4月以来，棉纺织市(shì)场延(yán)续消费(fèi)旺季(jì)强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷(hé)高位，加之(zhī)市场对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价持续上涨。而(ér)国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运(yùn)行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂(guà)的(de)格局，近期随(suí)着国内棉(mián)价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘表(biǎo)现相对较(jiào)强的原因在(zài)于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内(nèi)需求持(chí)续(xù)修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期(qī)，叠(dié)加新疆天(tiān)气不利棉(mián)花播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷(hé)保(bǎo)持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时(shí)间达到10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时(shí)由于大(dà)部分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增(zēng)加原棉储备库存(cún)，为棉花(huā)市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价(jià)格(gé)持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对(duì)高价棉花的接(jiē)受程(chéng)度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需(xū)采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的(de)上涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉纱(shā)、一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者坯布价格(gé)近期均(jūn)有(y一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者ǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端(duān)利多的推动(dòng)下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给(gěi)棉(mián)花(huā)播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进一步加(jiā)剧了(le)市场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提(tí)供了(le)助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随大(dà)风和沙尘暴(bào)，可(kě)能会(huì)对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关(guān)注，期价再创(chuàng)阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我们(men)的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积(jī)温不足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是(shì)行业(yè)人士对新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面(miàn)，在(zài)意向种植(zhí)面积下降和播种期低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持(chí)高(gāo)位，而成品库存仍位于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平，整体表现(xiàn)尚(shàng)可，需求(qiú)端带来的负反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不过(guò)接(jiē)下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡季，下游(yóu)需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一(yī)定(dìng)的压力。但(dàn)中长期内需持(chí)续复苏的(de)逻辑并未(wèi)改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的(de)主力(lì)军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者(zhě)担忧(yōu)持续加息(xī)的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的(de)美(měi)棉周度净签约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧国外棉(mián)花市(shì)场(chǎng)阶段性(xìng)需求下滑，外(wài)棉(mián)价格(gé)也随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大(dà)幅调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期(qī)末库(kù)存(cún)较上(shàng)年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下(xià)，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气(qì)对棉花(huā)正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而(ér)国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初(chū)国内外(wài)棉花价(jià)差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次(cì)转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归(guī)至外棉(mián)价格上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉(mián)成本增(zēng)加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或(huò)增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李馨认(rèn)为，下游步入(rù)淡季(jì)后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待(dài)观(guān)察，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事(shì)件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花(huā)厂在升级(jí)改造(zào)加工设备，对于产能持(chí)续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演(yǎn)，中长期(qī)棉价重(zhòng)心有望继续(xù)抬升。

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