编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金(jīn)披露落幕，基(jī)金(jīn)经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从(cóng)复(fù)苏线逐渐(jiàn)发散到(dào)中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等(děng)多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技(jì)一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的(de)旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的(de)水(shuǐ)平线上。从(cóng)第一季度(dù)的调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳(ào)新能源产(chǎn)业最新季(jì)报中(zhōng)，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同时用(yòng)中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技，可以看出其(qí)坚守新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价(jià)比(bǐ)更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成(chéng)为年内大(dà)黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持(chí)续青睐，茅台(tái)持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一(yī)如既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周(zhōu)足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦(yàn)春(chūn)在其成(chéng)名作(zuò)景顺长城新兴(xīng)成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费和新能源(yuán)在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地(dì)位(wèi)依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造(zào)成进(jìn)攻热点，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻求组合的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经超过了(le)40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行情确立(lì)，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少(s足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务hǎo)醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计(jì)了(le)其最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的(de)占比均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现(xiàn)在(zài)他(tā)管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示(shì)，仅是(shì)前五大的重仓次(cì)序有所(suǒ)不同，而实际上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减持了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行均是持续(xù)上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上(shàng)一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓(cāng)思(sī)路(lù)有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了(le)消费等行业的配置，降低了(le)金融(róng)等行业的配置。个(gè)股(gǔ)方(fāng)面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合(hé)管的银华盛(shèng)世最(zuì)新(xīn)季报十(shí)大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路可(kě)能是想利用次(cì)高端和(hé)地产酒来增(zēng)加组(zǔ)合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非(fēi)白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美客、安(ān)井食品、海大(dà)集团，而这三者在上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入(rù)二(èr)季度，改善(shàn)弹(dàn)性会加大。方(fāng)向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮(yǐn)相关(guān)链(liàn)条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方(fāng)面(miàn)，贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)依然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液(yè)有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表(biǎo)现得是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域(yù)医学(xué)替换(huàn)了(le)CXO龙(lóng)头的药(yào)明康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医学去年(nián)作为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归(guī)本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方(fāng)医(yī)学检验(yàn)及病理诊断(duàn)服务(wù)商，金(jīn)域医学近日(rì)率先推出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除(chú)去上(shàng)周率先交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链(liàn)上游的施成外，本周一众新能源(yuán)高手中的(de)顶流冯明远所管产(chǎn)品(pǐn)一(yī)季报(bào)全(quán)部披露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品维(wéi)持年内(nèi)小幅(fú)正(zhèng)收(shōu)益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就(jiù)是代表(biǎo)作(zuò)新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的(de)三只标的中，占比相对(duì)最高的就是(shì)非传统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家(jiā)主(zhǔ)营锂电池(chí)正(zhèng)极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来(lái)看，公司(sī)的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均(jūn)实现50％以上的逆(nì)势(shì)增长。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其(qí)季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整体走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅(fú)震荡。对(duì)于二季(jì)度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经(jīng)历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速(sù)走红的类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年(nián)底(dǐ)时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全(quán)线飘红，特(tè)别是(shì)动态(tài)策略混(hùn)合年内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新(xīn)能源产业链中股票依然(rán)为(wèi)上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述(shù)标的(de)年(nián)初(chū)至今表现一(yī)般。但(dàn)他此前曾公(gōng)开(kāi)表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季(jì)报中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新能源产业(yè)还具备较长的(de)生命周(zhōu)期，不少细分(fēn)板块还能维持较长时间(jiān)的(de)高(gāo)速(sù)增长，而(ér)经过市场的调(diào)整，我们看到行业(yè)中的优(yōu)质公司对(duì)应(yīng)2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部分制造业一样(yàng)是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩(suō)的市场，但(dàn)在发(fā)展过程中不少公司一定(dìng)有一段精(jīng)彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前在管产品年(nián)内回撤全(quán)部超过了(le)10％，以他的(de)代表作之一(yī)的广发小盘成长来(lái)看(kàn)，基(jī)金一(yī)季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依然(rán)首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分析(xī)其(qí)基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所持有的是(shì)完(wán)全一致的(de)10只股票，虽然(rán)第一大(dà)重仓股依(yī)然是(shì)半(bàn)导体(tǐ)公司圣(shèng)邦股份，但是整(zhěng)体新能(néng)源(yuán)的地位似乎进(jìn)一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳科技(jì)从(cóng)第三升(shēng)至(zhì)第二(èr)位，隆基绿能从第六升至第(dì)四(sì)位。