财联社4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资(zī)方向(xiàng)也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加(jiā)仓海康(kāng)威视、美(měi)的集团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创(chuàng)、澜起科(kē)技、中国移动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始(shǐ)布(bù)局人(rén)工智能(néng)，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶(dǐng)流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的(de)公(gōng)募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出(chū)天际(jì)的(de)AI赛道，究竟是(shì)应(yīng)该与(yǔ)其共舞，还是不为所(suǒ)动继(jì)续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可(kě)见越来越多的基金经理(lǐ)选择了前(qián)者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是(shì)行(xíng)业心(xīn)态的(de)生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也(yě)证明了这(zhè)一点，公(gōng)募基金一季度大(dà)幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动(dòng)偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕(gēng)医疗的葛兰(lán)在(zài)内，众多知名(míng)基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合(hé)一(yī)季(jì)度大手笔新(xīn)进(jìn)中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电影，其花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧(ōu)研(yán)究(jiū)精选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿新(xīn)起点(diǎn)混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的(de)仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山办公(gōng)的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换(huàn)股中也(yě)能看出葛兰的人工(gōng)智能投资(zī)方(fāng)向(xiàng)——从AI上游的芯片、到(dào)算力以(yǐ)及(jí)终(zhōng)端(duān)的应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位(wèi)知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)调仓动(dòng)向(xiàng)可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在(zài)一季(jì)报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能的(de)产业趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩散到(dào)国内产业界(jiè)，市(shì)场聚(jù)焦于上游算力、传输(shū)和(hé)下游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的情(qíng)景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受(shòu)到(dào)各方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥(yáo)遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万(wàn)达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势十大(dà)重仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一(yī)年持有(yǒu)则加仓(cāng)了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深(shēn)信服等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为(wèi)新(xīn)晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏(piān)股公募基金(jīn)大类行(xíng)业配置比例一个(gè)很重要的临界(jiè)值，往往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截(jié)至2023年(nián)一季度(dù)末(mò)，主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离(lí)。从(cóng)这点(diǎn)看，基(jī)金经理对(duì)于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有(yǒu)一部(bù)分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募(mù)状元刘(liú)格菘。据了解，广(guǎng)发(fā)基(jī)金成长团队对(duì)新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季报中也证实了他们的(de)“坚守初(chū)心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除(chú)此之(zhī)外，他(tā)还仍加仓了(le)天合光(guāng)能、荣盛石(shí)化(huà)等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季(jì)报表达了仍(réng)对(duì)新能源(yuán)保持信心，“我(wǒ)们(men)对本产品重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐(lè)观(guān)，投资(zī)中(zhōng)相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其(qí)管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值(zhí)混合前十(shí)大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年年底该基(jī)金增持了(le)宁德时代(dài)、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的(de)是，加(jiā)仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的(de)银华心怡混合也加(jiā)仓(cāng)了(le)新能源(yuán)，如(rú)晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提(tí)到(dào)了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的(de)消化后，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股(gǔ)价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个时间段，新(xīn)能源(yuán)非常具有吸引力(lì)。在(zài)一(yī)季度我(wǒ)们对(duì)于电动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下(x花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了ià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多基金经理(lǐ)在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联社(shè)记者采访时提到(dào)，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会(huì)在全市场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操(cāo)作上(shàng)绝对不是去捕捉(zhuō)每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押(yā)进(jìn)去，不确定性(xìng)来的时(shí)候(hòu)，无论是基(jī)金经理个人(rén)还是(shì)投资者，其实都是(shì)无法承受的。所以，任(rèn)何一个行(xíng)业(yè)，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其(qí)兑现节奏和时间(jiān)，短期内也(yě)很难在A股找到明显的(de)受益标的，就(jiù)没有参与。不(bù)过他也认为这些股票(piào)的估值体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极(jí)致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一(yī)季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下(xià)，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市场人士仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前仍(réng)维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面(miàn)上尚有空(kōng)间(jiān)，估(gū)值(zhí)修复(fù)尚未结束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续(xù)高企(qǐ)，上一轮(lún)行情(qíng)催化主要(yào)集中于大模(mó)型的突破进展；而(ér)4月以来，我们观察到各(gè)个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的(de)研发和发布(bù)，其中办公场(chǎng)景进展相对(duì)较(jiào)快，我们预计5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应用(yòng)的加速繁(fán)荣(róng)阶(jiē)段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型(xíng)三层(céng)中建议投(tóu)资者优(yōu)先(xiān)关注应(yīng)用(yòng)层投资(zī)机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后(hòu)是(shì)消费的时代(dài)，但未来10年，最牛(niú)的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场(chǎng)人士也指出(chū)，AI后续或(huò)有波动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券(quàn)策略首席分析(xī)师陈果，在(zài)A股二(èr)季度(dù)投资策略会(huì)上提到“今年大概率还(hái)是一(yī)个偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多科(kē)技股在过去几年(nián)其实没有太多(duō)的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有(yǒu)太多表(biǎo)现。今(jīn)年要推动数字经济，今年(nián)半导体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季(jì)度可(kě)能(néng)会(huì)有一些波动。AI现(xiàn)在还(hái)是主题投资阶段不(bù)太适合(hé)大多数的投(tóu)资者，不适(shì)合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计本轮后续调整(zhěng)时长与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低布(bù)局有(yǒu)望率先实现业(yè)绩兑现的环节(jié)，即满足“自身(shēn)产业周期(qī)向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的(de)领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通信。

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