多细分方向(xiàng)。结构方(fāng)面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全(quán)年指(zhǐ)引(yǐn)较好(hǎo)的细分(fēn)方向。同(tóng)时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐表示(shì)，未来持续(xù)关注以下(xià)三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行(xíng)业、企(qǐ)业基本面的(de)改善，并打开(kāi)估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医药(yào)板块(kuài)的估值性(xìng)价比更高。三是科(kē)技(jì)制造(zào)板块，特别(bié)是国产替代的关(guān)键环节，是(shì)长期关注的方向。短周期来(lái)看，半(bàn)导体行业(yè)可能在(zài)下半年(nián)周期见(jiàn)底，计算(suàn)机行业(yè)的景气度相(xiāng)较于(yú)去年也是大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突(tū)破(pò)，有可能打开科技板块的(de)成长空间。

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