金(jīn)融界5月11日消息(xī) 央行今(jīn)日发布(bù)2023年(nián)4月份金(jīn)融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月末低(dī)0.3个百(bǎi)分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点(diǎn)。初(chū)步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增(zēng)量为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中(zhōng)，对实体(tǐ)经济(jì)发(fā)放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发(fā)放的外币贷(dài)款(kuǎn)折合(hé)人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元(yuán)，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评(pín82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头g)认(rèn)为，M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落，主因居民存款13个(gè)月以来同比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但更(gèng)可(kě)能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居(jū)民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经历了一季(jì)度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月(yuè)明(míng)显回落。从结构上来看(kàn)，居民部门再次“缩(suō)表”，不(bù)过企业(yè)中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷回落可能(néng)是因为一季度透(tòu)支了部分(fēn)银行信(xìn)贷额度(dù)和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际(jì)走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在(zài)高基数下(xià)回落。

　　申万(wàn)宏源(yuán)申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)认(rèn)为(wèi)，M2同比回(huí)落主因居民存款13个(gè)月以来(lái)同比首次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重(zhòng)回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿，同(t82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头óng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而非企业活期存(cún)款大幅改善，和地(dì)产销售的(de)再度转冷(lěng)有关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款大幅减少的问(wèn)题，中信(xìn)证券认为(wèi)是季节性波动。因为银行(xíng)倾向(xiàng)于让理(lǐ)财产品在季末到(dào)期，使(shǐ)资金回(huí)流成存款，以(yǐ)应(yīng)对(duì)考核，然(rán)后(hòu)在(zài)下季初(chū)发行新的理财产(chǎn)品承接。因此居(jū)民存款在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许反映了(le)企(qǐ)业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证券看法较(jiào)为一致，招商宏观表示居民存款减少符合(hé)季节性(xìng)规律。在本月数(shù)据中，居(jū)民(mín)端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷(dài)款同时收缩(suō)的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是(shì)居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿(yì)居(jū)民存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法从4月数据得出类似居民加(jiā)速偿(cháng)还(hái)房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于居(jū)民存款(kuǎn)的(de)去向(xiàng)问题(tí)，申万(wàn)宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向表外(wài)资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业(yè)中长期(qī)贷(dài)款贡献了新增(zēng)信贷(dài)的(de)绝大(dà)部分，居民端中长(zhǎng)期信(xìn)贷出现收缩。这种结(jié)构特征反映了居民端在前期(qī)购房需求脉(mài)冲式释放(fàng)后信(xìn)心(xīn)仍然不(bù)足的情况。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端(duān)新增(zēng)信贷量会持续维持在低(dī)位(wèi)。

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