一度被称为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者(zhě)不仅在新发(fā)基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过(guò)了(le)机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，在基(jī)金行业(yè)ETF投教(jiào)工(gōng)作成(chéng)效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动加快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高(gāo)等背景下，国内资本(běn)市场正(zhèng)在经历(lì)股民转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资(zī)者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露(lù)的个(gè)人(rén)投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了机构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人(rén)投资者占比(bǐ)的(de)变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越(yuè)被普(pǔ)通(tōng)个人投资者(zhě)认知(zhī)，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年(nián)新发(fā)ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)续(xù)回暖，投资者情(qíng)绪比较(jiào)积极(jí)，新发产(chǎn)品募资环境比(bǐ)较好，也越来越(yuè)受(shòu)到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而(ér)来(lái)，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相对(duì)于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在(zài)看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持(chí)有比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了(le)机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人(rén)投资者在行业(yè)或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但(dàn)绝对(duì)份额也是(shì)在增长的，这一(yī)数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们发(fā)现大(dà)部分投资者都(dōu)会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于(yú)近年来(lái)行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握比较均(jūn)衡(héng)的投资(zī)机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和(hé)主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又大(dà)，风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)也随(suí)之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交(jiāo)热(rè)情(qíng)的提升带(dài)来了A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资(zī)者入(rù)市规模激增，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其(qí)是操作难度(dù)较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资(zī)者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透(tòu)明(míng)度较高，因而(ér)逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一(yī)是随着(zhe)A股市(shì)场愈发(fā)成熟(shú)、有效性提升，个人投(tóu)资者(zhě)对于β收(shōu)益的认(rèn)知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几年可以看(kàn)到叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜更多投资者会基于(yú)大势(shì)选择宽(kuān)基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度(dù)也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基(jī)民(mín)，为(wèi)投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大(dà)都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人(rén)投资(zī)者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以(yǐ)更(gèng)好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能够获得(dé)交易(yì)的参与感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个(gè)人投资(zī)者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可(kě)提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频(pín)率更高，也更容(róng)易受到(dào)市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对(duì)于我们基金管理人(rén)的持续运营和投资(zī)者陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来(lái)更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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