北京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回(huí)答了来自(zì)全球投资者5个多小时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机(jī)、苹果以及公(gōng)司“接(jiē)班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择，是放(fàng)弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会放弃(qì)第(dì)二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到(dào)了台(tái)积电在产业链中(zhōng)的(de)重要位(wèi)置。巴菲特认(rèn)为，“目前没(méi)有一家公司(sī)可以与台积电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时(shí)间获(huò)取本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶(jiē)段由于他们去(qù)年优异的业绩(jì)对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股(gǔ)份已进(jìn)行了“股权”会计处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有权提高到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财务报表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人(rén)们只去沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产(chǎn)品的分销渠道多元化(huà)，我们希望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年(nián)的(de)历史，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不是无(wú)限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的(de)问(wèn)题不在于(yú)是否开(kāi)新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌推向(xiàng)全(quán)球(qiú)做过很多尝(cháng)试(shì)，每(měi)次我们都是在最(zuì)初(chū)觉(jué)得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发(fā)现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难(nán)题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的(de)行(xíng)业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的(de)业(yè)务，随(suí)着疫情的来临，客(kè)流量减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不(bù)能(néng)减少(shǎo)影片供应，也不(bù)能减少其(qí)他消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做(zuò)得非常出色(sè)了

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份(fèn)是(shì)否(fǒu)影响到了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认(rèn)为(wèi)他们(men)已经做得非常出色了，为了(le)达(dá)成这笔收购，微软与英国有关(guān)部门积极地进行(xíng)了合(hé)作，但这并不(bù)代(dài)表他们最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意(yì)多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但(dàn)即使这(zhè)笔收购(gòu)最(zuì)终(zhōng)没有成功，也不代(dài)表微软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽然(rán)我们持有苹果(guǒ)的股份(fèn)占比不(bù)高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不(bù)懂手机(jī)，但我(wǒ)能看明(míng)白(bái)消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很(hěn)多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如(rú)何发展，但我(wǒ)们知道什(shén)么是正确的(de)价(jià)格，我(wǒ)们可以在(zài)消费者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数人可能会(huì)选择(zé)放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗(shī)糖果等都是(shì)生(shēng)意，而(ér)苹果的商业模(mó)式更好。消费者(zhě)花(huā)钱(qián)的(de)时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会(huì)花1500美(měi)元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元(yuán)买第(dì)二(èr)辆(liàng)车(chē)。我认(rèn)为(wèi)，如果他(tā)们(men)要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克希(xī)尔在(zài)一个季度(dù)内(nèi)快速(sù)买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答(dá)环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看来台积电(diàn)是世(shì)界范围内管理最(zuì)完善(shàn)且最重要的公司之一，即使(shǐ)是(shì)5至20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的(de)芯片(piàn)产能(néng)，但我认为，它只能(néng)留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公司参(cān)与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片(piàn)工作，但至(zhì)少在(zài)我看来，目前我(wǒ)们没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与(yǔ)台积(jī)电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它们(men)还(hái凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别)拥有一(yī)位91岁的创始人(rén)，这家公司(sī)非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你(nǐ)是(shì)否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己(jǐ)，但(dàn)他很有才华。所以(yǐ)，他(tā)高估了(le)一个(gè)不(bù)需要高(gāo)估就能成为天才(cái)的人(rén)。他真的很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的智商(shāng)可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些(xiē)（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜欢接受不(bù)可能的目标(biāo)。我们的不同(tóng)之处在于，我想要(yào)的不多，我在(zài)寻找简单、确定性高的(de)工作(zuò)，我不想要那么多(duō)的失(shī)败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯(sī)克需要狂热，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活(huó)方式(shì)，我不喜欢和(hé)他(tā)在一起，他(tā)也不(bù)喜欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动(dòng)汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源(yuán)和汽车(chē)厂商，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨利·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔(péi)钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了(le)通用汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口(kǒu)大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临来自世界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个(gè)吸引人的行业，但电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自动(dòng)化操作程度非常高，但我还(hái)是(shì)觉得用人可能凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别(néng)更好，因(yīn)为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工(gōng)智能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去看微软的(de)产品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不(bù)完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很(hěn)多事情(qíng)是(shì)不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智能(néng)可以改(gǎi)变全(quán)世界，但它并不(bù)能改(gǎi)变(biàn)人(rén)类的(de)思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收益(yì)的机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对降低，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代表没有(yǒu)投资机(jī)会(huì)。从1940年(nián)到现在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不断出(chū)现，而且(qiě)会取代一(yī)些原(yuán)有的技术，因(yīn)此，在这其中会(huì)存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希(xī)尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还(hái)远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是(shì)希望能(néng)够帮助解决一(yī)些环境(jìng)方面的问题。从传统能源(yuán)向新能源的转变(biàn)，我们在这个方面做了非(fēi)常多的投入(rù)。不过，现(xiàn)在做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观点请关(guān)注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现在正(zhèng)在经(jīng)历能源行业的(de)变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共事业(yè)公司，我们希望能够在(zài)全国的(de)每一个州制定(dìng)不(bù)同(tóng)的(de)计(jì)划，然后将(jiāng)这些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的(de)目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这是(shì)我们在(zài)公(gōng)共事业方面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出(chū)的(de)硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事(shì)件会带来怎样的经(jīng)济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是(shì)25万美元，这是(shì)法令的规定(dìng)，但这(zhè)不是美(měi)国(guó)的行为方式，就像他们不(bù)会让债务(wù)上限导致世(shì)界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次(cì)事件引发的后续(xù)问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行存(cún)款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来(lái)，银(yín)行(xíng)系统发(fā)生了(le)很大变(biàn)化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那(nà)时，我们做了(le)一件非常明智(zhì)的(de)事情，就是成立联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金(jīn)要求的责任。他(tā)们改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证金要求，因为我们都知(zhī)道(dào)，借(jiè)了很(hěn)多钱的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解(jiě)决(jué)不了(le)财(cái)政问题(tí)

