昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联(lián)储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利(lì)率掉期合(hé)约目前(qián)反映(yìng)出，央(yāng)行基准利率仅比当前(qián)有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联储(开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查chǔ)在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能(néng)性(xìng)外，掉(diào)期交易还显示，市场对(duì)利率见顶(dǐng)后(hòu)美(měi)联储降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面(miàn)，截至(zhì)昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡锡提出(chū)的债(zhài)务(wù)上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众(zhòng)议(yì)院共(gòng)和党人必(bì)须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项(xiàng)将债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上(shàng)调(diào)1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果美(měi)国国会不(bù)提高政府的债务(wù)上限，由此(cǐ)产生的(de)债务违约将在美国(guó)引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元的债务上(shàng)限是国会的(de)一项“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约将产生一(yī)场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提(tí)高债务上(shàng)限，美(měi)国企业(yè)将面(miàn)临信贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能无法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的(de)连(lián)任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每(měi)一代(dài)人都要经历为了(le)民主挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为(wèi)了他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这(zhè)是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连(lián)任(rèn)美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可(kě)能(néng)受到“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美(měi)国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应该参选。不支持(chí)他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动(dòng)节(jié)期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交易所(suǒ)公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日(rì)起第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合(hé)约的交(jiā开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查o)易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，国际铜期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市(shì)的(de)第一个(gè)交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢(huī)复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他(tā)期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，在各期货持(chí)仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价(jià)的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现单边(biān)市(shì)的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约(yuē)的(de)保证金调整系数(shù)根据相应(yīng)股指期货的交易(yì)保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在工(gōng)业(yè)硅(guī)品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥(féi)造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日(rì)盘(pán)面(miàn)下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养(yǎng)户(hù)惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北部分区(qū)域二次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳(wěn)市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至3月(yuè)末(mò)，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库(kù)存来(lái)看(kàn)，今年下半年市(shì)场不会出(chū)现生猪货(huò)源(yuán)紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林(lín)大华期货(huò)生猪分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农(nóng)业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产能(néng)调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持(chí)续(xù)出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策(cè)引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的(de)助力。但是(shì)，实(shí)际需求却(què)一直不温不(bù)火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪(zhū)的(de开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查)需求(qiú)大概(gài)率(lǜ)将回(huí)归到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需(xū)求(qiú)好转主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随(suí)着二季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再次回归至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团(tuán)企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大于求(qiú)状态(tài)，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对(duì)充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货(huò)启动，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资(zī)金(jīn)已经(jīng)提(tí)前(qián)反映了市场情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低位盘(pán)整运行状态(tài)。不过(guò)，市场预(yù)期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按(àn)照官方能繁(fán)存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处(chù)于逐步(bù)增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季(jì)，供减需(xū)增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏(lán)量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖(mài)出套保锁定(dìng)利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续(xù)第三个(gè)交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事(shì)件(jiàn)为(wèi)盘面(miàn)带来(lái)了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可(kě)能到来(lái)从而降低国(guó)内需求的(de)担忧则进一(yī)步(bù)加速了盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及范围预计(jì)很大概率将(jiāng)小于第(dì)一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前(qián)处于(yú)短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产(chǎn)地未来供需转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价(jià)分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一(yī)个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出(chū)市场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季(jì)以及(jí)印(yìn)尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏(piān)宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历(lì)史(shǐ)同期(qī)最高(gāo)水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来(lái)整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国植物油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印(yìn)度对(duì)棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经(jīng)步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复(fù)产初(chū)期，且今(jīn)年4月份工作日(rì)较少(shǎo)，产量(liàng)预(yù)计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)份(fèn)印度食(shí)用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国(guó)内食用油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气(qì)温升高及棕榈油(yóu)消费进一步(bù)好(hǎo)转，需(xū)求有望回(huí)升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘(pán)棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如(rú)果出(chū)现持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区(qū)增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易(yì)商(shāng)进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于(yú)未来供(gōng)应充裕(yù)的预期(qī)基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地(dì)存在累(lèi)库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在(zài)集(jí)中供(gōng)应压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠(dié)加全(quán)球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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