尽管周五(wǔ)大(dà)幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自中国人去巴基斯坦安全吗(zì)4月10日以来累计(jì)最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机(jī)构预计5月见底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创(chuàng)新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报(bào)中(zhōng)测(cè)算(suàn)，本(běn)轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已经达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计算机、通信(xìn)、传媒(méi)和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表(biǎo)现。由于(yú)今年出现了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大(dà)涨且有明显超额(é)收(shōu)益，那么(me)今年演化为TMT大年的概率已经(jīng)非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和(hé)幅度，可能(néng)这一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年(nián)的规(guī)律和应(yīng)对策略，其(qí)中TMT大年通常分为(wèi)“春季(jì)躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了(le)结”四波行情，春季躁(zào)动后往往会有一波(bō)明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻势开始的时(shí)间来看，每年(nián)四月份到(dào)九、十月份期间会有一波主升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下(xià)旬(xún)六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张(zhāng)夏(xià)认为，在学(xué)习效(xiào)应的推动(dòng)下，盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间越来越早。对(duì)此，有业内人士(shì)预计，基本在一(yī)季报披露结束后(hòu)，假设按(àn)此速度再调整一段时间，估计在5月基本(běn)见底后将(jiāng)迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面(miàn)对(duì)TMT大(dà)年中的(de)这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏(xià)攻势大(dà)概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)盛夏攻势或(huò)由计算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)） 关注短期维度(dù)业(yè)绩(jì)可(kě)能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露(lù)期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋势以及政府支(zhī)持(chí)力中国人去巴基斯坦安全吗度进一步加大、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市(shì)场(chǎng)所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会(huì)重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势(shì)，而往往这(zhè)一波盛夏攻(gōng)势还会创新高(gāo)。考虑今(jīn)年年初春(chūn)季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏(xià)认为按照历史(shǐ)经(jīng)验，要么计算机转电(diàn)子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为(wèi)，伴随二季度(dù)业绩窗(chuāng)口期的到(dào)来，市场(chǎng)表(biǎo)现将更(gèng)贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全(quán)年主线的判断(duàn)，并建议关注短(duǎn)期维(wéi)度业绩可能超(chāo)预期的部分消(xiāo)费板块，电(diàn)子行业有望体现出相对(duì)优势。

　　从细分环(huán)节进一步来(lái)看，广发策略4月(yuè)17日研(yán)报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关电子(zi)产品。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广发策(cè)略认(rèn)为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行(xíng)训练/推理的算(suàn)力载体和基(jī)础。数据量和算力的提升明显拉(lā)升了AI服务器中存(cún)储芯片、光模块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基板等(děng)电子(zi)产(chǎn)品的量与(yǔ)价，给相关电子厂商带来了机会。国(guó)海证券同样(yàng)在(zài)研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线(xiàn)的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模(mó)块等细(xì)分赛道将陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的确(què)认，估值修(xiū)复尚未结束(shù)。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力(lì)的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重(zhòng)点关(guān)注景嘉微、海光(guāng)信(xìn)息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信(xìn)重要环节，相关(guān)公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙头公(gōng)司(sī)：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器件核心供应商天孚通信；国产光芯片(piàn)领军企业(yè)源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研报中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大(dà)模型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求日益增加，市(shì)场扩容在即，建(jiàn)议(yì)关(guān)注(zhù)沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益(yì)电(diàn)子、兴(xīng)森(sēn)科(kē)技等企业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对于相关电(diàn)子产(chǎn)品，广发策略(lüè)表示，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音(yīn)箱、安防等终(zhōng)端(duān)设备打(dǎ)开新成长空间。此外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势(shì)明确(què)，估(gū)值重(zhòng)塑逻(luó)辑逐步(bù)验证，关注消(xiāo)费(fèi)电子景气(qì)拐点。

　　对此，中国人去巴基斯坦安全吗国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化(huà)，关(guān)注AIoT设备及(jí)服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入(rù)潜力的AIoT设(shè)备产业链，包(bāo)括海(hǎi)康威视、传音控股、视(shì)源(yuán)股(gǔ)份、康(kāng)冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球(qiú)算力需(xū)求爆发式增长的AI服(fú)务器产业链，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产(chǎn)品频(pín)发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数字(zì)等；4）景气(qì)度筑(zhù)底、消费复苏预(yù)期强化的智能手机(jī)产业(yè)链(liàn)，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传(chuán)音控股、顺络电(diàn)子、东山精(jīng)密(mì)等。

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