　　由于(yú)美联储(chǔ)投(tóu)放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在(zài)美联储，“他们无(wú)法解决(jué)财政问题，他们正在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次(cì)世界(jiè)大战中付出了代价。我们(men)每个人，包括(kuò)学校的(de)孩子和其(qí)他(tā)人，也包括我自己。我(wǒ)们(men)购买了最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防债券和(hé)储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我(wǒ)无法预计(jì)宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行(xíng)可(kě)以有(yǒu)新发明，但要恪(kè)守旧的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我(wǒ)们不知道会发生什(shén)么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会(huì)发(fā)生(shēng)很多事(shì)情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打(dǎ)击(jī)那些制造问题的(de)人。如果他们承担了(le)不(bù)该承担(dān)的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的(de)行(xíng)为方式(shì)，风险就(jiù)必须落(luò)在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些(xiē)风险性(xìng)事情，银行可能是一个非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投(tóu)资了一家(jiā)银(yín)行。如果1970年的(de)《银行控股公司(sī)修(xiū)正法案(àn)》没(méi)有通过(guò)，我们最终可能会(huì)拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去(qù)美(měi)元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是储(chǔ)备货币，我看不到任(rèn)何(hé)其他货(huò)币能够取代(dài)它。我觉得没人(rén)能理解现在的(de)情况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能(néng)比我们(men)更清楚，但是他也(yě)不能完(wán)全控制我们(men)的财政政(zhèng)策(cè)。当疫(yì)情发生的时(shí)候(hòu)，并没有人(rén)知(zhī)道(dào)需要印多(duō)少数(shù)额的货(huò)币才能解(jiě)决问题，而直(zhí)到(dào)它失(shī)控。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行为(wèi)方式可能会完全不同。我们无法(fǎ)预测(cè)，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上(shàng)市公司涉及(jí)保险(xiǎn)业务(wù)，但没有一家是(shì)自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是(shì)一家技术公(gōng)司，但在(zài)我们看(kàn)来，其依然是(shì)一(yī)家保险公(gōng)司。他(tā)同(tóng)时解释，盖(gài)可在技术(shù)方面需要做的工(gōng)作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背(bèi)后(hòu)有(yǒu)两个(gè)原(yuán)因，首先是减(jiǎn)少了前一(yī)年(nián)的保险准(zhǔn)备金，其次一季度(dù)还是汽(qì)车(chē)保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处(chù)理方(fāng)面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域(yù)

　　从(cóng)来就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克(kè)希(xī)尔是否会在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产(chǎn)领域从来不(bù)是(shì)特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良(liáng)贷(dài)款等(děng)一系列(liè)负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很(hěn)多地方市中心的(de)空洞化却是(shì)非(fēi)常(cháng)严重的，它(tā)会(huì)影响很多人。建筑(zhù)不(bù)会消失，但所(suǒ)有者(zhě)会变(biàn)化(huà)，人们(men)总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运(yùn)营

