北京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开年(nián)度股(gǔ)东大会。公司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特和副董事(shì)长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分(fēn)享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银(yín)行(xíng)危机、苹果(guǒ)以及公司“接班(bān)人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东(dōng)会(huì)上(shàng)表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二(èr)台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第(dì)二辆车。这(zhè)是消费者行(xíng)为对苹(píng)果公(gōng)司带来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了(le)台积(jī)电在(zài)产业链中(zhōng)的(de)重(zhòng)要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能(néng)够在第一(yī)时间获取(qǔ)本次股东会最(zuì)新观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的(de)交易，第一(yī)个(gè)阶段价(jià)格(gé)很好，第二个(gè)阶段(duàn)由(yóu)于他们去年优异的业(yè)绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部分股(gǔ)份(fèn)已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们的所有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥(yōng)有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分(fēn)销(xiāo)能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我(wǒ)们也(yě)会(huì)把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)虽(suī)然有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不是(shì)无限的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问(wèn)题不在于是(shì)否(fǒu)开(kāi)新店。我和查(chá)理(lǐ)为了(le)把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全球(qiú)做过(guò)很多(duō)尝试，每(měi)次(cì)我们都是在最初(chū)觉(jué)得走(zǒu)对了(le)方向(xiàng)，但后(hòu)来(lái)发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的(de)历史，虽然(rán)有自己的魔力，但(dàn)魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经(jīng)营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务(wù)，随(suí)着疫(yì)情(qíng)的(de)来临(lín)，客流(liú)量减少了，但(dàn)电(diàn)影院不能减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也不能减少(shǎo)其他(tā)消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪(xuě)的(de)事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了(le)

　　有投(tóu)资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是(shì)否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非常出色了，为(wèi)了(le)达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门(mén)积极七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰地进行了(le)合作，但这并(bìng)不代表他们最(zuì)终(zhōng)一定会(huì)成(chéng)功，这也(yě)不是愿意多花钱(qián)就(jiù)能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结(jié)果会如何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功，也不(bù)代(dài)表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超(chāo)过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)高(gāo)度(dù)肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位(wèi)中的占比超过(guò)了能(néng)源业务(wù)。虽然我们持(chí)有苹果(guǒ)的(de)股(gǔ)份占比(bǐ)不高，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但我(wǒ)能看明白消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会(huì)如何发展(zhǎn)，但我们知道什么(me)是正确的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔组合的35％表示(shì)担(dān)忧，认为这已(yǐ)经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有(yǒu)些人(rén)会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认(rèn)为，如(rú)果(guǒ)他(tā)们要么(me)放弃第二(èr)辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业(yè)台(tái)积电(diàn)拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯(bó)克希(xī)尔在一个季度内快速买入卖(mài)出(chū)台(tái)积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进(jìn)行了说(shuō)明，在他看来台积电(diàn)是(shì)世界范(fàn)围(wéi)内管理最完善(shàn)且最重要的公(gōng)司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提高(gāo)美国的(de)芯(xīn)片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑(sāng)那州的部分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克(kè)高估了自(zì)己，

　　可他(tā)是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了(le)自己？巴菲特的回(huí)答是(shì)，“是(shì)的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有(yǒu)才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的(de)人。他真的很(hěn)聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他(tā)的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一(yī)些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处(chù)在于(yú)，我想要(yào)的不多，我在(zài)寻找简单、确定性高的(de)工作，我不想要(yào)那么多的失败(bài)。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯克需(xū)要狂热，致(zhì)力于解决(jué)不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能(néng)源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段(duàn)时间(jiān)内，我(wǒ)和查理都(dōu)觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰(jiān)难了(le)。例(lì)如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年的年度(dù)报(bào)告，其中显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商，而当(dāng)时(shí)人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自(zì)世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车(chē)不是(shì)一个吸引七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰人的行业，但电动汽(qì)车即将大获(huò)成功。现在它带来了巨(jù)大的成(chéng)本(běn)和巨大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工智(zhì)能的(de)问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如(rú)果你(nǐ)到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂(chǎng)去(qù)看一看，会发现自动化(huà)操作程度非常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉(jué)得(dé)用人可能更好，因为(wèi)人工(gōng)智(zhì)能(néng)并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示(shì)，人工(gōng)智能虽然可以做一些(xiē)令人(rén)惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔(ěr)盖茨也曾(céng)带我去(qù)看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的(de)初衷是好的，但很多(duō)事情是不能(néng)掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全(quán)世界，但它并不能改变人(rén)类的(de)思(sī)维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益的机会在(zài)相对降低，但这并(bìng)不代表没(méi)有投资机会(huì)。