北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两(liǎng)位(wèi)奥马(mǎ)哈(hā)“先知(zhī)”再(zài)度和投(tóu)资者分享(xiǎng)了投资(zī)、成功以及(jí)长寿的秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新(xīn)能(néng)源(yuán)、美国银(yín)行危机(jī)、苹(píng)果以及公(gōng)司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依(yī)然(rán)高度看好苹果公司。“如(rú)果让消费(fèi)者选择，是放(fàng)弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数人会放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能够(gòu)在第一时间获取(qǔ)本次股东会最新(xīn)观点，筛(shāi)选出(chū)40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第(dì)一个阶段价格(gé)很好，第(dì)二个(gè)阶段由于他们去(qù)年优异(yì)的业(yè)绩(jì)对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处(chù)理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我(wǒ)们(men)的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)的分销(xiāo)做(zuò)的(de)很好，我们有(yǒu)很多产品(pǐn)供应(yīng)给(gěi)它，但有些产品很难让人们只去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多(duō)个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问(wèn)题(tí)不在(zài)于是(shì)否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向全球(qiú)做过(guò)很多尝(cháng)试(shì)，每次我们都是在最(zuì)初(chū)觉得走对了(le)方向，但后(hòu)来(lái)发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的(de)魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营(yíng)难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经(jīng)营）非常困难的(de)行业，是(shì)（竞争）非常严(yán)峻的(de)行(xíng)业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫(yì)情(qíng)前有70％的(de)业务(wù)，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应(yīng)，也(yě)不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得(dé)非常出色(sè)了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披(pī)露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认(rèn)为他们已经做(zuò)得非常出色了(le)，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有关(guān)部门积(jī)极地进行了合作，但这并不代表他们最(zuì)终(zhōng)一(yī)定会成功，这(zhè)也(yě)不是愿意(yì)多(duō)花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯定(dìng)苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超过了能(néng)源业务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓(cāng)位(wèi)中的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的(de)股(gǔ)份占比不(bù)高(gāo)，但每年(nián)的(de)权重都在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看明(míng)白消费(fèi)者(zhě)的习惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是(shì)放弃买手机还是(shì)放(fàng)弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么(me)是正确的价(jià)格，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它(tā)对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地表(biǎo)示，“你的美(měi)元是好的。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔(bǐ)投(tóu)资是(shì)没(méi)问题的，甚至是非(fēi)常有机会的(de)。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果(guǒ)等(děng)都是生意，而(ér)苹(píng)果的商业模式更(gèng)好。消(xiāo)费者花(huā)钱(qián)的(de)时(shí)候都有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一(yī)部(bù)手机(jī)，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行(xíng)业台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔(ěr)在一个季度(dù)内快速买(mǎi)入卖出台积电的(de)原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他(tā)看来台(tái)积电是世界范围内管理最完善且(qiě)最重要的公司之一(yī)，即使是5至(zhì)20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提高(gāo)美国的(de)芯片产能(néng)，但我(wǒ)认为，它只能留(liú)在(zài)（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利(lì)桑那(nà)州的部分芯片工作(zuò)，但至少(shǎo)在(zài)我看(kàn)来，目前我们没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人(rén)，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可(kě)他(tā)是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高(gāo)估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估(gū)了(le)一个不需要(yào)高估就能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想(xiǎng)他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能(néng)的目(mù)标。我们(men)的不(bù)同之处(chù)在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工(gōng)作，我(wǒ)不(bù)想要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需(xū)要狂热(rè)，致力于解决不(bù)可能的(de)问题。我(wǒ)喜欢我现在的生(shēng)活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太(tài)艰难了。