4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费(fèi)延续偏(piān)弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差(chà)不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节后国(guó)内需求(qiú)持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠(dié)加(jiā)新疆天气不(bù)利棉(mián)花播种和出(chū)苗，减产白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因预(yù)期(qī)推动国内(nèi)棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动效果明(míng)显，大(dà)多(duō)纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，开工负(fù)荷(hé)保持高(gāo)位运行。据(jù)监测(cè)，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达(dá)到10天，较(jiào)上月增加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订(dìng)单排单时间达(dá)到(dào)近两年来最高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市(shì)场消费提(tí)供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对高价棉花的(de)接受(shòu)程度并不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游订单(dān)明显减少(shǎo)，购销也(yě)较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端利多的推动下(xià)强势上(shàng)涨。中棉协(xié)调查(chá)报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向(xiàng)面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不(bù)利影响，进(jìn)一步(bù)加剧了市场对(duì)于新年度产(chǎn)量大(dà)降的担忧，也为(wèi)减产炒作(zuò)提供(gōng)了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴(bàn)随(suí)大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发了市(shì)场对(duì)于天(tiān)气的(de白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因)关(guān)注，期价再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍(biàn)下(xià)降，根据我们(men)的调研结(jié)果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面积总计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开启以来，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初部分(fēn)地区出(chū)现大风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田(tián)重播(bō)，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士(shì)对新(xīn)年度供应(yīng)收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国(guó)内(nèi)价格明(míng)显上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面(miàn)，在(zài)意向种植面积下降和(hé)播(bō)种期低(dī)温天气(qì)的双重作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端(duān)带(dài)来的负反馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织行业(yè)淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成一定的压力(lì)。但中长期内需(xū)持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成(chéng)为支(zhī)撑全(quán)球(qiú)棉花消费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通胀问题持(chí)续，使业者担忧(yōu)持(chí)续加息(xī)的(de)紧缩政策，或(huò)降低(dī)居民对纺织品服装的(de)消(xiāo)费动力，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显示，中国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美(měi)棉(mián)周度净签约量(liàng)环(huán)比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花(huā)市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大(dà)幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库(kù)存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经济向好预期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因)常出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货意愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花价格(gé)随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内(nèi)形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花(huā)价差延(yán)续正值。国内棉花(huā)价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加(jiā)，后续与(yǔ)外棉(mián)市场的竞(jìng)争(zhēng)压(yā)力(lì)或增(zēng)加(jiā)。

　　对(duì)于(yú)后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步(bù)入淡季后需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏(fá)实质性利(lì)好，天(tiān)气对产量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事(shì)件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造(zào)加(jiā)工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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