5月(yuè)迎来开门红，A股成交(jiāo)额连续20日保持在1万亿以上，市场对(duì)于人(rén)工智(zhì)能、消费、新能(néng)源等板块看法分歧较大，截(jié)至5月(yuè)4日，已(yǐ)有(yǒu)多家券商发布了5月金(jīn)股和策略。

　　一(yī)、5月金股出炉，传媒(méi)、银(yín)行(xíng)关注度提升最大

　　截至5月4日，15家券(quàn)商共计推荐了154只金股，从(cóng)行(xíng)业(yè)来看(kàn)，机械设备行业板块暂时是5月机构人气最高的(de)板(bǎn)块(kuài)，占比接近1成，银行(xíng)板块罕(hǎn)见出现多只金股(gǔ)，两(liǎng)者一定(dìng)程度与中特估概(gài)念有所重叠。

　　而人工智能(néng)/TM非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么T产(chǎn)业出现分化，传(chuán)媒(méi)板块关注度提升最为明显，计算(suàn)机(jī)板块关(guān)注度(dù)则快速下降，这也与4月份行(xíng)情走(zǒu)势相互印证，传媒板块率先(xiān)突破，可能会(huì)成为AI概念笑到最后的那(nà)个。

　　此外(wài)，食(shí)品饮料、商(shāng)贸零售的(de)关注(zhù)度(dù)也小幅回暖，可(kě)能与淄博烧烤和五一旅(lǚ)游(yóu)市场的火爆有关。

　　从各家券(quàn)商推荐的(de)金(jīn)股标(biāo)的集中度(dù)来看，150多只金股中，有22只金股同时被2家(jiā)及以上的机构共同推荐。其中三只(zhǐ)传(chuán)媒股(gǔ)同时获得3家(jiā)以(yǐ)上(shàng)机构推荐，分别(bié)是三七(qī)互娱(yú)、腾讯控股(gǔ)和、恺英网络。

　　传媒板(bǎn)块受关注的逻辑也主要是两(liǎng)点(diǎn)：1.底部(bù)复苏，2.版(bǎn)号(hào)放开(kāi)后，新产品（游戏）有(yǒu)望放(fàng)量（出现爆款）。

　　二、4月金(jīn)股成(chéng)绩回顾(gù)，小商(shāng)品城67%涨(zhǎng)幅登顶

　　回看4月金股策略表现，东吴证券以(yǐ)12.58%收(shōu)益名(míng)列前(qián)茅，精(jīng)测电子(zi)贡献其中绝大多(duō)数收益，海通证(zhèng)券以12.42%的收益紧随其后。总体来看，34家券商中仅11家(jiā)券商(shāng)金(jīn)股策略盈利，收益中位数(shù)为-1.65%，各非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么项成绩均(jūn)不如近几期，主要与(yǔ)大(dà)盘行(xíng)情的撕(sī)裂(liè)有(yǒu)关。

　　这种极端行(xíng)情的(de)演绎体现在热门金股(gǔ)上则(zé)表现为“全军(jūn)覆没”，8只同时获得4家(jiā)机构(gòu)的金股中仅宁德时(shí)代涨幅为(wèi)正，腾(téng)讯控股(gǔ)、泸(lú)州老窖(jiào)则出现了10%以(yǐ)上的(de)回撤。

　　而(ér)小商品城(chéng)、精测(cè)电子涨幅超过60%，为(wèi)4月涨幅最高的金股。

　　三、5月行情怎么走？机构(gòu)多数持(chí)保(bǎo)守看法

　　各大券商对(duì)五月份的投(tóu)资(zī)方(fāng)向做了(le)预判，综(zōng)合(hé)多家(jiā)观点，券(quàn)商们对五月的大(dà)盘的看法比较保(bǎo)守，建议多看少动，推荐(jiàn)较多的行业(yè)是(shì)电气设备、消费、医药、军工，对地产股的走势(shì)机(jī)构(gòu)有分歧，区域(yù)规(guī)划、券商、沪港通、个股(gǔ)期(qī)权则(zé)因有事件(jiàn)驱动所以(yǐ)有(yǒu)短期的(de)机会(huì)。