例(lì)如福特汽(qì)车(chē)公司(sī)，曾经亨利(lì)·福(fú)特看起来拥有(yǒu)整个(gè)世(shì)界，但20年后，他们(men)正在(zài)赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特(tè)殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸(xī)引人的行业(yè)，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在它带来了(le)巨大的成本和(hé)巨(jù)大的(de)风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答(dá)新加(jiā)坡投资者(zhě)关于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的(de)比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现(xiàn)自动化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得用人可能(néng)更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并不能取代很多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做一(yī)些(xiē)令(lìng)人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不(bù)完善(shàn)，譬如目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智能(néng)可以改变全(quán)世(shì)界，但它并不能改(gǎi)变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有新技术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额收益的机(jī)会(huì)在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域(yù)都有新的改变，新(xīn)的事(shì)物永远在不断出(chū)现(xiàn)，而且会取代一些(xiē)原有的(de)技术，因此，在这其中会存在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能(néng)源前(qián)景，巴菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克希(xī)尔能(néng)源这(zhè)家(jiā)公司，就是(shì)希望能够帮助解决(jué)一些环(huán)境方面的(de)问(wèn)题。从传统能源(yuán)向(xiàng)新(xīn)能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点请关注(zhù)证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在正在经历能源(yuán)行(xíng)业的变革，全球(qiú)都是(shì)如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业(yè)公司(sī)，我们希望(wàng)能够在(zài)全国的(de)每一个州制(zhì)定不同的(de)计划(huà)，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进(jìn)行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共事(shì)业方面希望能够取得(dé)的(de)成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界(jiè)金融(róng)体系(xì)

　　在(zài)针对(duì)投资者提(tí)出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存(cún)款保险公(gōng)司的(de)限额(é)是25万美元，这是法(fǎ)令的规(guī)定，但这不是美国(guó)的行为方式(shì)，就像他们不(bù)会让债务(wù)上限导致世界(jiè)陷入混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国公众解(jiě)释为(wèi)什么只中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵有(yǒu)25万(wàn)美元(yuán)有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问(wèn)题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)挤兑感到(dào)担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是会传染的，我父(fù)亲在1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也(yě)是在那时，我们(men)做了一件非常明智的事情，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予了制(zhì)定(dìng)保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求(qiú)，因为我们都知道(dào)，借了(le)很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放的天量流(liú)动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却认为，问题不(bù)在(zài)美联储，“他(tā)们无法解(jiě)决财政问题，他们正在(zài)履(lǚ)行其职能(néng)。现(xiàn)金也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他(tā)表示，我们在(zài)第二次世界(jiè)大战中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和(hé)其他人(rén)，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初(chū)所(suǒ)谓(wèi)的战争债(zhài)券、国防债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无(wú)法(fǎ)预计宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银行危机(jī)：

　　银(yín)行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新(xīn)发明，但它(tā)需要(yào)有旧的价值(zhí)观(guān)。我们不知道会(huì)发生什么，因为在(zài)目前的(de)情况下，可能会发(fā)生很多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些(xiē)制造(zào)问题的人。如果(guǒ)他(tā)们(men)承担了不(bù)该承担的(de)风险，如(rú)果(guǒ)你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来(lái)的(de)行为方式(shì)，风险就必(bì中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵)须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行(xíng)投资方法(fǎ)，不做别(bié)人做的一些风险性事情，银行(xíng)可(kě)能是一个非常不(bù)错(cuò)的投资。最初在1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万美元投资(zī)了(le)一(yī)家(jiā)银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能(néng)会(huì)拥有许多银行，而不是(shì)许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币(bì)失去信心，

　　这不会(huì)是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美(měi)元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是(shì)储备(bèi)货币，我看不到任何其他货(huò)币能够取代它(tā)。我(wǒ)觉(jué)得没人(rén)能(néng)理解(jiě)现在的(de)情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全(quán)控制我们的财政政策。当(dāng)疫(yì)情发生的时候(hòu)，并没有人(rén)知(zhī)道需(xū)要印(yìn)多少数额的货币才能解决问(wèn)题，而直(zhí)到(dào)它失控。人(rén)们(men)会对(duì)货币失去信心(xīn)，他们(men)的行为方式可能会(huì)完全(quán)不同(tóng)。我们(men)无法预测，但我们知(zhī)道这(zhè)不(bù)是一(yī)个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司(sī)涉及(jí)保险业务，但没(méi)有一家是(shì)自己愿意去投(tóu)的。