反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗>

　　国(guó)内“五一”假期来了，但海外市场(chǎng)风险依(yī)旧(jiù)不(bù)容忽视。在美(měi)国(guó)多项重要经济数据出炉后(hòu)，美联储也将召开5月议息(xī)会议，市场普遍预期(qī)将继续加(jiā)息25BP。在(zài)利(lì)好利空消息交织下，节后市场走势将如何演(yǎn)绎？

　　美国(guó)第一共(gòng)和银行(xíng)股价已累计下(xià)跌(diē)90％以上

　　截(jié)至周五收盘，美(měi)国第一共和银行的股价收跌43.2％，盘(pán)中一度腰(yāo)斩，且多(duō)次触发停牌，原因是达成救助协议以维持(chí)该银(yín)行运营的希望在变(biàn)得(dé)渺茫。该(gāi)股今年已下跌90％以上。消息人士称，该银行很有(yǒu)可能会(huì)被美(měi)国联(lián)邦储蓄保险(xiǎn)公司(sī)（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒(méi)报道，自美国第一共和银行(xíng)公布其第(dì)一(yī)季度存(cún)款(kuǎn)下降40.8％至1045亿美元后，该银(yín)行(xíng)股价(jià)在接下来的(de)两天(tiān)内下跌超过60％，创下历(lì)史新低。目前包括来自美国(guó)联邦(bāng)储蓄保(bǎo)险公司、财政部和美联储(chǔ)的(de)官员正在(zài)与(yǔ)其他银行进行协调会议，为(wèi)第一共和(hé)银行制定(dìng)救助计(jì)划。

　　美(měi)联储(chǔ)反省硅(guī)谷银行倒(dào)闭(bì)，寻(xún)求大(dà)范围加强银行规管

　　在当(dāng)地(dì)时间4月28日公布的内部审查(chá)报告(gào)中，美联储(chǔ)承(chéng)认，对于上(shàng)月硅谷银行(xíng)的(de)倒闭案，美(měi)联储难辞其咎，倒闭既源(yuán)于该行(xíng)自身风险管理薄弱(ruò)，也和美联储的审查督(dū)导(dǎo)行动拖沓有(yǒu)关。

　　美联储认为，银(yín)行业审(shěn)查员未(wèi)能采(cǎi)取有力(lì)行动解决硅(guī)谷银(yín)行越来(lái)越多的问题(tí)。美联储负责金融业监管的副主席(xí)巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充分认识到，随(suí)着硅谷银行的(de)规(guī)模扩(kuò)大(dà)、复(fù)杂性增(zēng)加，该行变(biàn)得(dé)有多么不(bù)堪一(yī)击。他们的(de)确发(fā)现了风险，却没有采取足够(gòu)的措施，保证该行足够(gòu)迅速地(dì)解(jiě)决问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒闭有四(sì)大成(chéng)因，其(qí)中(zhōng)三点都和美联储监(jiān)管不力有关。他说，美联储监管(guǎn)者的错(cuò)误(wù)部分源于，特朗普执政(zhèng)时的金(jīn)融业改革普遍放松了对中(zhōng)等(děng)银行(xíng)的规(guī)管。

　　巴尔还(hái)提(tí)到，美联储的(de)文化转变似乎(hū)导致联储的监管变得更宽松。这(zhè)些变化(huà)体现在降低(dī)标(biāo)准、增加复杂性，以及监管(guǎn)方(fāng)式不够自(zì)信果断，它们(men)阻碍了有效(xiào)的监管。

　　美联储认为(wèi)，其银行业(yè)审查员已经确定了硅(guī)谷银行存(cún)在(zài)导(dǎo)致其倒(dào)闭的一大问题——利率相关(guān)风(fēng)险，但美联(lián)储自(zì)身(shēn)的流程“过于审慎”，侧重在采取(qǔ)行动(dòng)以(yǐ)前累积过多(duō)的证据。

　　美(měi)联储的数据显示，截至(zhì)倒(dào)闭(bì)时，硅谷银(yín)行收到31项监管(guǎn)机构的公开审查报(bào)告或警告，数量是其他银行的三倍。报(bào)告称，随着硅谷银行壮大(dà)，近些年美(měi)联储忽视(shì)了范围更(gèng)广的问题，比(bǐ)如该(gāi)行多年(nián)来(lái)一直突(tū)破(pò)内部风险限制(zhì)，其采用的流动性指标却显示，存款基础稳定，其(qí)利率相(xiāng)关风险(xiǎn)还被评为(wèi)令(lìng)人满意(yì)。