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞机以及能(néng)源等领域都有新(xīn)的改(gǎi)变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在(zài)不断(duàn)出(chū)现，而且(qiě)会取代(dài)一些原有(yǒu)的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下(xià)伯克希尔能源(yuán)这家公(gōng)司(sī)，就是希望能够帮助解决一些环(huán)境方面的问题。从(cóng)传统(tǒng)能源向新能源(yuán)的转变(biàn)，我们在这(zhè)个方(fāng)面做了非常多的(de)投入。不过，现在(zài)做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关(guān)注(zhù)证券市场红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在(zài)经历能源行业的变革(gé)，全球都(dōu)是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我(wǒ)们希望能够在(zài)全国的(de)每一个州制(zhì)定不同的计划(huà)，然后将这(zhè)些(xiē)计划(huà)进行整合。我(wǒ)们也将我们的目(mù)标进行了(le)同步(bù)规划，我们希望2030年(nián)的(de)碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这是我们在公(gōng)共(gòng)事(shì)业方面希(xī)望能够取得的成(chéng)绩(jì)，但这个过(guò)程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关于美国(guó)银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世(shì)界(jiè)金融(róng)体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者提出的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特(tè)表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美元，这是(shì)法(fǎ)令的规(guī)定(dìng)，但这不(bù)是美(měi)国的(de)行为(wèi)方式，就(jiù)像(xiàng)他们不会让债务(wù)上限导致世界陷(xiàn)入混(hùn)乱(luàn)一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美(měi)国公众(zhòng)解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件引发(fā)的后续问题(tí)会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为(wèi)银(yín)行挤(jǐ)兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发(fā)生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件(jiàn)非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年了(le)，人们仍(réng)（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制(zhì)定保证金要(yào)求的责任。他们(men)改(gǎi)变了(le)很多次(cì)保证金要求，因为我们都知道(dào)，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的(de)天(tiān)量流动性，引(yǐn)发(fā)了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评美(měi)联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联(lián)储，“他们无(wú)法解决财政(zhèng)问题，他们正(zhèng)在履行(xíng)其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世(shì)界大战中付(fù)出了代价。我们(men)每个人(rén)，包括学(xué)校(xiào)的(de)孩子(zi)和其(qí)他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停(tíng)印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危(wēi)机(jī)：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新发明，但它需(xū)要有旧的价值(zhí)观(guān)。我们不知道会发生什么(me)，因为在目前的情况下(xià)，可能(néng)会发生很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些(xiē)制造问题的人(rén)。如果(guǒ)他们(men)承担了不该承(chéng)担的风险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险就必须落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银(yín)行(xíng)投资方法，不做别人(rén)做(zuò)的一些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不(bù)是(shì)许多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去美(měi)元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何(hé)其他货币能(néng)够取代它(tā)。我觉得没人能理解现在的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完全控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有(yǒu)人(rén)知(zhī)道需要(yào)印多少数额的货币才能解决问(wèn)题，而直到它失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行为方式可能会完(wán)全不同(tóng)。我们无法预测，但(dàn)我(wǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽(suī)然有很多(duō)上市公司涉(shè)及保险业务，但(dàn)没(méi)有一家是自己愿意(yì)去投(tóu)的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经(jīng)是一家技术(shù)公司，但(dàn)在我们(men)看(kàn)来，其(qí)依然(rán)是一家保险公(gōng)司(sī)。他同时(shí)解(jiě)释，盖(gài)可(kě)在技术方面需(xū)要(yào)做的工作(zuò)要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖(gài)可(kě)第(dì)一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少了前一年(nián)的保(bǎo)险准备(bèi)金，其次(cì)一季度还是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季，此外(wài)在(zài)远程信(xìn)息(xī)处理方(fāng)面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商(shāng)业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就不特别(bié)活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克(kè)希(xī)尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域(yù)从来(lái)不是特别活(huó)跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等一(yī)系列负(fù)面因素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心的(de)空洞化却(què)是(shì)非常严(yán)重的，它会影响很(hěn)多(duō)人。建筑不(bù)会(huì)消失(shī)，但所有者(zhě)会变化，人们(men)总是(shì)喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以安(ān)全的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这一(yī)团(tuán)队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美(měi)国(guó)的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一(yī)段困难(nán)时(shí)间，但好在(zài)我们(men)走(zǒu)出疫情和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面(miàn)临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期为客户(hù)提供(gōng)可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出(chū)错误的(de)投资决定时(shí)，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活(huó)中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一个(gè)没(méi)有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资或商业决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美(měi)元的(de)股东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果我们拥(yōng)有更(gèng)多的企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱，作为(wèi)股东的份额(é)，作(zuò)为(wèi)伯克希(xī)尔(ěr)的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并(bìng)创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权(quán)益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿(yì)美(měi)元的现金充满信心？