4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价(jià)持续上涨。而国外金融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月(yuè)初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着(zhe)国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内(nèi)盘表(biǎo)现相对较强的原因在于(yú)国(guó)内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国(guó)内需求(qiú)持续修复，外(wài)贸(mào)订(dìng)单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气(qì)不(bù)利棉花播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推(tuī)动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析(xī)师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受(shòu)消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)拉(lā)动效(xiào)果明(míng)显，大(dà)多(duō)纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高(gāo)8个(gè)百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排单(dān)时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年(nián)来(lái)最高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大(dà)部(bù)分纺(fǎng)企纱(shā)线产品(pǐn)库存低(dī)位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接受程度(dù)并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订(dìng)单明(míng)显减少，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的(de)上涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应端利多(duō)的推(tuī)动下强势(shì)上涨。中棉(mián)协(xié)调(diào)查(chá)报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低(dī)温降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出(chū)苗带来了(le)不利影响，进一(yī)步加剧了市(shì)场对(duì)于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地(dì)区迎来强(qiáng)降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不(bù)利(lì)影响，再度引(yǐn)发(fā)了市(shì)场对于(yú)天气的(de)关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普遍下降，根据(jù)我们的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开(kāi)启(qǐ)以(yǐ)来，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分(fēn)地(dì)区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田(tián)重播，预计(jì)新年度棉(mián)苗生(shēng)长进(jìn)度(dù)较(jiào)去年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对(duì)新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍(biàn)提(tí)高现(xiàn)货售卖(mài)价(jià)格(gé)。4月(yuè)份(fèn)国内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端(duān)方面(miàn)，在意向种植面积下降和播(bō)种期(魏承泽作品集 魏承泽一类的作者qī)低温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的(de)开(kāi)机率维持高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡季，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的预(yù)期(qī)，短期对国内(nèi)棉(mián)价形(xíng)成一定的压(yā)力。但中长期内需(xū)持续(xù)复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经(jīng)成为支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费复(fù)苏的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题(tí)持续，使业者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消(xiāo)费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下魏承泽作品集 魏承泽一类的作者降(jiàng)72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧(yōu)国(guó)外(wài)棉花市场阶段性需求(qiú)下(xià)滑(huá)，外棉价格(gé)也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全(quán)球棉(mián)花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉(mián)花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期末库存(cún)较上年(nián)度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经(jīng)济(jì)向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预期(qī)背景下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形成明显(xiǎn)反差。魏承泽作品集 魏承泽一类的作者p>

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价(jià)差(chà)延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉(mián)花价格回归至外棉(mián)价(jià)格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉成本(běn)增加(jiā)，后续(xù)与外棉市(shì)场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级(jí)改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于(yú)产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率会在今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继续抬(tái)升(shēng)。

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