今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特(tè)估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业(yè)内人士(shì)用(yòng)“乐(lè)观、理性”来(lái)形容。在他们看来(lái)，首先，中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，预计发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置(zhì)了发行上限，加上部分券(quàn)商近期对于基(jī)金的发行导向转为(wèi)保有(yǒu)量(liàng)考(kǎo)核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内(nèi)人士表示，中(zhōng)证国新央企主题(tí)系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技(jì)领域(yù)、能源产(chǎn)业等多维度服务(wù)央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资(zī)者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促(cù)进央(yāng)企上市(shì)公司(sī)实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对外(wài)发布基金(jīn)发(fā)售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银(yín)行托管，招商(shāng)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促(cù)进央(yāng)企估(gū)值回归”业(yè)务交(jiāo)流(liú)会暨国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一步探(tàn)索建立中国特(tè)色估值(zhí)体系，引导央(yāng)企投(tóu)资价值发(fā)现，推动央企估(gū)值回(huí)归(guī)合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数(shù)公司、券商、基金公司(sī)等相关领导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看(kàn)来，3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本(běn)市场的行情(qíng)主线，包括交易(yì)所、券商、基金(jīn)工商各(gè)方对(duì)此(cǐ)也(yě)比较(jiào)重(zhòng)视，基金公司(sī)肯定(dìng)会重点发行，但目(mù)前(qián)市场(chǎng)上(shàng)也存在(zài)不少央企主题基金，因(yīn)此预计此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也会相对(duì)理性(xìng)。”一(yī)位(wèi)基(jī)金公司人士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在(zài)券商会参与其(qí)中一只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就(jiù)比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士(shì)也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家(jiā)基金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆(lù)续推向市场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同(tóng)时获批发售，就是(shì)为了避免(miǎn)发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基(jī)金首(shǒu)发，不(bù)过，目前市场上(shàng)非(fēi)常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成(chéng)为(wèi)今年(nián)以(yǐ)来资本市(shì)场(chǎng)的热(rè)门，基(jī)金公司(sī)也积极布(bù)局相关(guān)产品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有18家基金公司陆续申报了(le)21只央(yāng)国企(qǐ)主题基(jī)金，易(yì)方(fāng)达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募(mù)巨(jù)头(tóu)都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家(jiā)机构，还(hái)各申报了(le)主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了(le)中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还(hái)同时上报了(le)跟踪“中证国新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时(shí)、嘉实则上报了中(zhōng)证国新(xīn)央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批(pī)，会陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个(gè)人和机构投资者拥(yōng)有配置央(yāng)企特色指数、分享改革红(hóng)利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提(tí)出“探(tàn)索建立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场资源配置(zhì)功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展和改革指明了(le)方(fāng)向，成熟完(wán)善(shàn)的估值体系对于资本市场的(de)价值(zhí)发现(xiàn)以及资源配置(zhì)功能的(de)发挥(huī)有重(zhòng)要作(zuò)用，也是资本市场支持实体经(jīng)济发展(zhǎn)的(de)重要(yào)基(jī)础。因(yīn)此，看准“中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领(lǐng)域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备了不少央(yāng)国(guó)企主题基金，就是看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基(jī)金(jīn)公司人(rén)士表示，建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估(gū)值体系，有(yǒu)助(生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语zhù)于提升市场(chǎng)对国有上市(shì)企业的(de)关注(zhù)度，对(duì)企业估值层面(miàn)的(de)各类因素做进(jìn)一(yī)步的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新(xīn)环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块(kuài)的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是(shì)实现(xiàn)国家战略发展的(de)“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二(èr)是央企作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科技创新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企(qǐ)有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏(yàn)阳也表示(shì)，当前稳健的(de)经营业(yè)绩为央国企的(de)估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基(jī)础(chǔ)。从(cóng)盈(yíng)利能力方(fāng)面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回(huí)升，目(mù)前已超过其(qí)他(tā)类型企业，高于A股平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度(dù)国(guó)资(zī)委旗下(xià)上(shàng)市央企(qǐ)营业(yè)总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企的发(fā)展韧劲。展望未(wèi)来，央国(guó)企上市公(gōng)司质量的提升或将成(chéng)为(wèi)央国企估值重(zhòng)塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从(cóng)公(gōng)司(sī)经营的角度看，上(shàng)市(shì)央、国(guó)企的盈利能(néng)力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体(tǐ)而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高(gāo)的长期投资价值，或更符合机(jī)构投资者(zhě)、个人养老金等配置(zhì)性的需求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数，指数(shù)由国新(xīn)投资有限公司(sī)定制，主要选取国(guó)务(wù)院(yuàn)国资委下属现 金分红(hóng)或(huò)回(huí)购总额占(zhàn)总市值(zhí)比率较高的(de)50只上市公司(sī)证券作为指数样(yàng)本(běn)， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东回(huí)报指数当(dāng)前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低(dī)的估值水平，央企估(gū)值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日基本是(shì)5月15日(rì)至5月19日。投资(zī)者可选择网上(shàng)现金认(rèn)购、网下现(xiàn)金(jīn)认购和(hé)网(wǎng)下股(gǔ)票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿(yì)元(yuán)，如(rú)果募集规模(mó)超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认购(gòu)金额低于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市(shì)安(ān)排(pái)，以及后续(xù)做(zuò)市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后(hòu)续(xù)将安(ān)排做市商，保障充分的(de)流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金(jīn)经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基(jī)金指数投资(zī)部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了(le)双(shuāng)基金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日(rì)，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和(hé)上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色(sè)突出(chū)：1、市(shì)值优势明(míng)显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是(shì)国家战略发(fā)展主力军生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值(zhí)提(tí)升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子叠(dié)加(jiā)：1、红(hóng)利(lì)属(shǔ)性更(gèng)明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀能力(lì)和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经(jīng)涨过(guò)一(yī)轮了，板块持(chí)续性(xìng)如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当(dāng)前估(gū)值仍(réng)处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还(hái)是(shì)纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整体估(gū)值水平与(yǔ)其经济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从(cóng)券商(shāng)机构的对外观点来看(kàn)，多家券(quàn)商明确表示今年的投资主线之一就是央国(guó)企价值重(zhòng)估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一(yī)投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线更为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值体系推(tuī)动下，当前国(guó)企价值(zhí)重(zhòng)估行情有望持续并形成主线行情。

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