国内(nèi)“五一(yī)”假期来了，但海外市场(chǎng)风险依旧不容忽视。在美国多项重要(yào)经济(jì)数据出炉(lú)后，美联储(chǔ)也将召(zhào)开(kāi)5月(yuè)议息会议，市(shì)场(chǎng)普遍(biàn)预期(qī)将继(jì)续(xù)加息25BP。在利(lì)好利空消息(xī)交织下，节后市(shì)场(chǎng)走势将如何(hé)演绎？

　　美(měi)国(guó)第一(yī)共和银行股(gǔ)价已累计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美国第一(yī)共和银行的(de)股价收跌(diē)43.2％，盘中一(yī)度(dù)腰斩，且多(duō)次触发停牌，原因是达成救(jiù)助协议以维持(chí)该(gāi)银行运营的(de)希(xī)望在(zài)变得渺茫。该股(gǔ)今(jīn)年已(yǐ)下跌90％以上(shàng)。消息(xī)人士称，该银行(xíng)很有(yǒu)可能(néng)会被美国联(lián)邦储蓄(xù)保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自(zì)美(měi)国第(dì)一共和(hé)银行(xíng)公布其第一季度存款下降40.8％至1045亿美元(yuán)后(hòu)，该银行(xíng)股(gǔ)价在(zài)接下来的两(liǎng)天内下跌超过(guò)60％，创(chuàng)下历史新低。目前包括来自(zì)美(měi)国联(lián)邦储蓄保(bǎo)险公(gōng)司、财政部(bù)和美(měi)联储(chǔ)的官员正(zhèng)在(zài)与其他(tā)银行(xíng)进行协(xié)调会议，为第一共和银(yín)行制定救助计(jì)划(huà)。

　　美联储反省硅(guī)谷银行(xíng)倒闭，寻求大范围加强银行(xíng)规(guī)管

　　在当地时(shí)间4月(yuè)28日(rì)公(gōng)布的内部(bù)审查报(bào)告(gào)中，美(měi)联(lián)储承认，对于上(shàng)月硅谷银行的倒闭案(àn)，美联储难辞其咎(jiù)，倒闭既源(yuán)于该行自(zì)身(shēn)风险管理薄弱(ruò)，也和美联储的审查督导行(xíng)动(dòng)拖沓有关。

　　美(měi)联储认为，银行业(yè)审查员未能采取有力(lì)行动解决(jué)硅(guī)谷银行(xíng)越来越多的问题。美(měi)联储负责(zé)金融业监(jiān)管的副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未(wèi)能充分认识到，随(suí)着(zhe)硅谷银行的(de)规模扩大、复杂性(xìng)增加，该行变(biàn)得有(yǒu)多么不(bù)堪一击(jī)。他们(men)的确发现(xiàn)了风(fēng)险，却(què)没有采取足够的措施，保证(zhèng)该行足够迅速地解决问题。

　　报告中，巴尔总结(jié)硅谷银(yín)行倒闭有(yǒu)四(sì)大成因(yīn)，其中(zhōng)三点都和美(měi)联储监管不力有关。他说，美联储监(jiān)管者(zhě)的错(cuò)误(wù)部(bù)分源(yuán)于，特朗(lǎng)普执政时的金融业改革(gé)普遍放松了对(duì)中(zhōng)等银(yín)行的规管。

　　巴尔还提到，美联(lián)储的(de)文化转变似(shì)乎导(dǎo)致联储的(de)监管变得更(gèng)宽松。这些(xiē)变(biàn)化体现在降低标准、增加(jiā)复(fù)杂性，以(yǐ)及监管方式不够自信果断，它们阻碍了有效的监管。

　　美联储认为，其银行业审查员(yuán)已(yǐ)经确定了(le)硅(guī)谷银行存在导致其倒(dào)闭的(de)一大问题——利(lì)率相关风(fēng)险，但美联储自(zì)身的(de)流程“过(guò)于审慎”，侧(cè)重在采取行动以前累积过(guò)多(duō)的证据。

　　美联储的数据显示，截至(zhì)倒闭时(shí)，硅谷银(yín)行收到31项监管机构的公开审查报告或(huò)警告，数量(liàng)是其(qí)他银行的三倍。报告称，随着硅谷银(yín)行壮大，近(jìn)些年(nián)美联储忽(hū)视了范围更广的问题(tí)，比如该行多(duō)年来一(yī)直突破内部风(fēng)险限制，其采用的流动性指标却(què)显示，存款(kuǎn)基(jī)础稳定，其利率(lǜ)相关风险还(hái)被评为(wèi)令(lìng)人满意。

