在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的(de)大涨大(dà)跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正(zhèng)经不(bù)？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停板才和净(jìng)值一样(yàng)”“这(zhè)基(jī)涨跌(diē)这(zhè)么(me)大，吓(xià)人(rén)”……到底发(fā)生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科(kē)创50、创业板指继续受(shòu)到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺(shùn)周期(qī)板块的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗(qí)下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易价(jià)格波动较(jiào)大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级(jí)市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都超过(guò)了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价率都回(手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图huí)落到4％以内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧(pěng)热(rè)情在风险提示后有所(suǒ)降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品规(guī)模仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场(chǎng)看(kàn)，目前跟踪日经(jīng)指数的(de)产(chǎn)品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图)最高的产(chǎn)品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数(shù)表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太市场高(gāo)居前列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期(qī)内(nèi)受到资(zī)金(jīn)的净买入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市(shì)场价格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面，这个情况(kuàng)就会产生基(jī)金(jīn)产(chǎn)品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层(céng)资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出(chū)现(xiàn)高溢价，也就(jiù)意味(wèi)着当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归(guī)到指数正常走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的(de)状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而(ér)高溢价(jià)回归(guī)的过(guò)程(chéng)，就会产(chǎn)生二级市场价(jià)格的下(xià)跌(diē)，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买入高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大(dà)关，达到1990年泡沫(mò)经济(jì)破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本(běn)股(gǔ)市上涨(zhǎng)受多(duō)重因素(sù)驱动：一是随着美联储(chǔ)加(jiā)息预期下(xià)降和(hé)日央行紧缩预期(qī)上升，吸引(yǐn)国(guó)际资本回流日本市(shì)场；二(èr)是(shì)随(suí)着(zhe)疫后(hòu)经济活动复苏和去年日元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交易所上市公(gōng)司多表现良好(hǎo)；三是今(jīn)年东京(jīng)交易所提(tí)出(chū)将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低估值(zhí)企业可能采(cǎi)取股(gǔ)票回购等(děng)方式提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万(wàn)亿日元的(de)股(gǔ)票被宣布回购(gòu)；四是(shì)近期部分利好消息(xī)带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投(tóu)资(zī)日本股市等，推动市场对(duì)日(rì)本股市的整体(tǐ)情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理提示短期过快上涨带(dài)来(lái)的投资(zī)风险(xiǎn)，并提示(shì)投资者，海(hǎi)外投资可(kě)能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉(xī)程度不高等问题(tí)，建议投资者在自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关注市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿(yì)份，按照区间(jiān)成交均价测算(suàn)，净流(liú)入资(zī)金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行(xíng)业和主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净(jìng)流(liú)入(rù)资金居前，都超过了(le)2亿(yì)元资金(jīn)体量。另外(wài)，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资(zī)金(jīn)关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来(lái)净(jìng)流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气(qì)度回升的半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医(yī)疗、恒生互联(lián)网等，也(yě)都受(shòu)到资(zī)金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安(ān)基金指数(shù)与(yǔ)量化投(tóu)资部表示，随(suí)着前(qián)期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一季报显示成分股净利(lì)润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治(zhì)局会(huì)议提出“要夯(hāng)实科技自(zì)立自强(qiáng)根基(jī)，培(péi)育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发(fā)展优势，加(jiā)快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配(pèi)套(tào)电网改造(zào)。要重视通用人(rén)工智能(néng)发(fā)展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态(tài)，重(zhòng)视防范风险”，这(zhè)宣示(shì)着国内经济发展动能要加快转变，新能(néng)源及(jí)人工智能(néng)将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型的(de)两(liǎng)大动能(néng)，汇聚战略性新(xīn)兴(xīng)产业的创(chuàng)业(yè)板持续受益于政策(cè)红(hóng)利，该机(jī)构建议关注创业板50指数的(de)投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日(rì)基金(jīn)份(fèn)额(é)流(liú)失(shī)4亿份，资(zī)金(jīn)净流(liú)出(chū)超过11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近期(qī)出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净(jìng)流出资金也(yě)有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿体量的资金净(jìng)流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元资(zī)金净(jìng)流(liú)出。

　　而行业(yè)和主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业(yè)的资金出现流出，但部分机(jī)构仍建议(yì)从(cóng)中长期角度，观察各(gè)类板块的投资(zī)机会和行(xíng)情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关注资(zī)金合力最强的人(rén)工智能与央企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏趋势(shì)确(què)立后(hòu)关(guān)注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是大(dà)众消费等领域；而长期来看，可(kě)以积极关注数字化对(duì)生(shēng)产力的(de)提升，重点关注计算机、互联网和传媒(méi)等行业(yè)。

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