北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲(fēi)特(tè)和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答(dá)了来自全球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银(yín)行危机(jī)、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒格依(yī)然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择(zé)，是放弃第二台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为(wèi)对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台(tái)积(jī)电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第(dì)一(yī)时间获取本次(cì)股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多 处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法>

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡(kǎ)车(chē)加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于他们(men)去年(nián)优异(yì)的业绩(jì)对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外(wài)权益(yì)，这(zhè)将使我们的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导致我们在财(cái)务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些(xiē)产(chǎn)品很难让人(rén)们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化(huà)，我们希望(wàng)能够拥有多个(gè)具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是(shì)否开新店(diàn)。我和(hé)查理为了把这个品(pǐn)牌(pái)推向(xiàng)全球做(zuò)过很(hěn)多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉得(dé)走对(duì)了(le)方(fāng)向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔(mó)力，但魔(mó)力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难(nán)题(tí)比较(jiào)多

　　关于(yú)电影和迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院(yuàn)不能减少影(yǐng)片供(gōng)应，也不能减少其他(tā)消(xiāo)耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色(sè)了(le)

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出(chū)售动视暴雪股份是否影响到(dào)了(le)微软对(duì)其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披(pī)露的(de)事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已经做得非常(cháng)出色了，为了(le)达(dá)成这笔(bǐ)收(shōu)购(gòu)，微(wēi)软(ruǎn)与英(yīng)国有(yǒu)关部门积极地(dì)进行了(le)合(hé)作，但这并不代表他们(men)最终一定会成(chéng)功，这也不是愿(yuàn)意多花钱(qián)就能解(jiě)决的问题(tí)。我还(hái)不(bù)清(qīng)楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹(píng)果公司。他(tā)说(shuō)，“苹果公司在我们仓(cāng)位(wèi)中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每(měi)年(nián)的权重(zhòng)都(dōu)在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看(kàn)明白消费者的(de)习惯。如果让消费(fèi)者选是(shì)放(fàng)弃买手机(jī)还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道(dào)未来(lái)趋(qū)势会如何发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什么是正(zhèng)确的价格，我们可以(yǐ)在消费(fèi)者行为(wèi)方面做(zuò)一定的(de)预测，以及(jí)它(tā)对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选择(zé)放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的美元是好的(de)。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会(huì)的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等都是生意(yì)，而苹果的(de)商(shāng)业(yè)模式更好。消费(fèi)者花钱(qián)的(de)时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二(èr)辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如果他们(men)要(yào)么(me)放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行(xíng)业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个(gè)季度(dù)内快速(sù)买入(rù)卖(mài)出台积电(diàn)的原因。在问答环(huán)节(jié)，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行了(le)说明(míng)，在他看来台积(jī)电是世(shì)界范(fàn)围内管理最完(wán)善且最(zuì)重(zhòng)要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提(tí)高(gāo)美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子(zi)公司(sī)参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片(piàn)工作(zuò)，但至少(shǎo)在我(wǒ)看来，目前我们(men)没(méi)有一家公司(sī)可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创(chuàng)始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才(cái)

