近日，有焦化企业发告知函(hán)称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启(qǐ)首(shǒu)轮(lún)降价，并正(zhèng)式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭(tàn)第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口准一级(jí)湿(shī)熄焦平仓(cāng)价(jià)累(lèi)计下(xià)调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来(lái)，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏(hóng)观(guān)、产业等多因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多(duō)数大宗商(shāng)品价格下跌，同(tóng)时国内(nèi)宏观(guān)强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年(nián)的(de)定(dìng)性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系(xì)商品(pǐn)交易需(xū)求利多的信(xìn)心不足(zú)。其次(cì)，产(chǎn)业层面，今(jīn)年(nián)煤焦最大产业利空来(lái)自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤(méi)近2年(nián)来(lái)首次通关，并(bìng)于(yú)4月进(jìn)一步(bù)改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大(dà)增长(zhǎng)。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共(gòng)计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨，同比增(zēng)156直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口(kǒu)量(liàng)也几乎是近10年来的最(zuì)高(gāo)水平(píng)，仅次于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤(méi)的(de)大量释放削弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不(bù)断(duàn)走高的同时，黑色(sè)终(zhōng)端需求表现一般，国家统计(jì)局公布(bù)的房屋新开工(gōng)、施(shī)工面(miàn)积(jī)同比大幅(fú)回落，继(jì)而引发(fā)了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产(chǎn)业链(liàn)的(de)负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需(xū)求端均有明(míng)显利空驱(qū)动，叠(dié)加宏观支撑不(bù)足，多因素共振带动(dòng)焦炭(tàn)期货主力(lì)合约(yuē)持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国内产量(liàng)稳增和进口(kǒu)量大增，供(gōng)需(xū)关系(xì)逐(zhú)步向宽松转变，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂(zàn)反弹(dàn)后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材需(xū)求表现不及预期(qī)，钢价承(chéng)压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将(jiāng)需(xū)求压力向原材料端传导(dǎo)。因此(cǐ)，在失去(qù)成(chéng)本支撑、下游施压的双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤(méi)焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记(jì)者从受访人(rén)士处获(huò)悉(xī)，本周焦(jiāo)煤价格率先出(chū)现触底反弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反弹给出升水(shuǐ)现货空间(jiān)，买现卖期套(tào)利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面(miàn)提(tí)涨并成(chéng)功落(luò)地的概率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产(chǎn)区山西(xī)省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则保持(chí)按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成(chéng)本和(hé)焦化利(lì)润会因为地区、设备(bèi)区别而(ér)存在很大差异(yì)。相对而(ér)言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体产线的经(jīng)济性一般(bān)，对降价的承受能力偏低(dī)，也因(yīn)此(cǐ)率先(xiān)开始提涨，不过(guò)对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或(huò)需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减(jiǎn)产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保持(chí)在偏(piān)高水直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸平，这意味(wèi)着煤焦(jiāo)刚(gāng)性需(xū)求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持(chí)续采取低原料库(kù)存策略，致使目前(qián)煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦(jiāo)煤库(kù)存以及焦企端(duān)焦炭库存(cún)均处于往年同期高(gāo)位(wèi)，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近(jìn)期供应(yīng)也有适当的(de)减量，以(yǐ)缓解自身高库存(cún)的压(yā)力。基于(yú)此(cǐ)种库存格局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期货为何(hé)反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内(nèi)外焦煤(méi)价格倒挂(guà)，贸易商进口(kǒu)积极性较低(dī)，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋(qū)势，不(bù)过焦企也处于主动限产状态，焦煤(méi)供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供(gōng)减需增，基本面边际改(gǎi)善，但(dàn)钢联公布(bù)的(de)铁水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需(xū)求仍有转弱预期(qī)。中(zhōng)长期来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协(xié)重新定价后，预计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量而有所企稳(wěn)，但(dàn)期货市场氛围仍难言(yán)乐观(guān)，导致期货和(hé)现货短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦(jiāo)跌(diē)幅(fú)明显大(dà)于板块(kuài)内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继(jì)续(xù)杀估值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢(gāng)材需(xū)求依然(rán)乏(fá)力(lì)，钢(gāng)厂复产将会(huì)再次(cì)加重(zhòng)其(qí)供需压(yā)力(lì)，需求负反馈仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤(méi)焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格(gé)波动(dòng)剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振(zhèn)荡走势(shì)为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋(qū)于(yú)宽松(sōng)的预期未(wèi)变，在(zài)估值回(huí)升后(hòu)仍将(jiāng)是板块(kuài)内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外(wài)衰(shuāi)退预期如何(hé)演绎。目(mù)前(qián)来(lái)看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地产数据(jù)表现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量(liàng)的可能因素(sù)，因此煤(méi)焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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