　　巴尔透露，美联储将重(zhòng)新(xīn)审查，适(shì)用于资产超过千亿美元银行(xíng)的一系列规(guī)定，包括(kuò)压力测试和流动性要求，将重(zhòng)新(xīn)评估，怎样监督和(hé)监管一(yī)家银行对利率流(liú)动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭表明，需要对范围更广泛(fàn)的(de)银(yín)行强化适用的标准，联储(chǔ)应(yīng)考虑，让更大范围(wéi)的银行(xíng)适用标(biāo)准(zhǔn)和(hé)的流动性规定。他呼吁，重新评估，对(duì)于超过25万美元联邦保险上限的(de)银行存款(kuǎn)，监管方的(de)处理方。

　　巴(bā)尔(ěr)认(rèn)为(wèi)，美联储应要求更(gèng)广泛的银行考虑到可出(chū)售证券(quàn)的未实(shí)现(xiàn)损(sǔn)益(yì)，以便让银行的(de)资本要求更好地匹(pǐ)配其财务状况(kuàng)和风险。他暗(àn)示，对资(zī)本规划和风险管(guǎn)理(lǐ)不足(zú)的公司，美联储可(kě)能(néng)增加资本或流动(dòng)性(xìng)的要(yào)求，或(huò)者(zhě)限(xiàn)制(zhì)股票(piào)回购、股息(xī)支付或(huò)高管(guǎn)薪酬。

　　美总统拜(bài)登批准内华达州和佛罗里达州重大(dà)灾难声(shēng)明

　　据(jù)央视新闻(wén)消息，根据美国白宫当地(dì)时间4月(yuè)28日的声(shēng)明，美国总统拜登批(pī)准内(nèi)华达州(zhōu)重大灾难(nán)声明，他下令为3月(yuè)8日(rì)至3月19日期(qī)间(jiān)受冬(dōng)季风暴(bào)影响的地区提供联邦援助。

　　此外，拜登还于27日晚批准佛(fú)罗(luó)里达州重大灾难声明，他下令为4月12日至(zhì)4月14日期(qī)间受严重风暴(bào)影响的地区提供联邦援助(zhù)。

　　联邦援助资金可在成本分担的基(jī)础上提供给州政府和符合条件(jiàn)的地方(fāng)政府(fǔ)以及(jí)某些私人非营(yíng)利组织，用于受灾害(hài)影响地区的应(yīng)急和修复(fù)工作。

　　欧(ōu)盟(méng)与波兰(lán)等五(wǔ)国(guó)就(jiù)乌(wū)克兰农产品相关(guān)事宜达成原则性协议

　　据央视新闻消息，当地时间28日，欧盟委(wěi)员(yuán)会执行(xíng)副主(zhǔ)席东(dōng)布罗夫(fū)斯基斯对外宣布，欧(ōu)委会已与保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克(kè)就乌克兰农产品(pǐn)相关事宜达成原则性(xìng)协(xié)议。

　　东布罗夫斯(sī)基斯表示，欧盟已采(cǎi)取行动解决欧(ōu)盟成员国和乌克(kè)兰(lán)农民的担忧。具体(tǐ)措施包括推动波兰、斯(sī)洛伐克、保加(jiā)利亚(yà)等国(guó)撤回针对乌(wū)农产品(pǐn)的单边措(cuò)施(shī)。从欧盟(méng)层面对小麦、玉(yù)米、油菜籽、葵花(huā)籽等4种(zhǒng)农(nóng)产品实(shí)施(shī)保障措施。为5个受影响的成员(yuán)国农民提供1亿欧元的一揽子支持(chí)。此外，欧盟将继续推进包(bāo)括葵花籽油等(děng)产品的倾销调查。欧盟将进一步确保乌克兰农产品通(tōng)过欧盟通道出口到(dào)其他国家。

　　美(měi)国滞胀(zhàng)困境：经济继(jì)续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日(rì)，美国商(shāng)务部最新公布的(de)数据显示，美国3月核(hé)心(xīn)PCE物价指数(shù)同比上升4.6％，预估(gū)为4.5％，前(qián)值(zhí)为4.6％。同时美国(guó)3月核心PCE物价指数环(huán)比(bǐ)上涨0.3％，与市(shì)场预期及前值持平。

