周(zhōu)一的股(gǔ)市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买(mǎi)入的(de)“抄底资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌(diē)期(qī)间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)被(bèi)资金看好，而高(gāo)位(wèi)回(huí)调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流(liú)出(chū)方面(miàn)，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金(jīn)出现短期(qī)避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在(zài)低(dī)位(wèi)，多(duō)家机构(gòu)仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区(qū)间成交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个(gè)交易(yì)日昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名，5天股市调整期(qī)间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资(zī)金(jīn)净买入排行(xíng)看，截至上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉(jiā)实(shí)基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资金也(yě)位居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净买(mǎi)入(rù)的榜首(shǒu)，单日净买入(rù)金(jīn)额接近(jìn)5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目(mù)前游戏(xì)ETF今(jīn)年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票(piào)权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的(de)空间(jiān)受限、出(chū)口(kǒu)下行及地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱(qū)动(dòng)市(shì)场展现出更(gèng)多结(jié)构性机会。不过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况(kuàng)下(xià)，资(zī)金可能更青睐(lài)用(yòng)大(dà)盘宽基(jī)指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平(píng)均(jūn)回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上(shàng)一家(jiā)公募机构分析，由(yóu)于近日以(yǐ)游(yóu)戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板块有所调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度(dù)有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会(huì)长期关(guān)注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提(tí)升(shēng)，因此，包括计算(suàn)机、互联(lián)网和(hé)传(chuán)媒等调整下来的行业(yè)，可(kě)能会继续受(shòu)到(dào)了资金的(de)关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价值(zhí)有关。

　　民(mín)生加银(yín)基金(jīn)表示，伴随(suí)大(dà)金融、大基建(jiàn)等权重股高(gāo)位调(diào)整，上周沪指下跌。前(qián)期部(bù)分板(bǎn)块短期(qī)上(shàng)冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石(shí)化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名，获利兑现需求叠加经济数据(jù)不及预期，权重板(bǎn)块回(huí)调带动大盘(pán)指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引领低估值(zhí)央企的价值重估，有基(jī)本面支撑的(de)低(dī)估值央企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金(jīn)权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中特估”投资(zī)的部分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大幅低(dī)估和(hé)低(dī)配背景下，部(bù)分企业因(yīn)为(wèi)自身(shēn)经营改善(shàn)、高股息水平等(děng)特(tè)征，使得其估(gū)值修复成(chéng)为了(le)可能。虽然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧(jiù)是(shì)主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现(xiàn)存(cún)在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于(yú)中低水平(píng)，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基本面明显改善(s昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名hàn)的个(gè)股，仍旧(jiù)有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸(xī)引力

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情板块(kuài)，以及部(bù)分海外指数遭(zāo)遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日净流出(chū)资金也(yě)超过(guò)2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年(nián)来“越(yuè)跌越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也(yě)在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中迎来“获(huò)利(lì)了(le)结”资(zī)金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评(píng)价，基(jī)建板块受益于“一带(dài)一(yī)路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整(zhěng)要(yào)求，可能会(huì)受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从(cóng)长期看，经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流(liú)出的(de)证券保险板块(kuài)称，一季报陆(lù)续(xù)披露，非银金融业(yè)绩超预(yù)期(qī)，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一(yī)季(jì)度(dù)显著(zhù)改善(shàn)，差(chà)异(yì)化(huà)最低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济(jì)温和复苏下行(xíng)业景气度有望持(chí)续(xù)修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部(bù)分(fēn)险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的(de)增(zēng)长，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势较明显，资(zī)产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将(jiāng)促(cù)进(jìn)电力消(xiāo)费需求增长。受(shòu)上年同期低(dī)基数等因素影响，预计今年(nián)二季度电力消费增速将有望回升。在(zài)电力市(shì)场化改革的(de)持续推(tuī)进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅(fǔ)助服务(wù)市(shì)场机制有望(wàng)持续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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