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路(lù)公(gōng)司面(miàn)临的机遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美(měi)国的铁路(lù)，而且还有加拿(ná)大(dà)的(de)铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段(duàn)困难(nán)时间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的(de)挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和其他一些问题(tí)。我们(men)的团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期(qī)运(yùn)营(yíng)，而(ér)不是短(duǎn)期专注于在(zài)20年内达到某一(yī)运营指标，要长期为客(kè)户(hù)提供可(kě)持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没(méi)有因为情绪作出错(cuò)误的投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁都不想成为一个(gè)没有(yǒu)感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者(zhě)不(bù)需要花任(rèn)何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿(yì)美元(yuán)的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会(huì)是非(fēi)常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关(guān)于是(shì)否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现金？我们(men)感兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟大的企(qǐ)业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能像我们(men)一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大(dà)堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再次发(fā)生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当(dāng)一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的(de)资(zī)金。但我们的股东可能(néng)会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做(zuò)什(shén)么让股价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在用我们(men)所拥(yōng)有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利(lì)润和(hé)长期(qī)防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对(duì)此表示：“我们不(bù)关(guān)心季(jì)度预算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好的企业不多(duō)，但(dàn)我们确实(shí)找到了(le)一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足(zú)百(bǎi)货商店业务时，我们学到(dào)的是(shì)，在(zài)奖品上做图(tú)案绘(huì)制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们(men)不能(néng)洞悉(xī)企业的技术趋势(shì)，如(rú)果能做到这点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接(jiē)班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一(yī)定(dìng)会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要(yào)价值是可以把一(yī)些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更(gèng)多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一(yī)些好(hǎo)的建议，但(dàn)格雷格(gé)是做出最终(zhōng)决定的(de)那个人。未来我们还需要更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及(jí)更多的业务。如(rú)果(guǒ)这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们(men)接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够(gòu)做的更好原(yuán)因之(zhī)一，是从不会(huì)频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地位(wèi)无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他(tā)的地位无可(kě)取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变(biàn)一(yī)个体系，而(ér)总是会去改善一个体系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在(zài)没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对(duì)是(shì)世(shì)界上(shàng)独(dú)一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为何到访日本(běn)，并参观五大商社(shè)。“我(wǒ)去那(nà)里的部(bù)分原因，是(shì)为了把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那些企业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机(jī)会。它们是一些令人难(nán)以置信(xìn)的(de)投资机会，一直(zhí)是(shì)非(fēi)常好的投资(zī)机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这(zhè)些(xiē)公司的文化和(hé)历(lì)史。我们对五大商(shāng)社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特提出(chū)了一百年后伯(bó)克(kè)希尔的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的(de)人才。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年写下的书时至今日(rì)依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公(gōng)司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家的资产而非(fēi)负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资本(běn)还是(shì)会比大部分公司都要多(duō)，也仍(réng)然可(kě)以在国家的(de)经(jīng)济中投入非常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时(shí)对股(gǔ)东(dōng)和公司(sī)自身(shēn)的(de)运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力(lì)，那么为什么不(bù)通过回购来提升(shēng)单股内在价值呢(ne)？因(yīn)此(cǐ)当时机(jī)来临(lín)，我们会成为活跃(yuè)的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路(lù)就清晰(xī)了

　　在(zài)回(huí)答关(guān)于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想要你的孩(hái)子拥有(yǒu)某种价值(zhí)观，重要的是(shì)：你要(yào)践行这(zhè)样的价值(zhí)观，并和他们(men)谈(tán)论(lùn)这个价值观，从他(tā)们出(chū)生起，他们就(jiù)在学(xué)习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这(zhè)一(yī)生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前(qián)观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产(chǎn)规划分配(pèi)上都(dōu)存在(zài)各自的问题。我年(nián)事已高(gāo)，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及(jí)他们的建议。这件事(shì)情(qíng)对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时期来(lái)做，效(xiào)果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子(zi)宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的成(chéng)长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情，而有些人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难更(gèng)改，我认(rèn)为(wèi)这是家长犯下的(de)一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人和活动；要(yào)活到(dào)老学到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如(rú)果你(nǐ)能(néng)做(zuò)到(dào)这一(yī)切，那你(nǐ)一定会成功。如(rú)果做(zuò)不到，成功就需要更多的运(yùn)气(qì)，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要把(bǎ)自己(jǐ)的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业(yè)务中没有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的业务中没有困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事(shì)业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢(huān)的人(rén)一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的(de)工作环(huán)境，没有什(shén)么(me)能比这(zhè)更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的(de)书(shū)中写下一些非常有(yǒu)说(shuō)服力的话，告诉(sù)我我在过(guò)去(qù)8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱(ài)的工作都是(shì)错误的。我看了(le)这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不时去(qù)亚马(mǎ)逊看看这本书的(de)排(pái)名，它一(yī)直在(zài)畅(chàng)销榜上排在(zài)差不(bù)多(duō)第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再找一本书在(zài)其领域里(lǐ)具(jù)有这样持(chí)续的地位(wèi)？”

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