同时极(jí)为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如果按(àn)照保(bǎo)留小(xiǎo)数两位(wèi)来(lái)统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓(cāng)量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基(jī)金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然(rán)围绕已(yǐ)经(jīng)建(jiàn)立(lì)全(quán)球比较优势的(de)高端制造产业(yè)链(liàn)布局。我们(men)对重点持(chí)仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平(píng)已在(zài)历史低位，产业(yè)链的(de)变(biàn)化在市场定价(jià)中未被充分(fēn)认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓(cāng)海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年出(chū)镜相对(duì)较多(duō)的(de)基(jī)金经(jīng)理，而他(tā)的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的中泰元(yuán)和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值一年持有的收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基(jī)金(jīn)四季报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就是中字(zì)头(tóu)中的典型(xíng)代表公司，该股(gǔ)从年初至今上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所重仓的中字头公司达(dá)到了四家。而(ér)从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的(de)是游(yóu)戏股吉比特(tè)，最新该(gāi)股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时(shí)也谈到(dào)了今年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们(men)需(xū)要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它(tā)带(dài)来(lái)的投(tóu)资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产是我们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能(néng)够把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格(gé)同为(wèi)公募中少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所管理的(de)基(jī)金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)率全(quán)部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任职回报(bào)最高的景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基(jī)建为例，能够清(qīng)晰地看到(dào)其偏爱高估息(xī)和低(dī)估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍(bào)无可当季(jì)加仓(cāng)中(zhōng)国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一(yī)季(jì)的(de)第三重仓升至(zhì)第二(èr)重(zhòng)仓(cāng)，不过(guò)中国电信却退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能(néng)源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒(méi)依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示基金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主要增(zēng)加了有色行业(yè)配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位置(zhì)，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业模式的(de)迭(dié)代(dài)以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业(yè)能(néng)在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本(běn)上(shàng)是基于美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的(de)行情，需要(yào)对其可(kě)持续性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城的基金(jīn)经理余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状元，目(mù)前其担任基金(jīn)经理也接近了(le)13年(nián)。当前(qián)，其在管的产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核心(xīn)竞争力、核(hé)心招景混合(hé)、核(hé)心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年(nián)的表现来看，虽(suī)然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四(sì)倍(bèi)的核心竞争力为例，第(dì)一季度(dù)他在前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国(guó)移(yí)动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而(ér)这样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中字(zì)头外，后(hòu)两者年内的涨幅(fú)也是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本(běn)面，注重公司(sī)的(de)核(hé)心竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理或偏低(dī)的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)修复的预期下，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年的(de)权益市场，特别是(shì)前期调整(zhěng)较为充分，估值较(jiào)为低估的多行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是(shì)其(qí)去年3月接(jiē)手的银河智联主题(tí)净值快速(sù)拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金(jīn)的当季重(zhòng)仓行业(yè)风格来(lái)看，除去(qù)银(yín)河和美生活还(hái)有较强的新能源属(shǔ)性外，其余(yú)产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新(xīn)的(de)十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用(yòng)友网(wǎng)络和海康威视外，年内最(zuì)新的(de)涨幅全(quán)部超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标(biāo)的均是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网(wǎng)通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出(chū)的标的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结(jié)中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金(jīn)合同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联(lián)、信息技术等的概念范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技术的配(pèi)置比例。围绕数字(zì)经济和新的信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将(jiāng)会(huì)继(jì)续围绕信(xìn)息技术、数字经济(jì)的范畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期(qī)成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公(gōng)司力捧(pěng)的(de)三(sān)位基金经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得(dé)志，但后来所管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉(chén)，好在今年卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名作华(huá)安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保(bǎo)留的上(shàng)一个季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王(wáng)府井(jǐng)和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位(wèi)全部更换。