今年以来，港(gǎng)股(gǔ)走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目前基(jī)金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金整体(tǐ)港股仓位(wèi)略有(yǒu)提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示(shì)，预计港股市场已(yǐ)经进入(rù)了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未(wèi)来港股市场将在波(bō)动中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优化下的(de)消费(fèi)和地产、预期反转修复(fù)的(de)互联(lián)网和医药、高景气的制造业等。

　　一季(jì)度(dù)港股(gǔ)基金仓位略有上(shàng)升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在(zài)5000多(duō边际贡献的计算公式是什么呀)只陆港通基(jī)金（不同份额(é)分(fēn)开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动权益基(jī)金近(jìn)400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为投(tóu)资方向(xiàng)的基金。截至一(yī)季(jì)度末，这些基(jī)金的港股(gǔ)平(píng)均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以(yǐ)恒生科技指数(shù)为代(dài)表的港股数字经济呈现了(le)上涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型(xíng)走势(shì)，截边际贡献的计算公式是什么呀至4月(yuè)23日，香港恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，不少(shǎo)知名(míng)基金经理(lǐ)在一(yī)季度加大了对港股(gǔ)的投资力度，提升(shēng)港股配(pèi)置在(zài)10-40个百分点(diǎn)不等。比如(rú)，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深新(xīn)机(jī)遇A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野(yě)一年(nián)持(chí)有(yǒu)A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博(bó)时港股通红(hóng)利精选A，港股仓位由去年(nián)底的(de)70.80％提升至今(jīn)年(nián)一季度末(mò)的88.35％；刘扬管(guǎn)理的(de)国投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季度(dù)末的(de)92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数(shù)字经济A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底的(de)83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季(jì)报(bào)，被(bèi)陆港通基金重仓的前十大港股(gǔ)分别为(wèi)腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖(gài)通信服务、油气(qì)开采(cǎi)、数字媒体、生物制(zhì)品、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料(liào)等领域。其中，腾讯(xùn)控(kòng)股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅度最大的前(qián)十(shí)只港股为中国海洋石油(yóu)、新天绿色能源(yuán)、中远海(hǎi)能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团(tuán)、中国石(shí)油化工股(gǔ)份、中(zhōng)国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀(xiù)地(dì)产(chǎn)、中广(guǎng)核电力(lì)，分别涵盖油(yóu)气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波(bō)动(dòng)中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)视野一年持有(yǒu)基金基金经理史博在一(yī)季度中表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然看好港(gǎng)股市场投资(zī)机会(huì)：中国经济方面，宏观(guān)经济仍(réng)在企稳回升，3月中国官(guān)方(fāng)制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产(chǎn)活动(dòng)和市场需求继(jì)续增加，非制(zhì)造(zào)业恢复速度加快；海外无风险利率方(fāng)面，3月(yuè)初非农和(hé)通胀数(shù)据以(yǐ)及突发的银行(xíng)风险事件(jiàn)已经(jīng)让美联储过于强(qiáng)硬的紧(jǐn)缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾部区(qū)域(yù)；风(fēng)险偏好方面，欧美银(yín)行业风险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国内政(zhèng)策积极(jí)信号(hào)涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)将在(zài)波动中上行(xíng)，在板块配(pèi)置方面，我们将加大对政策优化下的消费和地产、预期反转修复(fù)的互(hù)联网和医药、高景气(qì)的(de)制造(zào)业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济(jì)基金经理曲径表示，港股数字经(jīng)济的代表行业(yè)为互联网和先(xiān)进制(zhì)造(zào)，在(zài)经历了过去2年的合规整治(zhì)及(jí)业务梳理后(hòu)，股价均处在价值投资区域，具有良(liáng)好(hǎo)的投资性价比。同时(shí)，互联网相关(guān)公司，也更具有数(shù)据、平(píng)台(tái)和(hé)算法的整合能力(lì)，通过推出人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关模型及应用，提升自身运营效率，以及(jí)对外输出算法和算力。作为(wèi)人工智能(néng)赋能(néng)各个行业的元年，我们(men)中(zhōng)长期(qī)看好港(gǎng)股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港股市(shì)场大部分的企业盈利来(lái)源于(yú)中(zhōng)国(guó)内地，中(zhōng)国内地经济的环比上行将会(huì)支(zhī)撑港股公(gōng)司盈利的环比(bǐ)增长，从(cóng)而(ér)支撑下港股公司下半年的市(shì)场表(biǎo)现。然而(ér)，虽然公司盈利环(huán)比(bǐ)仍有一(yī)定的增长(zhǎng)，但(dàn)是(shì)由于基(jī)数(shù)效应，下半(bàn)年港股盈利同比增速(sù)会较(jiào)上(shàng)半(bàn)年有所回落。对(duì)于估值相对(duì)较高的行业将有(yǒu)一(yī)定的压力。

　　行业方面(miàn)，受行(xíng)业反垄断的(de)影响，TMT行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公司的(de)估(gū)值仍将受(shòu)到一定程度的压制，但(dàn)是当行业龙(lóng)头公司受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将会有较(jiào)好的买入机会(huì)出现。生物医药行业仍将处在行业快速(sù)增长的红利中(zhōng)，但(dàn)是随着中报业(yè)绩(jì)的释放和四季度集采的预期(qī)，生物行业前期涨幅较多的(de)龙头公(gōng)司可(kě)能会出现一定的调整，但(dàn)是通过自下而上的方式生物医药(yào)行业仍将有机会选出有(yǒu)较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理(lǐ)付(fù)倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预(yù)计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈(yíng)利的(de)拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且A股市(shì)场也即将进入企业盈利的拐点，这(zhè)是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及加息(xī)周期临近尾(wěi)声(shēng)流(liú)动性逐(zhú)步宽松背景下，中国资(zī)产(chǎn)的吸引力有望进一(yī)步凸显。在(zài)A股及港股估(gū)值均(jūn)在低位、风险溢价均在高位(wèi)的背景下(xià)，有望开(kāi)启盈利与估值修(xiū)复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三(sān)条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于(yú)中国(guó)经济(jì)修复有望成为全(quán)球投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆(gān)弹性大、前期降本增效优的行(xíng)业和板块(kuài)更有(yǒu)望受益于经济复苏(sū)，盈利预测有较大上(shàng)修(xiū)空间；同时部分(fēn)龙头公司(sī)有长期的前沿(yán)技术/产品储备以迎接(jiē)下一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联(lián)网、部(bù)分可选消费(fèi)、部(bù)分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险(xiǎn)比(bǐ)显著右偏的机会：关注在未来经济周期(qī)中上行(xíng)风险显(xiǎn)著(zhù)大(dà)于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有拐点或持续性超预期(qī)的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利(lì)超预(yù)期的行业，如电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高(gāo)股息(xī)资产的(de)机(jī)会：关注基本面(miàn)夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以(yǐ)及分红意愿提升的高股(gǔ)息(xī)资产的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，如通信(xìn)、石油(yóu)石(shí)化等。

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