　　安(ān)信策(cè)略阐述了美国(guó)股票(piào)投资的一个习(xí)语“Sell in May and go away”，描述的(de)是(shì)每(měi)年5月到10月股(gǔ)票市场(chǎng)的(de)相对弱势。这有悖于现(xiàn)代(dài)投资理论，但又(yòu)屡见不鲜。在(zài)2010年-2013年的A股市场中，我们也发现了明(míng)显的“Sell in May”现象。四年中(zhōng)仅(jǐn)2013年(nián)全A指数在5月出现上涨，其他(tā)年份均现下跌。如果统(tǒng)计5、6两个月(yuè)的市场表现(xiàn)，则四(sì)年均报下跌，平均(jūn)跌幅(fú)达7.8%。

　　民生策略(lüè)表(biǎo)示经济(jì)的(de)微刺激(jī)(包括(kuò)重(zhòng)大项(xiàng)目的陆(lù)续推(tuī)出和开(kāi)工)不会停止;同时，管理层(céng)对信用风险及(jí)资产价(jià)格风险的容(róng)忍度正在降低，但在(zài)投资缺口重(zhòng)回下行(xíng)通道、通(tōng)胀继(jì)续低位徘(pái)徊(huái)的(de)经济周期格局下，只托不(bù)举、定点(diǎn)发(fā)力的“微刺激”难以扭转市场有底(dǐ)无高度的现(xiàn)状。

　　申万策(cè)略认为市场依然维持震(zhèn)荡格局，长期看二级(jí)市场(chǎng)估值体系(xì)国际化是趋势(shì)，优(yōu)质成(chéng)长有(yǒu)望(wàng)迎来深蹲起跳的机会(huì)，可以做一把反弹，国企改革红利释放非常值得期(qī)待。

　　招商策略判断在去杠杆的(de)背景下，要么减少(shǎo)负债，要(yào)么增(zēng)加(jiā)资(zī)本，减(jiǎn)负债会带(dài)来经济收缩压力(lì)，增(zēng)资本会带来(lái)股(gǔ)票供给压力(lì)，市场尚(shàng)未走(zǒu)出(chū)这种被动局面(miàn)的影响。PMI数据显示经(jīng)济下行(xíng)压力暂时(shí)有所缓(huǎn)和，但(dàn)尚无法期(qī)望经济会(huì)出现持(chí)续(xù)或(huò)者大幅改(gǎi)善;资金利率(lǜ)的回落是衰退性的，不意味着流动性出现主动(dòng)式改善(shàn);风险偏(piān)好受(shòu)刚性兑付打破预期影(yǐng)响仍难(nán)以(yǐ)出现改(gǎi)善;IPO开闸预期增加(jiā)股(gǔ)票供给担忧(yōu)。总体上(shàng)仍(réng)维持二季度(dù)投资策略观点，谨慎(shèn)为上，保持低(dī)仓位(wèi);相对来说，中盘股如医药、家电、汽车、食(shí)品饮料等一线白马等业绩增长确定性(xìng)高、估值不(bù)高，可(kě)以(yǐ)有相对收益。(关(guān)键词：医药、食品饮料等(děng)白马股)

　　海通策略展望5月市场环境，一些积(jī)极因素正(zhèng)出现，将(jiāng)给市场带来一些阳光：(1)宏观面，政策底(dǐ)限思维(wéi)仍在，悲观预期或(huò)修正。(2)微观面，部分龙头成长股业绩仍(réng)靓丽。(3)市(shì)场面，政策(cè)性(xìng)、事(shì)件性亮点望提振市场情绪。从(cóng)管(guǎn)理层的政策(cè)取向来看，短期打破概率偏低，震荡(dàng)市(shì)特征(zhēng)没(méi)变。短期市场下跌后5月有(yǒu)些积极因素出现，建议备战回(huí)调后的反弹。

　　中(zhōng)信策略分析(xī)称，首先(xiān)，A股盈利(lì)增速下行确立，并将继(jì)续(xù);其次，前期小批多次的微(wēi)刺(cì)激下，市场对短期经济预期偏乐观(guān)，而实际(jì)政策效果难以对冲来自房地(dì)产等领(lǐng)域(yù)带来(lái)的经济下行(xíng)动能，基本(běn)面预期(qī)很有可(kě)能下(xià)修;再次(cì)，改革和结构调整依然是政策主要目(mù)标，政府(fǔ)不托(tuō)底，政策不全面放(fàng)松的(de)情况下(xià)，房地产(chǎn)风险发酵，IPO重启对风险偏好都有不(bù)利影响。监管(guǎn)部(bù)门(mén)的维稳措施亦难以改(gǎi)变基本面弱平衡向下打破的趋势，5月份市场仍将(jiāng)继续维持弱(ruò)势(shì)下(xià)跌格(gé)局。

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