随着一(yī)季报披露完毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基金是全市(shì)场公募FOF一季(jì)度持有(yǒu)只数最多的(de)权(quán)益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改革取(qǔ)代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏(piān)向成长风(fēng)格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产(chǎn)估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披(pī)露(lù)，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在(zài)一季(jì)度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这(zhè)也是华商新(xīn)趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是(shì)与融通健康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富(fù)通(tōng)改革驱动连续(xù)第五个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体来看，平(píng)安(ān)盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基(jī)金在一(yī)季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上(shàng)看，一季(jì)度末公(gōng)募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优(yōu)选的(de)FOF基金(jīn)数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选基金成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以成长风格著称，截(jié)止今年一季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方达(dá)科瑞基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基(jī)本面坚固或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革(gé)在一季(jì)度新(xīn)进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化(huà)工研究经验，他(tā)坚(jiān)持在熟(shú)悉(xī)的行业内把握投资机会，并通过努力(lì)不(bù)断扩大能力圈，目前行业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据(jù)统计(jì)，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增持(chí)前三(sān)“花(huā)落(luò)华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添(tiān)富(fù)科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列(liè)增(zēng)持份额前三；偏股混合基(jī)金增(zēng)持前三则(zé)被(bèi)易方(fāng)达信息产业、财(cái)通(tōng)资管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股票基(jī)金增持前(qián)三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平(píng)衡基金增持前三则是交(jiāo)银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方(fāng)达平稳增(zēng)长；偏债(zhài)混合基金(jīn)增持前三依(yī)次为(wèi)易方(fāng)达安盈回报、安(ān)信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度(dù)A股市场(chǎng)整体表现相对(duì)较好，但行业分(fēn)化较(jiào)大(dà)。受益于数(shù)字(zì)经济政策(cè)的提(tí)振与人工智能主题的不(bù)断(duàn)发(fā)酵(jiào)，科(kē)技(jì)板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能源(yuán)等板块(kuài)表现较弱。从一季度披(pī)露的情(qíng)况(kuàng)上看，部分FOF基金经理(lǐ)继(jì)续(xù)超(chāo)配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度(dù)末对涨幅过(guò)高行业基(jī)金进行(xíng)了减仓， 增加了部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓(cāng)位略高(gāo)于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金(jīn)的配置比例，同时(shí)适度降(jiàng)低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加其他确定(dìng)性较高(gāo)的绝对收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的(de)策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等(děng)投资机(jī)会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价(jià)值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度(dù)已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收益的(de)投资机会(huì)不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对(duì)确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘(hóng)淡出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时候，基金(jīn)经(jīng)理对全年市场(chǎng)的主线判断(duàn)不(bù)是(shì)很清(qīng)晰，因此组合整体上(shàng)除了向(xiàng)小市(shì)值成长(zhǎng)风格有一(yī)定(dìng)偏离外，其他方面(miàn)没有明(míng)显的(de)偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着(zhe)近(jìn)期政策方向的明朗，基(jī)金经理对今年全(quán)年股(gǔ)票(piào)市(shì)场的主要方向逐渐有了(le)较明确的判(pàn)断(duàn)，在(zài)操作上(shàng)，本(běn)基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加了(le)低估值(zhí)价值风格基(jī)金和股票，以及与数(shù)字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视(shì)相关板块的(de)估值水(shuǐ)平变(biàn)化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经(jīng)理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产配(pèi)置策(cè)略，但继续对(duì)部分主动权(quán)益基金进行了分(fēn)散和优化，在一季度股票市(shì)场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间(jiān)分(fēn)化巨大(dà)的市场中(zhōng)，基于对长期基(jī)本面蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗、行(xíng)业景气(qì)度、估值、性价比等(děng)的(de)判(pàn)断，对行业风格的(de)持仓结(jié)构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较(jiào)高的(de)行业基金，增持部(bù)分短期(qī)表现较差(chà)的(de)行业基(jī)金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领先的(de)平安养老2045一(yī)季报中表示，报告(gào)期(qī)内，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结(jié)构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通过(guò)动态再(zài)平衡(héng)，保(bǎo)持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重(zhòng)点关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老1季度适度降低(dī)了深度价值和价(jià)值质量等(děng)偏价值策略的(de)基金的超配比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘(pán)风(fēng)格(gé)的(de)基(jī)金，适度增加了偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经历(lì)过去(qù)几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期低(dī)位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长期拿(ná)得住的(de)基金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类资产年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资产实际(jì)配置比例为(wèi)71％，相对年度(dù)目标(biāo)配置比例(lì)战术型(xíng)标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为(wèi)调整(zhěng)配置主(zhǔ)要方向，组合主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对(duì)于(yú)业绩预期增速较高板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标(biāo)的(de)实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信(xìn)心等方面的观察(chá)，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超(chāo)配(pèi)状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金(jīn)融周期板块、受益于社会经(jīng)济(jì)活动趋于(yú)正常的消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及受(shòu)益于(yú)产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期(qī)见底及国产(chǎn)替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方(fāng)向的机(jī)会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险和(hé)机会？如(rú)何(hé)寻找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们也在(zài)一季报(bào)中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济(jì)数据真空期的度过(guò)，国内大类资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部向上修复的(de)状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关(guān)注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产估(gū)值修复。从确(què)定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经(jīng)济和(hé)新(xīn)技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注航(háng)空出行供需格局和(hé)票价弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链以(yǐ)及(jí)一(yī)带一路(lù)带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积极成长养老目标(biāo)五(wǔ)年基金经理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对于国内(nèi)权(quán)益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史估值分(fēn)位(wèi)、相对(duì)债券资(zī)产的估(gū)值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为(wèi)长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注(zhù)受益于稳内需(xū)政策加码(mǎ)的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链(liàn)、政府支出或补(bǔ)贴可(kě)能增加的(de)基建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎的(de)态度，后(hòu)续会(huì)持(chí)续关注新技术对经济各(gè)个领域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季(jì)度市(shì)场对(duì)其关注度有望随着节日出(chū)行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动(dòng)后的正常回(huí)调(diào)。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善能激活市(shì)场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善(shàn)的诸多(duō)细分(fēn)方向。结构方(fāng)面，市(shì)场一(yī)季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好的(de)细(xì)分方向。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙(sūn)博(bó)斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一(yī)是顺周(zhōu)期(qī)低估值板(bǎn)块(kuài)具备长(zhǎng)期投资价值，此外(wài)，关注央国企改革能(néng)否带来(lái)相关行(xíng)业、企业基(jī)本面(miàn)的改善，并(bìng)打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑(jí)较为确定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产(chǎn)替代的(de)关键(jiàn)环节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看，半(bàn)导(dǎo)体行业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算机(jī)行业(yè)的景气(qì)度相较于去年也(yě)是大(dà)幅改善。而(ér)人工智能等技(jì)术的突(tū)破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科(kē)技板块(kuài)的成长空间(jiān)。

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