　　据(jù)悉，剔除食(shí)品和能(néng)源(yuán)的核心(xīn)PCE物价指数(shù)是美联(lián)储(chǔ)青睐的通胀(zhàng)指标(biāo)之一。此次公布的数(shù)据(jù)再(zài)度印证了美(měi)国通(tōng)胀的居高(gāo)不下(xià)，这加大(dà)了美(měi)联(lián)储(chǔ)5月再次(cì)加息的可(kě)能性。报告公布后，美国短(duǎn)期利率期货小幅下跌，反映出5月份(fèn)加息25BP的可能性(xìng)约(yuē)为90％。

　　就在此前(qián)一天，美国商务部(bù)公布的一季(jì)度美(měi)国宏(hóng)观经济(jì)数据显(xiǎn)示，美国(guó)一季度GDP同比(bǐ)仅增长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增(zēng)速较(jiào)前值2.6％显著放缓(huǎn)。而(ér)同日公布的一季度核心PCE物价指(zhǐ)数年化环比初值(zhí)升至4.9％，超出(chū)市场(chǎng)预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德(dé)期货宏观贵金属分析师张晨向(xiàng)期(qī)货(huò)日报(bào)记(jì)者表示，上述数(shù)据显示(shì)出美国经济放缓但(dàn)通胀水平依旧高(gāo)企的(de)滞胀特征(zhēng)。不过(guò)，从(cóng)美国GDP折年(nián)数同比数据(jù)来看，他认为一(yī)季(jì)度1.6％的(de)增(zēng)速较去年四季度(dù)0.9％的(de)增速出现明显回暖，显示出美国经济虽(suī)有放缓，但(dàn)韧(rèn)性尚存(cún)。

　　“一季度(dù)美国(guó)GDP数据超预(yù)期放缓，坐实了市场对于美国经济衰退的忧虑，再加上目前欧美银行信(xìn)用(yòng反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗)危机的尾(wěi)部(bù)效(xiào)应持续存在，金融不稳定叠(dié)加经(jīng)济景(jǐng)气下滑(huá)，一定程度(dù)上削弱了美联(lián)储货币政策的紧(jǐn)缩预期，同时增加了(le)下半年美联储降息(xī)的预(yù)期。”中信建投期货宏(hóng)观(guān)贵金属分析(xī)师罗(luó)亮认为。

　　不过，他也表示，由于反映核心个人消费支出在内的一季度PCE通胀数(shù)据(jù)持(chí)续(xù)上(shàng)升(shēng)，再加上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)晚间公布的3月核心PCE数据也偏强，因(yīn)此(cǐ)美联储(chǔ)5月份加(jiā)息基本不存在悬(xuán)念，此(cǐ)次GDP数(shù)据更多(duō)影响的是年中(zhōng)美联储的(de)政策变(biàn)化。

　　5月加息或“板上(shàng)钉钉(dīng)”，此次会议还需关(guān)注什么？

　　金(jīn)瑞(ruì)期货宏(hóng)观(guān)贵金属(shǔ)分析师吴(wú)梓杰认为，当(dāng)前美联储(chǔ)货币政策面临抑制通胀以及宏观审(shěn)慎两(liǎng)难的(de)抉(jué)择。随(suí)着此(cǐ)前(qián)银(yín)行业(yè)危机的爆发以及一季度经济的(de)回落，美国当(dāng)前经济的脆弱性以及(jí)下行压力已经(jīng)持续增加(jiā)，但是(shì)一(yī)季(jì)度核心PCE同样大幅超过预期，显示出核心通胀黏(nián)性超(chāo)预期(qī)。

　　“对于美联储来(lái)说，这意(yì)味着(zhe)进行政策选(xuǎn)择时(shí)不得不更加(jiā)慎(shèn)重。”吴(wú)梓杰预计(jì)，美联储5月大(dà)概率将会保(bǎo)持加息25BP的节奏，但在(zài)记者(zhě)会(huì)上(shàng)鲍威尔表态或(huò)将更加注重安抚市场情绪，强(qiáng)调对宏观风险的把控，且(qiě)对未来加息的态度或将更(gèng)加谨(jǐn)慎。