　　巴尔(ěr)透露，美联储(chǔ)将重新(xīn)审查，适用于资产(chǎn)超过千亿美元银行的(de)一系列规(guī)定，包括压力测试和流(liú)动性要求，将重(zhòng)新(xīn)评估，怎样监督和监管一家银行(xíng)对利率流动性风险(xiǎn)的风(fēng)控。

　　巴(bā)尔(ěr)说，硅谷(gǔ)银行倒闭表明，需要对范围更广泛(fàn)的银行(xíng)强化适用的标准(zhǔn)，联(lián)储应考虑，让(ràng)更大(dà)范围的银行(xíng)适用标(biāo)准和的流动性规定(dìng)。他(tā)呼吁，重新评估，对(duì)于超过25万美(měi)元联邦保险上(shàng)限的银行存款，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美(měi)联储应要求(qiú)更广(guǎng)泛的银(yín)行考虑到(dào)可出售证券的未实(shí)现(xiàn)损益，以(yǐ)便(biàn)让银行的资本要求更(gèng)好(hǎo)地匹配其财务状(zhuàng)况和风险。他暗示，对资(zī)本(běn)规划和风险管理不足的公司，美联储可能增加资本或流(liú)动性的(de)要(yào)求，或(huò)者限制股票回购(gòu)、股(gǔ)息支付或高管薪酬。

　　美总统拜登批准内华(huá)达(dá)州和佛罗里达州(zhōu)重大灾(zāi)难声明

　　据央(yāng)视新闻消息，根据美国白宫当地时(shí)间(jiān)4月28日的(de)声明，美国总统拜登批准内(nèi)华(huá)达(dá)州重大(dà)灾难(nán)声明，他下(xià)令为3月8日(rì)至3月19日(rì)期间受(shòu)冬季风暴影响的地(dì)区提(tí)供联(lián)邦(bāng)援助。

　　此外，拜登还于(yú)27日晚(wǎn)批准佛罗里达州(zhōu)重大灾难声明，他(tā)下令为4月12日(rì)至4月14日期间受严(yán)重风暴(bào)影响的(de)地(dì)区提(tí)供(gōng)联(lián)邦援助。

　　联邦援助(zhù)资金可在成本分担的基础上提供给州政府和符合(hé)条(tiáo)件的地方政府以及某些私人非(fēi)营利(lì)组织，用于受灾害(hài)影响地(dì)区(qū)的应急和修复工(gōng)作。

　　欧(ōu)盟与波兰等五国就乌克(kè)兰农产品相关事宜达成(chéng)原则性协议(yì)

　　据央视新闻消但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思息(xī)，当地时间28日，欧盟(méng)委员会执行副主席东(dōng)布罗夫斯基斯对外宣布，欧委会已与保加利(lì)亚、匈(xiōng)牙利(lì)、波兰、罗马(mǎ)尼亚和斯洛伐克(kè)就乌克兰(lán)农产品相关事宜达成(chéng)原(yuán)则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表(biǎo)示(shì)，欧盟已采取行动(dòng)解决欧盟(méng)成(chéng)员(yuán)国和乌(wū)克兰(lán)农(nóng)民(mín)的担忧。具体(tǐ)措施包括(kuò)推动(dòng)波(bō)兰、斯洛伐(fá)克、保加利亚等国撤(chè)回针对(duì)乌农产品的(de)单边措施。从欧(ōu)盟层面对小麦、玉米、油菜籽(zǐ)、葵(kuí)花籽(zǐ)等4种(zhǒng)农产(chǎn)品实施(shī)保(bǎo)障(zhàng)措施。为5个(gè)受影响的成员国(guó)农民(mín)提(tí)供1亿(yì)欧元的(de)一揽(lǎn)子支持。此外，欧盟将继(jì)续推进(jìn)包(bāo)括葵花籽(zǐ)油等(děng)产品的倾(qīng)销调查。欧盟(méng)将进一步确保乌克(kè)兰农(nóng)产品通过(guò)欧盟通道出(chū)口到其他国家。

