昨天深夜，美国(guó)债(zhài)务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和(hé)党债务(wù)上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会议，但会(huì)议开始(shǐ)后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前(qián)谈(tán)判处(chù)于(yú)“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知(zhī)道双方是否会(huì)在周五或周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔(ěr)传(chuán)出了有望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业的压(yā)力可(kě)能影响联储的(de)利率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美(měi)联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交易(yì)员似乎更受(shòu)债务上限事(shì)态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收(shōu)益率迅(xùn)速远离(lí)他讲话(huà)前(qián)所创的(de)两个(gè)月来高位，一度较高(gāo)位(wèi)回(huí)落超过10个(gè)基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的(de)3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美债(zhài)收益(yì)率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元(yuán)的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌(diē)，道指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门(mén)中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本(běn)金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各(gè)异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周(zhōu)累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周(zhōu)跌(diē)幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消息称，美(měi)国白(bái)宫谈(tán)判(pàn)代(dài)表已抵达会场，准备继续(xù)进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和(hé)党人将于北(běi)京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债务(wù)上限解决不了(le)任(rèn)何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国(guó)财(cái)政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余(yú)额还(hái)剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能无需继续(xù)加(jiā)息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北(běi)京时间(jiān)今天(tiān)凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔出席(xí)名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的(de)利率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍(bào)黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能意味着美联(lián)储(chǔ)峰(fēng)值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的(de)负面影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高(gāo)的(de)水平就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币(bì)政策方面已取得长足进步，政策立(lì)场现(xiàn)在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性的(de)。做太多与做(zuò)太(tài)少的风险(xiǎn)正变得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临(lín)着迄今为(wèi)止收紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期银行业(yè)压(yā)力导致的(de)信(xìn)贷收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能(néng)力观察更(gèng)多数据(jù)和(hé)未来前景的(de)演变，然后再决定可能需要提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的准确度(dù)通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述(shù)提(tí)到(dào)的观点及其能实现的程度也都存(cún)在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保持(chí)耐心”的利率路径(jìng)信号(hào)。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将影响货(huò)币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃期货持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)期(qī)货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货(huò)2309合约(yuē)的日内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石是宏(hóng)观环境不乐观；三是(shì)交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃(lí)作(zuò)为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华(huá)研究院能(néng)化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原(yuán)因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅(fú)较大的主要原(yuán)因在于远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存依(yī)旧累库，可见(jiàn)下游(yóu)的(de)持货(huò)意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一(yī)定(dìng)的影响。在现货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库(kù)存累库(kù)的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高(gāo)位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动，中(zhōng)下游的(de)备货情绪出(chū)现一(yī)定(dìng)的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近期(qī)主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增(zēng)天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱，3B号(hào)线原(yuán)计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源的天(tiān)然碱预(yù)计生产成本(běn)在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠(dié)加作用下(xià)持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢(féng)远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变化(huà)，这(zhè)是(shì)市场早已预期的，市(shì)场(chǎng)也已(yǐ)充分(fēn)计价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约的(de)深贴(tiē)水可以(yǐ)得到验证。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货回归(guī)的方(fāng)式收敛基差上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主要交(jiāo)易点(diǎn)是需(xū)求转弱(ruò)，供应(yīng)上(shàng)升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片(piàn)库存天数(shù)5月(yuè)中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数(shù)据平均为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还(hái)要(yào)新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价格在去(qù)库逻(luó)辑(jí)下(xià)出(chū)现过反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介(jiè)绍，在(zài)欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退预期、国内经济(jì)复苏(sū)不及(jí)预期的(de)背景下(xià)，整(zhěng)个工业(yè)品价(jià)格承压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分(fēn)市场资(zī)金在(zài)做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空头配置，强(qiáng)化(huà)了(le)二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要(yào)关注检修是否能带(dài)来现货(huò)价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下(xià)跌(diē)至(zhì)成本线为(wèi)大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期(qī)趋(qū)势下(xià)的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要(yào)等(děng)待(dài)的则是中下游的备货意愿何(hé)时能够(gòu)起(qǐ)来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗(hào)，二是(shì)对(duì)未来的需求是否存在旺季的预期。短期来(lái)看(kàn)，下(xià)游(yóu)以消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺(quē)乏弹性(xìng)，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的(de)情形下，7月(yuè)订单(dān)是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击(jī)成本，或(huò)是供(gōng)需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资金离(lí)场或(huò)使得低位波(bō)动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基差不(bù)再是以现货下跌(diē)方式(shì)来(lái)修(xiū)复；二是(shì)月供需预期博(bó)弈相对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面(miàn)或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)下游深加工订(dìng)单情况、地产施(shī)工端情况。若后期地(dì)产施(shī)工(gōng)端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的(de)需(xū)求(qiú)量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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