　　张(zhāng)晨认为，目前市场已经(jīng)对(duì)美联储5月加息(xī)25BP作出了充(chōng)分的计价(jià)。鉴于此次会议并无(wú)最新点(diǎn)阵图和经济展望公布，因此(cǐ)会议重(zhòng)点在于利(lì)率决议(yì)声明及鲍威尔的会后发言两方面。其中，在决议声(shēng)明方面，可(kě)重点观察措(cuò)辞调整变化(huà)情(qíng)况，特(tè)别是能(néng)否出(chū)现“停止(zhǐ)加息(xī)”相关暗示。而在会(huì)后的新闻发(fā)布会上，需要(yào)重(zhòng)点关(guān)注鲍威尔对于经(jīng)济与通胀前(qián)景、后(hòu)续货币(bì)政策(cè)以及银行业危机引发的信贷(dài)收(shōu)缩等(děng)方(fāng)面的观点论述。特(tè)别是如果(guǒ)出现“停止加息”等明显(xiǎn)鸽(gē)派暗示，则无论对(duì)于(yú)商品市场还是权益市场(chǎng)而(ér)言，均(jūn)构(gòu)成短期提振。

　　罗亮认为，此(cǐ)次美联(lián)储(chǔ)会议需要关(guān)注(zhù)三个方面：一(yī)是考(kǎo)虑到通胀的顽固性，美联(lián)储是否会透露其愿意容忍更高(gāo)水平的通胀；二是美联(lián)储对于目前金融以及经济风险的判断(duàn)，到底是短期风险还是长期风(fēng)险；三是美联储未(wèi)来的(de)货币(bì)政策预期，比(bǐ)如是否透露下半年将降息或者不降息(xī)。

　　他认为，如(rú)果(guǒ)美联储依(yī)然偏鹰派，则(zé)预期(qī)风险资产将继续回(huí)调，美债利率曲线会加深(shēn)倒挂的程度，对市场(chǎng)而言偏负(fù)面(miàn)；如果美(měi)联(lián)储偏鸽(gē)派，那市场风险偏好会(huì)再度上升，美元指(zhǐ)数(shù)预计显著下(xià)行，贵金属将领(lǐng)涨(zhǎng)资产。

　　吴(wú)梓(zǐ)杰表示，由(yóu)于当前市(shì)场(chǎng)对(duì)5月加息25BP已经计价较为充分，预计加息结果(guǒ)不会引起市场较大波动，但是对于6月及以后偏鹰的政策预期交易依旧不足(zú)。因此，他认为本(běn)次会(huì)议上需(xū)要(yào)重点(diǎn)关注(zhù)美联(lián)储声明(míng)以及鲍威尔在记者会(huì)上对未来政策路径的展望(wàng)。“尤其是如果美联(lián)储(chǔ)意外(wài)偏鹰，比如表现出了6月仍将加息的倾向，则市场或(huò)将面临较大的冲击，相(xiāng)关风(fēng)险资产有意外下跌的(de)风险。”他说。

　　贵金属(shǔ)市场面临涨(zhǎng)跌两难局面

　　近期美元指数(shù)持稳，贵金属行(xíng)情则表现(xiàn)乏力。张晨认为，4月(yuè)以来，欧美银(yín)行业风险事件溢出影响逐渐减(jiǎn)弱(ruò)，市(shì)场对于美联储货币(bì)政策迅速转向的乐观预期(qī)出现一定修正，贵金属市(shì)场出现高位(wèi)振荡(dàng)调整(zhěng)，但总体回调幅度有(yǒu)限(xiàn)。

　　当下来看，他认为贵(guì)金属市(shì)场(chǎng)在利多、利空因素间来(lái)回拉扯。利多因素方面，美(měi)联储加息临近(jìn)尾声，对贵金(jīn)属价(jià)格的压制边际(jì)减弱。同时，美国经济(jì)反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗前景黯淡(dàn)，债务上限悬而未决以及银行业风险事件余波反复，不断激发市场(chǎng)避险情(qíng)绪(xù)。从更为(wèi)宏观的角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，全球“去美(měi)元化”方兴未(wèi)艾，各国央行强化黄金资产储(chǔ)备功(gōng)能(néng)，使(shǐ)得央行“购金潮”经久不息。上述种种因素(sù)均对贵金属(shǔ)价格形成支撑。

　　而利空因素主(zhǔ)要是，市场和(hé)美联储对(duì)于后续(xù)货(huò)币政策之间的预期差，以及美国经济(jì)层面的韧性犹存。“特别是就业市场尽管过热态势有所缓和，但(dàn)无论是新增非(fēi)农(nóng)就业人数还(hái)是失业率指标(biāo)，还远未触及(jí)经济衰退以及美联(lián)储(chǔ)货币政策转向的阈(yù)值区间，这极有可能造成通(tōng)胀(zhàng)回归波(bō)折反复，进而引(yǐn)发美联储货币政(zhèng)策前(qián)景预(yù)期摇摆(bǎi)。”他说。

