随(suí)着一季报(bào)披(pī)露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)三只基金是(shì)全(quán)市场公募(mù)FOF一季度持有只(zhǐ)数最多(duō)的权益基(jī)金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度，易方达供给改革取代融(róng)通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为(wèi)，中期维持对权益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压(yā)力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的(de)基金配(pèi)置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商新(xīn)趋势优选在一(yī)季度末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐(zuò)上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列首(shǒu)位。在(zài)此(cǐ)之前，则由海富通(tōng)改革(gé)驱(qū)动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年(nián)持有(yǒu)、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基金在一(yī)季度均(jūn)重点配置(zhì)华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其(qí)中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五年等基(jī)金将(jiāng)华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一(yī)季(jì)度末公募(mù)FOF合计持有华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选的(de)FOF基(jī)金数量(liàng)则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成(chéng)立以(yǐ)来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞(ruì)，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年(nián)末持(chí)有的FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数增(zēng)加了(le)6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆(nì)势投资，关注估值被错(cuò)杀(shā)的(de)个(gè)股，对于基(jī)本面坚固或出现好转信号的公司(sī)敢于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)在一(yī)季度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季(jì)度(dù)重(zhòng)仓持(chí)有易方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加(jiā)了13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据(jù)悉(xī)，易方(fāng)达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是(shì)化学博(bó)士，有过多年化(huà)工研究(jiū)经验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉的行业内(nèi)把握投(tóu)资机(jī)会(huì)，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前(qián)行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革(gé)、易方(fāng)达新兴成长(zhǎng)位列增持份(fèn)额(é)前三；偏股混合基(jī)金(jīn)增持(chí)前三则被易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增持前(qián)三(sān)分(fēn)别为中欧信(xìn)息(xī)产业、汇添富外延增(zēng)长主题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金增持前三(sān)则(zé)是交银定期(qī)支付双息平(píng)衡、摩(mó)根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报(bào)、安(ān)信民(m162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口ín)稳增长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

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　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但(dàn)行业分化较(jiào)大。受(shòu)益于数字(zì)经济政策(cè)的(de)提振与人工智能(néng)主题的(de)不(bù)断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块(kuài)表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏(piān)移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末(mò)对涨幅(fú)过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全(quán)安(ān)泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位(wèi)略高(gāo)于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中成长型基金的配置比例，同时适度降(jiàng)低(dī)价值(zhí)型基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持(chí)部(bù)分(fēn)转债品(pǐn)种，增(zēng)加(jiā)其(qí)他确定性较高(gāo)的绝(jué)对收益或相(xiāng)对收益基(jī)金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策略参与股(gǔ)票定(dìng)增、大(dà)宗交易(yì)等投资机(jī)会，减持(chí)解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡(héng)”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘(jué)市(shì)场上相对收(shōu)益和绝对收益的投资机会(huì)不断(duàn)增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式(shì)来(lái)平滑组合波动，努力(lì)将该基金(jīn)呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的(de)时候(hòu)，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此(cǐ)组合整体上除了向(xiàng)小市值(zhí)成长(zhǎng)风(fēng)格有一定(dìng)偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡(héng)。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今(jīn)年全年(nián)股票市(shì)场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价(jià)值风格基金和股票，以及与数字经(jīng)济相关的基金(jīn)和股票(piào)，未来计划视相关板块的估值水平变(biàn)化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老(lǎo)2035三年今年一季(jì)度的主(zhǔ)要持仓仍(réng)然坚持长期资产配(pèi)置策略，但继(jì)续对部(bù)分主动(dòng)权益(yì)基(jī)金进行了(le)分(fēn)散和优(yōu)化(huà)，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对行业(yè)风格的持(chí)仓(cāng)结构进行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行(xíng)业基(jī)金，增(zēng)持部分短期表现较(jiào)差的行业(yè)基(jī)金(jīn)。