　　美国滞(zhì)胀(zhàng)困境：经济继(jì)续(xù)放缓(huǎn)，通胀(zhàng)依(yī)旧高企

　　4月28日，美国商务部最(zuì)新(xīn)公布的数据显示，美国(guó)3月(yuè)核心(xīn)PCE物价指数(shù)同比(bǐ)上(shàng)升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时美国3月(yuè)核心PCE物价指数(shù)环比上涨0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据悉，剔除食品和能源(yuán)的核(hé)心PCE物价指数是(shì)美联(lián)储青(qīng)睐(l但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思ài)的(de)通胀指(zhǐ)标之一。此(cǐ)次公布的数据再(zài)度(dù)印证了(le)美国(guó)通胀的居高不下，这加大了美(měi)联储5月再(zài)次(cì)加(jiā)息(xī)的可能性。报告公布后(hòu)，美国短(duǎn)期利率期货小幅下跌，反映出5月份加(jiā)息25BP的(de)可能性约(yuē)为90％。

　　就在此前一(yī)天，美国商务(wù)部公布的(de)一季(jì)度美国宏观经济数据显(xiǎn)示，美国一(yī)季度GDP同比仅增长1.1％，大(dà)幅不及市场预期的2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而同(tóng)日公(gōng)布的(de)一季度核心PCE物价(jià)指数(shù)年化环比初值升至4.9％，超出市场(chǎng)预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分(fēn)析(xī)师张晨向期货日报记者表示(shì)，上述数据显(xiǎn)示出美国经(jīng)济放(fàng)缓但通胀水平依旧高企的滞(zhì)胀特(tè)征。不(bù)过，从美国GDP折年数同(tóng)比数据(jù)来看，他认为(wèi)一季(jì)度1.6％的(de)增速较(jiào)去年四季度0.9％的增(zēng)速出(chū)现明显回暖，显示出美(měi)国经济虽有放(fàng)缓，但(dàn)韧(rèn)性尚(shàng)存。

　　“一季度美国(guó)GDP数据超预期放缓，坐(zuò)实了市场对于美国经济衰退的忧虑，再加上目前欧美银(yín)行信(xìn)用危机的(de)尾部效应持续存在，金融(róng)不稳定(dìng)叠加经济景气下滑，一定(dìng)程度上削弱了(le)美联储(chǔ)货币政策的紧(jǐn)缩预期，同时增加(jiā)了下半年美联储降息的预(yù)期。”中信建投(tóu)期货宏观贵金属分析师罗(luó)亮认为。

　　不(bù)过，他也表示，由于反映核心(xīn)个人(rén)消费(fèi)支出在(zài)内的一(yī)季度PCE通胀数(shù)据持(chí)续上升，再加(jiā)上周五晚间公布的3月核心PCE数据也(yě)偏强，因此美联(lián)储5月份加(jiā)息基本不存在悬念，此(cǐ)次(cì)GDP数据更多影响的(de)是(shì)年中美联储(chǔ)的政策变但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思化。

　　5月加息或(huò)“板上钉钉”，此(cǐ)次(cì)会议(yì)还需(xū)关注(zhù)什(shén)么？

　　金瑞(ruì)期货宏(hóng)观贵金属分析师吴梓杰(jié)认为，当前美(měi)联(lián)储(chǔ)货币(bì)政策面临(lín)抑制通胀以及宏观(guān)审慎两(liǎng)难的抉择。随着此前银行业危机的爆发以及一季度经济的回落，美国当前经济(jì)的脆弱性以及下行(xíng)压力已经持续(xù)增加，但是(shì)一季度核心PCE同样大幅超过(guò)预期，显(xiǎn)示出(chū)核心通胀(zhàng)黏性超预期。

　　“对于美联储来说，这意味(wèi)着进行政(zhèng)策选(xuǎn)择时不得不更(gèng)加(jiā)慎重。”吴梓杰预计，美联储5月(yuè)大概率将(jiāng)会保持加息25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔表态或将(jiāng)更加(jiā)注(zhù)重安(ān)抚市场情绪，强调对宏观(guān)风险的把控，且对未来加息的态度或(huò)将更加谨慎(shèn)。