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是(shì)的，我(wǒ)认(rèn)为埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)高(gāo)估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他高估了一(yī)个不(bù)需要高估就能成为(wèi)天才的人(rén)。他真的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大(dà)的(de)）目(mù)标，他喜(xǐ)欢(huān)接(jiē)受不可能的目标。我(wǒ)们的(de)不同之处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不(bù)想要那么(me)多的失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热(rè)，致力(lì)于解决不可能(néng)的(de)问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的生活(huó)方式，我(wǒ)不(bù)喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查(chá)理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用(yòng)汽(qì)车(chē)公司1932年(nián)的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经(jīng)销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自(zì)世(shì)界各地的(de)竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽(suī)然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在它带来了巨(jù)大的(de)成(chéng)本和巨大的风(fēng)险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑(yí)态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人工智(zhì)能的(de)问题时，芒(máng)格(gé)表示，如果(guǒ)你到中国的(de)比亚迪(dí)工厂去看(kàn)一看，会发(fā)现自(zì)动(dòng)化操(cāo)作(zuò)程度非(fēi)常高，但我(wǒ)还是觉得用人可(kě)能更好，因为(wèi)人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表(biǎo)示(shì)，人工智能虽(suī)然可以(yǐ)做一(yī)些令(lìng)人惊奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾带我去看(kàn)微软的(de)产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很多事情是(shì)不能掌控的。人(rén)工智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人(rén)类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超额收益(yì)的(de)机会(huì)在降低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益(yì)的机会在相对降低(dī)，但这(zhè)并不代表(biǎo)没有投资机(jī)会。从(cóng)1940年到现在，无论汽(qì)车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的改变，新的事物(wù)永远在(zài)不断出(chū)现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买下伯(bó)克(kè)希(xī)尔能(néng)源这家(jiā)公司，就是希(xī)望能够帮助(zhù)解决(jué)一些环(huán)境方面的问题。从传统能(néng)源(yuán)向新(xīn)能源的转变，我们在这(zhè)个方(fāng)面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更(gèng)多(duō)精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证(zhèng)券市(shì)场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在经(jīng)历能源行业的变革(gé)，全球(qiú)都(dōu)是如此，我们(men)有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事(shì)业(yè)公司，我们希望(wàng)能(néng)够在全国的每一个(gè)州制定不同的计划，然后(hòu)将这些(xiē)计划进行整(zhěng)合。我们也将我们(men)的目标进(jìn)行了同步规(guī)划(huà)，我们希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们(men)在公共事业方面希望(wàng)能够取得的成绩(jì)，但这个(gè)过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投(tóu)资者提出(chū)的(de)硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)会带(dài)来怎样的(de)经济(jì)后果时，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是灾(zāi)难(nán)性(xìng)的，即(jí)使联邦存款保险公司(sī)的限额是25万(wàn)美(měi)元(yuán)，这是法(fǎ)令的(de)规定(dìng)，但这(zhè)不(bù)是美国的(de)行为方式(shì)，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债务(wù)上限导致世界陷入(rù)混乱一样(yàng)。他(tā)判(pàn)断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美(měi)国公众解释(shì)为什么只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引发的后续(xù)问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情况都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银行系统发生了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我们做了(le)一件非常明(míng)智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法多次修改规则

　　导致银行(xíng)系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋予了(le)制定保证(zhèng)金要求的责(zé)任(rèn)。他们改变(biàn)了很多次保证(zhèng)金要求，因(yīn)为我们都(dōu)知道，借了很(hěn)多钱的(de)人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问(wèn)题(tí)

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联(li处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法án)储失职(zhí)。不(bù)过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他(tā)们(men)正在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此也不很乐观，他表示，我们(men)在(zài)第二次世(shì)界大战(zhàn)中付出(chū)了代(dài)价(jià)。我(wǒ)们(men)每个(gè)人，包括学校的(de)孩(hái)子(zi)和其他(tā)人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了(le)最(zuì)初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄(xù)债券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无法预计(jì)宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银行可以有(yǒu)新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有(yǒu)各种各样的新发明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会发生什么(me)，因为(wèi)在目前的情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚(fá)，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就(jiù)必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事(shì)情(qíng)，银行可能是一个非常不错的投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的(de)《银行控股公司修正法案》没(méi)有通(tōng)过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去(qù)信(xìn)心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现象

　　针对(duì)去美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不(bù)到任何其他货币能(néng)够取代它(tā)。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能(néng)比我们更清楚，但(dàn)是(shì)他也(yě)不(bù)能完全控制我(wǒ)们(men)的财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并(bìng)没有人知道需(xū)要印多(duō)少数额的货币(bì)才(cái)能解决(jué)问题(tí)，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行为方式可能(néng)会(huì)完全不同。我们无(wú)法预测(cè)，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一(yī)家技术公司，但在(zài)我们看来，其依然是一家(jiā)保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术方面需要(yào)做(zuò)的工作要(yào)比想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第一季度业(yè)绩(jì)表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减少了前(qián)一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取得了(le)长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商业地(dì)产领域

　　从来就(jiù)不(bù)特别(bié)活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业地产(chǎn)损失情(qíng)况有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产(chǎn)领(lǐng)域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克(kè)希(xī)尔在商(shāng)业地产领域从来(lái)不是特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不会受到不良贷(dài)款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很(hěn)多地方市中心的空洞化(huà)却(què)是非常严重的，它(tā)会(huì)影响很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的(de)伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注(zhù)这一团(tuán)队(duì)的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且(qiě)还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但(dàn)好在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是短期(qī)专注于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要(yào)长期为客(kè)户提供可持(chí)续(xù)的(de)优质服(fú)务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一(yī)次(cì)情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投(tóu)资决定时(shí)，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为(wèi)一个没(méi)有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资(zī)或商业决定时成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资并创(chuàng)造(zào)了(le)