从最新的(de)标的(de)来(lái)看，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表现(xiàn)来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科(kē)等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目(mù)前年内至今(jīn)仍然(rán)体现(xiàn)为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因(yīn)，他(tā)表示(shì)：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期(qī)，我们相信未(wèi)来(lái)科技创新和(hé)消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增长核心驱(qū)动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端(duān)技(jì)术突(tū)破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题(tí)范围内(nèi)的科技创新和受益于国民(mín)经济持续增长的消费及(jí)原(yuán)材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天(tiān)基金网数(shù)据显示(shì)，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过了25％，具体来分(fēn)析他的成名(míng)作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用中微公司(sī)替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内的(de)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓(cāng)中年(nián)内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交(jiāo)相辉映。对于(yú)当(dāng)季度(dù)的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增持了(le)机器视觉和(hé)医疗器(qì)械行业的部(bù)分个股，相(xiāng)应(yīng)地略微降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机(jī)软件和半导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来看，这些相对低调的领(lǐng)域(yù)也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如(rú)融(róng)通基金(jīn)的明(míng)星基(jī)金经理邹曦(xī)，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半(bàn)的老将(jiāng)善战周期，目(mù)前(qián)在公(gōng)司仍(réng)然(rán)管理6只基(jī)金产品，其(qí)代表作(zuò)是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回(huí)报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的(de)季报来看，在(zài)上一季度没有单(dān)一(yī)标的持仓比例(lì)超限后(hòu)，这(zhè)一季度头三大重仓股竟(jìng)然(rán)全部(bù)超过10％的比例(lì)上限，它们(men)分别是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面重仓中的(de)汇川技(jì)术和安徽合力，虽然(rán)去(qù)年下半年(nián)以来重仓中就没有了(le)三一重工(gōng)，但实(shí)际上(shàng)在(zài)当(dāng)季的重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房地(dì)产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报(bào)中就表示：“本季(jì)度增加了工程(chéng)机(jī)械、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药(yào)等行业的配置。目前组合(hé)配置偏(piān)向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保持了(le)科技、消费板块(kuài)的(de)适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国(guó)内(nèi)经(jīng)济稳增长的(de)主线展开，相关(guān)配置集中在优(yōu)质房(fáng)地产股、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺(shùn)周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来(lái)越(yuè)浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六(liù)位(wèi)。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈内以善战(zhàn)高端制(zhì)造(zào)板(bǎn)块闻名(míng)，目(mù)前(qián)他在(zài)公司所(suǒ)管(guǎn)理的(de)产品数(shù)达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到一季度与众不同的一点是，消费电(diàn)子赛道(dào)股票在(zài)其(qí)中占(zhàn)据明显的(de)数(shù)量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金(jīn)十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而(ér)泰、科(kē)大讯(xùn)飞都(dōu)能(néng)被划入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中(zhōng)的(de)半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预(yù)期今年下半年(nián)或明年，消费(fèi)电子会有一(yī)个(gè)触底回升的(de)过(guò)程。如果叠加在汽车产业(yè)链上(shàng)的(de)布局，我判断可能对(duì)收入利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子的复苏(sū)可能(néng)只是一个周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前(qián)该板(bǎn)块去(qù)库存(cún)可能(néng)也进(jìn)入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在(zài)高端制造(zào)这一领域中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的一环就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作为成(chéng)长股三(sān)大主阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中(zhōng)的重要一级(jí)，军工虽然很难(nán)有持续性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三差(chà)五会(huì)有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时(shí)管理两(liǎng)只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时(shí)间最长的军工安(ān)全混(hùn)合为例，实际(jì)上一季度他仅在十(shí)大重仓股(gǔ)中做出了一处(chù)调整，也就是用昊(hào)华(huá)科技(jì)替(tì)代了上(shàng)一季的新雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所属细(xì)分来看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛(sài)道占(zhàn)据优势。而这一思路在他(tā)管理(lǐ)的高端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全市场基金中都(dōu)体(tǐ)现得(dé)颇为明(míng)显。进一步(bù)对照两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高端(duān)装(zhuāng)备(bèi)龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代(dài)了前者中的(de)钢(gāng)研(yán)高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路(lù)清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确(què)定(dìng)性(xìng)的产业(yè)趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全(quán)年维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景(jǐng)气度弹(dàn)性潜力较高的航(háng)天(tiān)导弹产业链(liàn)、航空装备平(píng)台型企(qǐ)业(yè)以及技(jì)术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及(jí)个(gè)股仅为举(jǔ)例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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