一度(dù)被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人投(tóu)资者不(bù)仅(jǐn)在新(xīn)发(fā)基金(jīn)中(zhōng)占据(jù)主流，存量产品也(yě)超过了(le)机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮(lún)动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高(gāo)等(děng)背(bèi)景下(xià)，国内(nèi)资本市(shì)场正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利(lì)于投资(zī)者分(fēn)散风(fēng)险，提高(gāo)市场交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的(de)个(gè)人投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个(gè)人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在(zài)股票(piào)ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教(jiào)工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普(pǔ)通个人(rén)投资者认知，从而使个(gè)人股票占(zhàn)比的大(dà)幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积(jī)极，新发(fā)产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到个人投(tóu)资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民转化(huà)而(ér)来，这些个人投资者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来说(shuō)，也能(néng)更好地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人(rén)投资者(zhě)“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向(xiàng)于(yú)交易新上(shàng)市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的(de)把(bǎ)控较严格(gé)，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于去(qù)申购老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机(jī)构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占(zhàn)比又(yòu)回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较(jiào)高的行业或(huò)主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人投资者(zhě)在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下降新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗(jiàng)，但绝对份(fèn)额也是(shì)在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调研的过程中，我们发现大部(bù)分投资者都(dōu)会将较为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补(bǔ)充(chōng)道(dào)，由于近年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者(zhě)的(de)风险偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在(zài)市(shì)场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多(duō)上(shàng)涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也(yě)表示，近五年(nián)市场成(chéng)交热情的(de)提升(shēng)带来了A股市场的(de)大(dà)幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资者(zhě)入(rù)市(shì)规模激增(zēng)，而在经历了多(duō)种行情风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难(nán)度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者(zhě)们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度有(yǒu)了(le)更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另(lìng)一方面(miàn)，近(jìn)几(jǐ)年投资(zī)热点轮动较快，新的投资(zī)领(lǐng)域带(dài)来了(le)大量的(de)学习成本，而ETF的(de)投资门(mén)槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而(ér)逐步(bù)获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究(jiū)分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对(duì)于β收(shōu)益的认知将越来越深(shēn)入(rù)，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃度也呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)表示(shì)，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风险，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都(dōu)由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市(shì)场。相比个股来(lái)说，ETF的(de)风(fēng)险更分散(sàn)波动也更(gèng)小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投资(zī)上(shàng)可能交(jiāo)易频率更高，也更容(róng)易受(shòu)到(dào)市场(chǎng)消息的(de)影响，这对于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人(rén)的(de)持续运营和投资者陪(péi)伴都提出了更高(gāo)的(de)要(yào)求(qiú)。”国(guó)泰基金相(新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更(gèng)活跃的交易(yì)，并带(dài)来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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