　　张(zhāng)晨认为，目前市(shì)场已经对美联储5月(yuè)加息25BP作出了(le)充(chōng)分(fēn)的计(jì)价。鉴于(yú)此次会议并无(wú)最新点(diǎn)阵图和经济展(zhǎn)望公布，因此会议重点在于(yú)利率决议声明及鲍威尔(ěr)的会后发言两方(fāng)面。其中，在决(jué)议(yì)声(shēng)明方面，可重点观察措(cuò)辞调整变化情况，特(tè)别是能否出(chū)现“停(tíng)止加息”相关暗示。而在会后的新闻发布会上(shàng)，需(xū)要(yào)重点关注鲍威(wēi)尔(ěr)对(duì)于(yú)经济与通胀(zhàng)前景、后续(xù)货币政策(cè)以及银行业危机引发(fā)的信贷收缩等方面(miàn)的(de)观点(diǎn)论(lùn)述。特别是如果出现“停(tíng)止加(jiā)息”等明(míng)显鸽派暗示，则无论(lùn)对(duì)于商(shāng)品市场还是权益(yì)市(shì)场而言(yán)，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此次美联储会议(yì)需要关(guān)注三个方面：一(yī)是考(kǎo)虑到通胀(zhàng)的顽固性，美(měi)联储是否会透露其愿意容忍更高水平的通胀；二是美联(lián)储对于目前金融以及(jí)经济风险(xiǎn)的判断，到底是短期风险(xiǎn)还是长期风险(xiǎn)；三是美联(lián)储未来的货(huò)币(bì)政策预期，比如是(shì)否透露(lù)下半年将降(jiàng)息或者不降息。

　　他认为，如果(guǒ)美(měi)联储依然偏鹰(yīng)派，则预(yù)期风险资产(chǎn)将继(jì)续回调，美债利(lì)率曲线会加深(shēn)倒挂的程度，对市场而言(yán)偏负面；如果美联储偏鸽派，那市场风险(xiǎn)偏好会(huì)再(zài)度上升，美(měi)元指数预计显著下行，贵(guì)金属(shǔ)将领涨资(zī)产。

　　吴(wú)梓(zǐ)杰表示，由于当前市场对5月加息25BP已经计价(jià)较(jiào)为充分，预(yù)计加息结果不会引起市场较大波动(dòng)，但是对于6月及以(yǐ)后偏鹰的(de)政策预期交易依(yī)旧不足。因此，他认为本次会(huì)议上需要重(zhòng)点关注美联储声明以(yǐ)及鲍威尔在记(jì)者会上对未来政策路径的(de)展望。“尤其是(shì)如果美联储意(yì)外偏鹰，比如表(biǎo)现出(chū)了6月仍将加(jiā)息的倾(qīng)向，则市场或(huò)将面临较大的(de)冲击，相关(guān)风险资产有意(yì)外下跌的(de)风险。”他说(shuō)。

　　贵(guì)金属(shǔ)市(shì)场面临涨跌两难局面

　　近(jìn)期(qī)美元指数持稳(wěn)，贵金属(shǔ)行情则表现乏(fá)力(lì)。张晨(chén)认为，4月(yuè)以来，欧美(měi)银行业风(fēng)险事件(jiàn)溢出影响逐渐减弱，市场(chǎng)对于(yú)美(měi)联储货币政策迅速转向的乐观(guān)预期出现一(yī)定(dìng)修正，贵金属市(shì)场(chǎng)出(chū)现高位振荡(dàng)调整，但总体(tǐ)回调幅度有(yǒu)限。

　　当下来看，他认为贵金(jīn)属市场在利多、利空因素(sù)间来(lái)回拉(lā)扯。利(lì)多因素(sù)方面，美联储加(jiā)息临近尾(wěi)声，对(duì)贵金属(shǔ)价格的压制(zhì)边际减(jiǎn)弱。同时，美国经济前(qián)景黯淡，债(zhài)务上限悬而未决以及(jí)银(yín)行业风险事(shì)件余(yú)波反复，不断(duàn)激(jī)发(fā)市场(chǎng)避险情(qíng)绪。从(cóng)更为宏观的角(jiǎo)度来看(kàn)，全球“去美元(yuán)化”方兴未艾，各(gè)国央行强(qiáng)化黄金资产储备功(gōng)能，使得(dé)央行(xíng)“购金潮(cháo)”经久(jiǔ)不息。上述种种(zhǒng)因素均(jūn)对(duì)贵金属价格形成支撑。

　　而利空因素主要(yào)是，市场和美联储对于后续货币政(zhèng)策之间(jiān)的预期(qī)差，以及美国经(jīng)济层面的韧性犹存。“特别是就业市场尽(jǐn)管过热态势有所缓和，但无论是新(xīn)增非农就(jiù)业人数还(hái)是失(shī)业率指标，还远未触及经济衰退以及(jí)美联储(chǔ)货(huò)币政策(cè)转向的(de)阈(yù)值区(qū)间，这极有可(kě)能(néng)造成通(tōng)胀回(huí)归波(bō)折反复(fù)，进而(ér)引发美联储货币政策前(qián)景预期(qī)摇摆。”他(tā)说。