　　年内表现领先的平(píng)安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附近的(de)权(quán)益(yì)仓位，但内(nèi)部结(jié)构有(yǒu)所调整。债券方(fāng)面，适当(dāng)增加固收仓(cāng)位(wèi)的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权(quán)益(yì)方(fāng)面(miàn)，基于不同板块的(de)基本(běn)面和估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分(fēn)收益。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组(zǔ)合处(chù)于稳健(jiàn)均衡(héng)状态(tài)，重点关(guān)注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季(jì)度适度降(jiàng)低了深度(dù)价值和价(jià)值质(zhì)量等偏价值策略的基(jī)金(jīn)的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的(de)配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技(jì)行业经历(lì)过去几年的(de)大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低(dī)”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度(dù)）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基金(jīn)的(de)配置比例。不过(guò)仍然选择那些(xiē)能(néng)够长期拿得住(zhù)的基金，很(hěn)少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的(de)投(tóu)资方面，在市场(chǎng)大(dà)幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降低(dī)了港(gǎng)股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权(quán)益类(lèi)资产实际配置比例(lì)为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了(le)减仓，增加(jiā)了(le)部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要(yào)提高了中小盘(pán)暴露(lù)、加(jiā)大对于业(yè)绩预期增速较高板块的(de)配置(162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口zhì)，并通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费(fèi)者(zhě)信心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于(yú)顺周期低估值的金融周期板块、受益(yì)于社会经(jīng)济活动趋于正(zhèng)常的消费医(yī)药板块，以及受益于产(chǎn)业周期见(jiàn)底及国产替代(dài)的科技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将(jiāng)有所(suǒ)作(zuò)为(wèi)

　　关注确定性和未来(lái)发(fā)展方向的机会(huì)

　　目前A股市(shì)场行至(zhì)3300点附(fù)近，未(wèi)来市场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机(jī)会？如(rú)何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季(jì)报中(zhōng)提到了对当(dāng)下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望(wàng)后(hòu)市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国内(nèi)大类资产复(fù)苏(sū)预期进入验证阶(jiē)段(duàn)。中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资(zī)产估(gū)值修复(fù)。从确定性和(hé)未来发展方向(xiàng)角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术(shù)领域(yù)。大复苏中在大(dà)消费板块(kuài)内重点关注航空出行供需格局和(hé)票价弹性带来的(de)潜(qián)在超预期(qī)机会。投资端关注地产链以及一带一路(lù)带动(dòng)下的(de)部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成(chéng)长(zhǎng)养老目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当(dāng)前(qián)历(lì)史估(gū)值分(fēn)位、相对债(zhài)券(quàn)资产的估值处(chù)均在具备(bèi)吸引力的水平(píng)，为长期投(tóu)资提供一定安全边际。年(nián)内经济修复是(shì)确定(dìng)性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码(mǎ)托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判(pàn)断(duàn)，关注(zhù)受益于稳内需政策加码的领域，包(bāo)括地产链(liàn)、政府(fǔ)支(zhī)出(chū)或补贴(tiē)可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化(huà)的成份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注(zhù)新技术对(duì)经济各个领(lǐng)域的影响；对(duì)消费服(fú)务业来讲，去年(nián)博(bó)弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关(guān)注度有(yǒu)望随(suí)着节日(rì)出行、消费数据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目(mù)标2035三(sān)年(nián)持有(yǒu)基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国经济(jì)处(chù)于复苏早期(qī)，2月以来市(shì)场的(de)下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正(zhèng)常回调(diào)。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能激活(huó)市场的生态(tài)，市场(chǎng)会不断寻(xún)找基本面(miàn)改善(shàn)的诸(zhū)多细分方向。结构方(fāng)面，市场(chǎng)一季(jì)度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份开始，估计(jì)市场会(huì)围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期(qī)、全年指引较好的(de)细分方向。同(tóng)时，因处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周期方向也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注(zhù)以下三个方(fāng)向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能(néng)否带来(lái)相关(guān)行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确(què)定(dìng)，比较而(ér)言(yán)，医药(yào)板块的(de)估值(zhí)性价比更高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关(guān)键环节(jié)，是长(zhǎng)期关(guān)注的方向(xiàng)。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导体行业可能(néng)在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业的景(jǐng)气度相(xiāng)较于(yú)去年(nián)也(yě)是大(dà)幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可(kě)能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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