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元(yuán)的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要花(huā)任何(hé)钱(qián)。我们(men)投(tóu)资并创造了超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美(měi)元(yuán)的现金充满信心？巴(bā)菲(fēi)特回答道，为什(shén)么要派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价格(gé)，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事(shì)情会再(zài)次发生(shēng)。但问题是(shì)，我们(men)收购的机会是非常(cháng)有限的，所(suǒ)以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需(xū)要足够的(de)资金(jīn)。但我们的股(gǔ)东(dōng)可能(néng)会把股票卖(mài)得太便宜，而(ér)且无(wú)法(fǎ)做(zuò)什么让股价稳步(bù)上涨。我们(men)有足(zú)够的(de)钱，我们正(zhèng)在(zài)用(yòng)我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之(zhī)间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们(men)不关心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多(duō)，但(dàn)我们确(què)实找(zhǎo)到了一些，例如，当我(wǒ)们(men)在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时，我们(men)学到的(de)是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图(tú)案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们(men)一(yī)直在试(shì)图洞悉的是消(xiāo)费(fèi)者的行(xíng)为(wèi)，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这点，那也(yě)能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接(jiē)班人(rén)话题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作(zuò)，当(dāng)然现(xiàn)在我(wǒ)还在(zài)位，格雷格的(de)主(zhǔ)要价(jià)值(zhí)是可(kě)以把(bǎ)一(yī)些(xiē)事(shì)情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的(de)那(nà)个(gè)人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及(jí)更多的业务。如果这(zhè)些人(rén)不足够聪(cōng)明，我们是绝不会(huì)让他们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的(de)优秀(xiù)在于(yú)从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希(xī)尔之所以能(néng)够做的(de)更好原(yuán)因之(zhī)一，是从(cóng)不(bù)会频繁(fán)更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球选出的(de)十大最佳保险经理(lǐ)人(rén)之一，他的地位(wèi)无可(kě)取代。阿吉特(tè)从不会去(qù)尝试改变一个体(tǐ)系(xì)，而总是会(huì)去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每(měi)天(tiān)都会聊天，现在没有那么(me)频繁了，但他绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日(rì)本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是(shì)为了(le)把(bǎ)格(gé)雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那(nà)些企业(yè)，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我(wǒ)们确(què)实希(xī)望和（那些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些令(lìng)人难以(yǐ)置信的投资机会，一(yī)直是非常好的(de)投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社(shè)的两天走访是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲(fēi)特(tè)提出(chū)了一百年(nián)后(hòu)伯克希(xī)尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公(gōng)司仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的(de)资本(běn)和大(dà)量的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被(bèi)认(rèn)为是一个(gè)国家的资产(chǎn)而非(fēi)负债(zhài)，以往记录已经说明了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比(bǐ)大部分公司(sī)都要多，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家(jiā)的经济中投(tóu)入非常(cháng)多的(de)钱(qián)，带来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔的股票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍(réng)会做出(chū)与(yǔ)现在相(xiāng)同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理定下了(le)非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿(yán)用，因为股票回购将同时(shí)对股东和公司自身的运营(yíng)产生(shēng)益(yì)处(chù)，如果资(zī)本足够且股票很(hěn)有吸引力(lì)，那么为什(shén)么不(bù)通过回购来提升单股内在价值呢(ne)？因此当时机(jī)来临，我们会(huì)成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克(kè)希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行，但这并不(bù)适合(hé)所有(yǒu)人。如(rú)果你想要你的(de)孩子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重要的是(shì)：你要践行这(zhè)样(yàng)的价值观，并(bìng)和他们(men)谈论这个价值(zhí)观，从他(tā)们(men)出(chū)生(shēng)起，他们就在学习你。“你的(de)意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写(xiě)一下讣告(gào)，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已高(gāo)但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过很多富裕家庭，它们(men)在财产(chǎn)规(guī)划分配(pèi)上都存在各(gè)自的问题(tí)。我年事已高，可我并没(méi)有(yǒu)签(qiān)过遗(yí)嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩子的(de)理解以及(jí)他们的建议。这件事情(qíng)对(duì)于孩子而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时(shí)期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子(zi)宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他(tā)们(men)的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事(shì)情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下(xià)的一个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身(shēn)边有能量的(de)人和(hé)活动；要活到老(lǎo)学到老，要学(xué)会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到(dào)，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一定不(bù)要把(bǎ)自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都(dōu)非常热爱(ài)自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只需要(yào)约5分钟的路(lù)程，这(zhè)是非常(cháng)理想的工(gōng)作环境，没有什么能(néng)比这(zhè)更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特(tè)再(zài)度(dù)提起本·格(gé)雷厄姆在(zài)投(tóu)资上对他产生(shēng)的积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些(xiē)非常有说服力的(de)话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都(dōu)是错误的。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无论他的想法是(shì)否正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排(pái)在差不(bù)多第300名(míng)或第(dì)350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域(yù)里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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