今年以来，港股走势(shì)可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前(qián)基金(jīn)一季报(bào)披露(lù)渐落(luò)帷幕，整体来看，陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基(jī)金(jīn)整体港股仓位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示，预计港股市场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且(qiě)即将迎来收(shōu)入加速(sù)扩张，未来港股市场将在波动中上行(xíng)，板块方(fāng)面，看好政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复(fù)的互联网(wǎng)和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通基(jī)金（不(bù)同份额分开统计，下同(tóng)）中含“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动(dòng)权益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以港股(gǔ)为投资方向(xiàng)的基金。截至一季度(dù)末，这些基金(jīn)的港股平(píng)均(jūn)仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科(kē)技指数为(wèi)代(dài)表的港股数(shù)字经(jīng)济呈现了(le)上涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少知名基金经(jīng)理在一(yī)季度加大了(le)对港股的投(tóu)资(zī)力(lì)度，提升港股配置在(zài)10-40个(gè)百分(f略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音ēn)点不(bù)等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源沪港深新(xīn)机(jī)遇A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年(nián)一季度末(mò)的39.13％；史博管理(lǐ)的(de)南方港股创新视(shì)野一年持(chí)有A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底的70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的国投瑞(ruì)银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的78.83％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数(shù)字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提(tí)升至(zhì)今年一(yī)季度末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持(chí)有市值统计(jì)，截至一季(jì)报，被陆(lù)港通基金重仓(cāng)的前(qián)十大港股(gǔ)分别(bié)为(wèi)腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华(huá)润(rùn)啤酒，涵(hán)盖(gài)通(tōng)信服务、油(yóu)气开(kāi)采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤(pí)酒股(gǔ)份获不(bù)同程(chéng)度增持。

　　按(àn)照(zhào)增(zēng)持情况排序，加仓幅度最(zuì)大的(de)前(qián)十(shí)只港股为中国海洋石(shí)油(yóu)、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化(huà)工股份、中国南(nán)方航空股(gǔ)份、华电国(guó)际电力(lì)股份、越秀地(dì)产、中广核电力(lì)，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航(háng)运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易(yì)、航(háng)空机场、房(fáng)地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆港通基金在(zài)一(yī)季度对其大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上行(xíng)，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新视野一年(nián)持有(yǒu)基金基(jī)金经理(lǐ)史博在一季度中表(biǎo)示，展望未(wèi)来(lái)，仍然看好(hǎo)港股(gǔ)市场投资机(jī)会：中(zhōng)国经济(jì)方(fāng)面，宏观(guān)经济仍在企稳回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市(shì)场需求继(jì)续(xù)增加，非制造业(yè)恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风(fēng)险事略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音件已经让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美银行业风险事件对(duì)市(shì)场冲(chōng)击可控，国内政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在波动中(zhōng)上行(xíng)，在(zài)板块配置方面(miàn)，我们将加大对(duì)政策优(yōu)化下的消费和(hé)地产、预期(qī)反转修复的互联网和(hé)医药、高(gāo)景气的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数(shù)字(zì)经济(jì)基金(jīn)经理曲径表示，港股数(shù)字经济的代表行(xíng)业(yè)为(wèi)互联(lián)网和先(xiān)进制造，在经历了过(guò)去2年的(de)合规整(zhěng)治及业务梳(shū)理后(hòu)，股价(jià)均(jūn)处在价值投资(zī)区域，具有良好的投资性价(jià)比。同(tóng)时，互(hù)联网相关(guān)公(gōng)司，也更(gèng)具有数据(jù)、平台和算法的整合能(néng)力，通过推出人工智能相关模(mó)型及应用(yòng)，提(tí)升自身运营效率，以及对外输(shū)出算法(fǎ)和算力。作(zuò)为人工智能赋能各个行业的(de)元年，我们(men)中长期看(kàn)好港股(gǔ)数字经济板块(kuài)的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港股(gǔ)市场大部分(fēn)的企业盈利(lì)来源于中国内地，中国内地经济的环比上(shàng)行将会支撑港股公司(sī)盈利的环(huán)比增长，从而支撑下港股公司下半年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一定的增(zēng)长，但是由于基数效应，下半年港(gǎng)股(gǔ)盈利同比增速会(huì)较上半年(nián)有(yǒu)所回(huí)落。对(duì)于(yú)估值相对较高的(de)行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍将受到一定程度的压(yā)制，但是(shì)当行业(yè)龙头公司受情(qíng)绪影响出(chū)现(xiàn)超跌时，将会有较好的(de)买入(rù)机会出现(xiàn)。生物医药行业仍将处在行业快速增长的红(hóng)利中，但是随着中报业(yè)绩的释(shì)放和(hé)四季(jì)度集采的(de)预期，生物行业前(qián)期涨幅较多的龙(lóng)头公司可(kě)能(néng)会出现一定(dìng)的调(diào)整，但是通过自下(xià)而上(shàng)的方(fāng)式生物(wù)医药行(xíng)业仍将有机(jī)会选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经(jīng)理(lǐ)付倍佳(jiā)表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，我(wǒ)们预计港股市场已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈利的(de)拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且(qiě)A股市场也即(jí)将进入(rù)企业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向上的(de)决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加息周期临近尾声流动性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸引力有望进(jìn)一步凸略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音显(xiǎn)。在A股(gǔ)及(jí)港股(gǔ)估值均(jūn)在(zài)低位、风险溢价均在(zài)高(gāo)位的背(bèi)景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利(lì)增长(zhǎng)高弹性(xìng)的机会：由于(yú)中国(guó)经济修复有望成为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，因此(cǐ)经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本(běn)增效优的行业(yè)和板块(kuài)更有望(wàng)受益于经济复(fù)苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同时部分(fēn)龙头公司有长期的前沿技(jì)术(shù)/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会(huì)，有望开(kāi)启(qǐ)二次增长曲线，如(rú)互(hù)联网、部(bù)分可(kě)选消费(fèi)、部(bù)分医药(yào)等。

　　2.关注(zhù)收益风(fēng)险比显著右偏的机会：关注在未来(lái)经济周期中上行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)显著(zhù)大于下行风险(xiǎn)的(de)行业。市场预期在(zài)低位、景(jǐng)气(qì)度(dù)有拐点或持续(xù)性超预期的行业。供(gōng)需(xū)格局(jú)佳，价格(gé)弹(dàn)性贡献盈利超(chāo)预期(qī)的行业，如电子、新能源(yuán)、有色(sè)金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机(jī)会：关注基(jī)本面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中有升(shēng)，以及分红意愿提升的(de)高股息资产的投资机会，如(rú)通信、石油石化等。

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