巴(bā)菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们(men)感兴趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大的企(qǐ)业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能(néng)像我们一(yī)样达(dá)成(chéng)交易(yì)。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是(shì)，我们收购(gòu)的机会(huì)是非常有限的(de)，所以当(dāng)一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖(mài)得太(tài)便(biàn)宜，而且无法做什么让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们(men)正在用(yòng)我们所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的(de)秘(mì)诀是洞(dòng)悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在(zài)短(duǎn)期利润(rùn)和长(zhǎng)期(qī)防(fáng)御能力(lì)之(zhī)间做出(chū)选择？巴菲(fēi)特对此表示(shì)：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度预算是否达(dá)标，我们(men)感(gǎn)兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有一个(gè)美好的(de)事业。好的企业(yè)不多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了一(yī)些，例(lì)如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店(diàn)业务(wù)时，我们(men)学到的是，在(zài)奖品上做图案绘(huì)制，这可以算(suàn)是一件愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一直在试(shì)图洞(dòng)悉的(de)是(shì)消(xiāo)费(fèi)者的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承(chéng)我的工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要价值是可以把一些事情做(zuò)得更好，或者去管理更多的(de)事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格雷格(gé)是做出(chū)最终决定的那个人。未(wèi)来我们还需要(yào)更多的优秀(xiù)人才，去涉(shè)及(jí)更多的业务(wù)。如(rú)果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会(huì)让他们接(jiē)替我们(men)做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希(xī)尔有很多(duō)很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的(de)十大(dà)最佳保(bǎo)险经(jīng)理(lǐ)人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝(cháng)试改(gǎi)变(biàn)一个体系(xì)，而总(zǒng)是会去改善(shàn)一(yī)个(gè)体系。我很享(xiǎng)受与他(tā)交(jiāo)流，以前我们(men)每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日(rì)本五大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了为何到访日(rì)本，并参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去(qù)那里的部分(fēn)原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至(zhì)于那些(xiē)企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期合(hé)作(zuò)的机会。它们(men)是(shì)一(yī)些令人难(nán)以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好的投资机会(huì)。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和历史。我(wǒ)们对(duì)五(wǔ)大(dà)商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲特提出(chū)了一百年后(hòu)伯(bó)克希(xī)尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东(dōng)们眷顾(gù)，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且(qiě)屹(yì)立不倒(dào)一样(yàng)，成(chéng)为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希(xī)尔被认为是一(yī)个国家的资产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资(zī)本还是(shì)会比(bǐ)大部分公司(sī)都要多，也仍然可(kě)以在国(guó)家的经济(jì)中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了非常(cháng)优(yōu)秀的回(huí)购计划(huà)框架，我会继续沿(yán)用(yòng)，因(yīn)为股票回购(gòu)将(jiāng)同时(shí)对股东和公司自身的(de)运营产生益处，如果资本足够且股票(piào)很有吸引(yǐn)力，那么为什(shén)么不通过回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他们(men)谈论这个(gè)价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在学(xué)习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观(guān)察过很(hěn)多富裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上都(dōu)存在各(gè)自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解(jiě)以及他(tā)们(men)的建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效(xiào)果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们(men)的孩子(zi)透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的(de)成长(zhǎng)。当(dāng)过早地(dì)向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们(men)的(de)成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知道(dào)遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单(dān)，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人(rén)和活(huó)动(dòng)；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做(zuò)到这一切，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如(rú)果做不到，成功就需要(yào)更(gèng)多的(de)运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没(méi)有(yǒu)困难(nán)，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而(ér)且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常(cháng)理想的(de)工作环境(jìng)，没(méi)有什么能比(bǐ)这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的(de)排名(míng)

　　股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资(zī)上对(duì)他产(chǎn)生的积极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非(fēi)常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一(yī)遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书(shū)的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多第300名(míng)或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书(shū)在其领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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