　　他预计，在5月美联储议息会议落地(dì)后(hòu)的一段(duàn)时间内(nèi)，市场(chǎng)仍(réng)然会延续上述(shù)的修(xiū)正走势，美联(lián)储还需(xū)在更(gèng)多数据指引以及银行(xíng)风险(xiǎn)事件落地后，再相机作出政(zhèng)策调(diào)整(zhěng)，而(ér)在此之前预计仍会延续当前“走(zǒu)一步看一步”的决策思路(lù)。而(ér)市场对于年内降息的乐观预(yù)期的(de)修正空(kōng)间犹存。

　　罗亮认为，目前贵(guì)金属市场(chǎng)的(de)逻辑有两条主线：一是美国经济是否会陷入衰退，二是全球贸易结算(suàn)体系(xì)下美元的趋势压(yā)力。“过去(qù)20年，贵(guì)金(jīn)属价格主要锚定的是美债实(shí)际(jì)利率的变化，但(dàn)是最近这(zhè)种联系正在脱钩，央行购(gòu)金(jīn)以及美(měi)元结算体(tǐ)系的(de)变化使得贵金(jīn)属(shǔ)获得(dé)了越来越多的金(jīn)融溢(yì)价。”整体来看，他认为(wèi)目前贵金属多(duō)头(tóu)驱动的逻辑还(hái)没结束(shù)，且近期的表现(xiàn)也是易(yì)涨难跌。从(cóng)资(zī)产(chǎn)配置(zhì)的角度来看，仍推(tuī)荐将贵金(jīn)属作为多头配置。

　　“当前贵金属市场已经表现出了一定程(chéng)度的(de)易(yì)涨难跌。”吴梓杰表示，一方面，美(měi)国经济下(xià)行以及欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业风(fēng)险带来的避险情绪对贵金属价格仍有一定(dìng)支撑，但(dàn)边际减(jiǎn)弱；另一方面，美国(guó)通胀高位带来的(de)加息预(yù)测，未能对(duì)贵金属形成有力的回落(luò)压力。因此，他(tā)预计贵金属市场整体仍(réng)以高位振荡为主，在基准假(jiǎ)设下(xià)，贵(guì)金属交易主线将(jiāng)回归通胀逻辑。他认为(wèi)，当前市场对于美联(lián)储降(jiàng)息的预期仍(réng)大幅(fú)领先美(měi)联储的官方预(yù)期，预(yù)计在高通胀压力下，市场对(duì)降息预(yù)期的修正或将(jiāng)带来金(jīn)银(yín)价(jià)格的进一步回调。

　　市场人士提示，随着国(guó)内“五(wǔ)一”长假开(kāi)启，还须警惕海外(wài)市场风险。

　　罗(luó)亮表示(shì)，近期宏观(guān)市场(chǎng)关键数据较多，导致市场情(qíng)绪波澜起伏，同时(shí)基本面因素(sù)也多(duō)空交织，海外(wài)市场容(róng)易出(chū)现巨幅波动。同时，国内“五一”假期结束后(hòu)，市场(chǎng)将直面(miàn)美联(lián)储5月利(lì)率决议落(luò)地，他预计美(měi)联储会议结果或(huò)将偏鸽，因(yīn)此推(tuī)荐节后(hòu)逐渐增加(jiā)风险资产(chǎn)的头寸(cùn)。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五(wǔ)一’假期跨越(yuè)5月美联储议(yì)息(xī)会(huì)议等重要事件，加之银(yín)行业危(wēi)机及债务上限问题(tí)悬(xuán)而(ér)未决，投资者要防止(zhǐ)过分押(yā)注(zhù)引发的风险。假期后可关注(zhù)贵金属回(huí)落企(qǐ)稳情况，可以逢低布(bù)局(jú)多单。”张晨表示(shì)。

　　吴梓杰也(yě)表示(shì)，由于国(guó)内“五一”假(jiǎ)期(qī)恰逢海外美(měi)联储会议这一关(guān)键(jiàn)时间节点(diǎn)，投(tóu)资者若保(bǎo)留头寸过节，则要保持头寸有足够安全边际，以防“黑天鹅”事(shì)件带来冲击。他(tā)表示，节后贵金属或将(jiāng)迎来(lái)更加明确的(de)方(fāng)向(xiàng)性行情，可根(gēn)据美联储(chǔ)议(yì)息会议(yì)给出的指(zhǐ)引，对贵金属进行相(xiāng)应(yīng)布局(jú)。

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