金融界(jiè)5月12日消(xiāo)息 国(guó)内(nèi)期货市场收盘，商品(pǐn)期(qī)货多(duō)数(shù)下跌(diē)，沪(hù)银大跌超5％，沪锡、液化石油气(qì)跌超(chāo)4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超(chāo)2％。豆系(xì)品种大幅反(fǎn)弹上涨，豆一(yī)涨超3％，豆二、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光大期货：白银(yín)深跌，贵(guì)金属做多逻(luó)辑(jí)变了？

　　白银跟(gēn)随大宗商(shāng)品跌势，价格深跌5％以上。根据(jù)昨夜公布的数据，美国4月生产者价格指数PPI同(tóng)比上(shàng)涨2.3％，环比(bǐ)增(zēng)0.2％，皆低于预期(qī)，反映出生产(chǎn)物资通胀压力(lì)进一步趋缓。结合此前发布的(de)美国4月CPI数据，6月美联储大概率暂(zàn)停加(jiā)息。

　　背后逻辑(jí)来看(kàn)，一(yī)方(fāng)面，此前加息结束乃至降息已然(rán)成为一种(zhǒng)共(gòng)识，因(yīn)此(cǐ)本周在美(měi)联储(chǔ)越来越多官(guān)员为(wèi)鹰派站台(tái)的情(qíng)况下，预(yù)计从加(jiā)息结束到降息周期开启，仍(réng)有近一个(gè)季度的时间，在此(cǐ)期间将面临经济和政(zhèng)策的不(bù)确(què)定性，贵(guì)金属部分回吐前期超涨(zhǎng)的幅度(dù)。另一方面，上(shàng)周初请失业金(jīn)人数升至2021年以来(lái)的最高水平，劳动力(lì)市场正在降温(wēn)。同时国内社融超预(yù)期下滑，白银(yín)因(yīn)工业属性偏强大(dà)幅下跌(diē)，在情绪修复(fù)之前难言企稳，后续还需关注海外衰退预期的发酵情况。

　　方正中期期(qī)货：经济(jì)衰退预期与有色(sè)金(jīn)属(shǔ)走势(shì)拖累 白银(yín)如期(qī)大幅调整

　　前期强调从宏(hóng)观经济衰(shuāi)退预期角度出俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打发(fā)，有色金(jīn)属(shǔ)将会走(zǒu)弱，白银连续上(shàng)涨后会面临调整行情，当前逐步兑现；宏观经济衰退预期将会(huì)继续影(yǐng)响有色(sè)金属与贵(guì)金属行情俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打。

　　尽管(guǎn)美国经(jīng)济(jì)数(shù)据疲软(ruǎn)增加美联储政策转(zhuǎn)向宽松(sōng)预期以及经济风(fēng)险依然(rán)利好贵金(jīn)属，但是美元指(zhǐ)数大幅上升使得贵金(jīn)属(shǔ)承压回(huí)落，而铜铝(lǚ)等有(yǒu)色金属大幅下行，拖累工(gōng)业(yè)属性(xìng)较(jiào)强的白(bái)银走势，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退预期与(yǔ)有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)大幅回落等因素综合影(yǐng)响下，白银高位回落，下方仍有一定的空间，首先(xiān)关注24美元/盎司整数关(guān)口(kǒu)（5400元(yuán)/千克(kè)）支(zhī)撑；若(ruò)有效(xiào)跌破该位置将会测试(shì)23美元/盎司（5250元/千(qiān)克）关键支撑；上方关注继续26美元(yuán)/盎司（5800元/千(qiān)克）阻力位。当(dāng)前偏弱行(xíng)情仍未(wèi)走完(wán)，建议继续(xù)等白银行情企稳再(zài)低(dī)位(wèi)做多。美欧(ōu)银(yín)行业危机(jī)引发避险需求(qiú)，美联储(chǔ)政(zhèng)策收紧预期迅(xùn)速(sù)转向，美元(yuán)美债走势偏弱，贵(guì)金属持(chí)续走强，当(dāng)前(qián)继续关注调整行情(qíng)；后(hòu)续政策宽(kuān)松转向、经(jīng)济下行风险、银(yín)行业风险与债务上(shàng)限风险、央行购金(jīn)持(chí)续等宏(hóng)观因素下，黄金将会不(bù)断刷新历史新高，贵金属逢低做多配(pèi)置依然是核(hé)心建议。

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