　　他预计，在5月(yuè)美联储议息(xī)会议落地后的一段时间内，市场(chǎng)仍然会(huì)延续上述的修正走势，美(měi)联(lián)储还(hái)需在更(gèng)多(duō)数据指(zhǐ)引以及银(yín)行风险事件落地后，再相机作出政策调整，而(ér)在(zài)此之前预(yù)计(jì)仍(réng)会延(yán)续当前“走一步看一步”的决策思路。而市(shì)场对于年内降(jiàng)息(xī)的乐(lè)观预期的(de)修正空间(jiān)犹(yóu)存。

　　罗亮认(rèn)为(wèi)，目前贵金属市场的逻辑有(yǒu)两条(tiáo)主(zhǔ)线：一是美国经济(jì)是(shì)否会陷(xiàn)入(rù)衰退，二是全(quán)球贸(mào)易结算体系(xì)下美元的趋势压(yā)力。“过去(qù)20年，贵金属价(jià)格主要锚定(dìng)的(de)是美债实际利率的(de)变化，但是最近这种联系正(zhèng)在脱钩，央行购金以及美元(yuán)结算(suàn)体(tǐ)系的变化使(shǐ)得(dé)贵金属(shǔ)获得了越来越多的金融(róng)溢价。”整体来看，他认为目前贵(guì)金属多头驱动(dòng)的逻辑还没结束，且近期的表现也(yě)是易涨(zhǎng)难跌。从资产配置的角(jiǎo)度来(lái)看，仍(réng)推荐将(jiāng)贵金属作为多头配置。

　　“当(dāng)前(qián)贵金属市场已(yǐ)经(jīng)表现出了一定程(chéng)度的易涨(zhǎng)难跌。”吴(wú)梓(zǐ)杰表(biǎo)示(shì)，一方(fāng)面(miàn)，美国(guó)经济下行以及欧美银行业风险(xiǎn)带来的避险(xiǎn)情绪对贵金属价(jià)格仍有一定(dìng)支撑(chēng)，但边际减弱(ruò)；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，美国通胀高位带来的(de)加(jiā)息预(yù)测，未能对贵金(jīn)属形成有力的回落压力。因此(cǐ)，他预计贵(guì)金属市场整体(tǐ)仍(réng)以高位(wèi)振荡为主，在(zài)基准假设下(xià)，贵金(jīn)属交(jiāo)易主线将(jiāng)回归通(tōng)胀(zhàng)逻辑。他认为(wèi)，当(dāng)前市(shì)场(chǎng)对于美联储降息(xī)的预(yù)期仍(réng)大幅领先美联(lián)储的官方预期(qī)，预计在高通胀(zhàng)压力下，市场对降息预期的修正或将带(dài)来金(jīn)银价(jià)格(gé)的(de)进一步回(huí)调。

　　市场(chǎng)人士(shì)提(tí)示，随着国内“五一”长假开启，还须警(jǐng)惕海外(wài)市场风险。

　　罗(luó)亮表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期宏观市场关键数据较多(duō)，导致(zhì)市场情绪(xù)波(bō)澜起伏，同时基本面因(yīn)素(sù)也多空(kōng)交织，海外市场(chǎng)容易出现巨幅(fú)波动。同时，国内“五一”假期结束后，市场(chǎng)将直面美联(lián)储5月利率(lǜ)决议落地，他预(yù)计(jì)美(měi)联(lián)储会议(yì)结(jié)果(guǒ)或将偏鸽，因此推荐节后逐渐增加风险资(zī)产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于国(guó)内(nèi)‘五一’假期跨越5月(yuè)美联储议(yì)息会(huì)议(yì)等重要事件，加(jiā)之银行(xíng)业危机及(jí)债务上(shàng)限问题(tí)悬而(ér)未决(jué)，投(tóu)资者要(yào)防止过(guò)分押注引发的风(fēng)险。假(jiǎ)期(qī)后可关注贵金(jīn)属回落企稳情况，可(kě)以逢低布局多单。”张晨表示(shì)。

　　吴梓杰(jié)也(yě)表示，由于(yú)国内“五一”假期恰逢海外美联(lián)储会议这一关键(jiàn)时(shí)间节点，投(tóu)资(zī)者若保留头寸过节，则(zé)要(yào)保持头寸有足够安全(quán)边际，以防“黑天鹅(é)”事件带来(lái)冲击。他表示，节(jié)后贵金属或将迎(yíng)来更加明确的方向性行(xíng)情，可根据美联(lián)储议息会议给(gěi)出的指引，对贵金属进(jìn)行(xíng)相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思