财联(lián)社5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史正丞）距离(lí)瑞士见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语政府撮(cuō)合瑞银与(yǔ)瑞信合并(bìng)近两个月后，与(yǔ)这次事件有关的一个重(zhòng)要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉(diào)期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非(fēi)洲地区的信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公(gōng)告称，由(yóu)11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市商(shāng)组成的委员会一致投(tóu)票(piào)通过了上述决议。值得一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票的(de)清单(dān)上。

　　具体来说，提出(chū)这个问(wèn)题(tí)的市场参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券(quàn)（次级债）具有同等地(dì)位，并以一份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债(zhài)作为(wèi)标准参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委(wěi)员会(huì)首先一致裁定，并没有发生“政府干预(yù)的(d见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语e)信贷(dài)事(shì)件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债(zhài)券文件中的(de)排(pái)名(míng)条款(kuǎn)和(hé)担保条件，次(cì)级债的(de)持有人(rén)是(shì)相(xiāng)较(jiào)于AT1债券的优先(xiān)债(zhài)权人。同时在2014年的(de)文件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义了“排(pái)除义务”。周三的文(wén)件中，决(jué)策(cè)委员会没有对(duì)AT1债券是否构成借款资金(jīn)做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急(jí)交易中，瑞(ruì)士监(jiān)管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全(quán)额减记，此举也(yě)引发了(le)大量此(cǐ)类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔(péi)，索赔的(de)金额通常等于参(cān)考资产(chǎn)的(de)面值减去违约后的(de)市场价值。各个区域(yù)的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员会，负责决定在这个地区是否发(fā)生(shēng)了(le)信贷衍生品合约中定义(yì)见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语的信贷(dài)事件。

　　根据存(cún)管信(xìn)托(tuō)和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布了接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接(jiē)手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和(hé)罚款(kuǎn)支出。不过这部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆(fù)盖(gài)，意味着收购资产的(de)价(jià)格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同(tóng)样(yàng)显(xiǎn)示，从(cóng)去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经开始(shǐ)评(píng)估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得(dé)出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的要求下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加入瑞(ruì)银(yín)集团(tuán)的董(dǒng)事(shì)会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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