虽然(rán)有(yǒu)人诟(gòu)病盖可(kě)保险已经是一(yī)家技术公(gōng)司，但在我们看来，其依(yī)然是一家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在技术方面(miàn)需要(yào)做(zuò)的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一季度(dù)还是汽车保险的旺(wàng)季(jì)，此(cǐ)外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得(dé)了长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商业(yè)地(dì)产损失情况有多(duō)严重，和伯克希(xī)尔是否会在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯克希(xī)尔(ěr)在商业(yè)地产领域从来不是(shì)特(tè)别活跃，因(yīn)此也不会(huì)受(shòu)到不良(liáng)贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国(guó)和世界很(hěn)多地方(fāng)市中心的空洞化却(què)是非常严(yán)重(zhòng)的(de)，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者(zhě)会变化(huà)，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全(quán)的(de)方式(shì)恢复(fù)长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司(sī)面临的机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一(yī)团队的运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅有美(měi)国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情(qíng)确(què)实经历了(le)一段困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工问(wèn)题和其他一些问题(tí)。我们(men)的团队优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在20年内达到(dào)某一运营指标，要长期(qī)为客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化(huà)投资决(jué)定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错误的(de)投资(zī)决定时(shí)，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁都不想(xiǎng)成为一个没(méi)有感情的人，但(dàn)肯(kěn)定(dìng)想在做投资或商业决定时成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿美元的(de)股东权益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果我们(men)拥有更多的(de)企业，企业赚更(gèng)多的(de)钱，作(zuò)为股东的(de)份额，作为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加(jiā)，而投(tóu)资者不需(xū)要花任何钱。我们(men)投资并创造了(le)超过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的(de)机会是非(fēi)常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是(shì)收购伟大的企业(yè)。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情(qíng)况下，没(méi)有(yǒu)人能(néng)像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但问题是(shì)，我们收购的(de)机会是(shì)非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公司面(miàn)临(lín)被卖掉的(de)时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们(men)的股东可能会(huì)把股票卖得太(tài)便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资(zī)的秘诀是洞悉消(xiāo)费(fèi)者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公(gōng)司如何在短期利润(rùn)和(hé)长期防御(yù)能力(lì)之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们(men)不(bù)关(guān)心季度预算是否达标，我(wǒ)们(men)感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好(hǎo)的事业。好的企(qǐ)业不多(duō)，但我们确实找到(dào)了一些，例如(rú)，当(dāng)我们在(zài)1966年试图涉(shè)足百货商店业务(wù)时，我们(men)学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我们一直(zhí)在试图(tú)洞悉(xī)的是消费者的(de)行(xíng)为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到(dào)这点，那也(yě)能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格(gé)雷(léi)格(gé)的主要(yào)价值(zhí)是可以(yǐ)把一些事(shì)情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他一(yī)些(xiē)好(hǎo)的建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定的那个(gè)人。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的(de)业(yè)务。如果(guǒ)这些人(rén)不(bù)足够聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不会(huì)让他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的更(gèng)好原(yuán)因之一，是从(cóng)不(bù)会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最(zuì)佳保险经理人之一(yī)，他的(de)地位(wèi)无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个(gè)体(tǐ)系(xì)。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么频(pín)繁了(le)，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露(lù)到访(fǎng)日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了(le)为何(hé)到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去(qù)那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介(jiè)绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的(de)机会。它(tā)们是一些令人难以(yǐ)置信的投(tóu)资机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商社(shè)的两天走访(fǎng)是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百年后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾(gù)，并且(qiě)为社会(huì)带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日依然畅销且屹立(lì)不倒(dào)一样(yàng)，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为(wèi)是一个(gè)国(guó)家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了这(zhè)一(yī)点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔的(de)资本还是会比(bǐ)大(dà)部分公(gōng)司(sī)都要多(duō)，也仍然可以在国家的(de)经济中投(tóu)入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票回(huí)购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍(réng)会做(zuò)出与现(xiàn)在相同的(de)股票回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务(wù)副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常(cháng)优秀的(de)回购计划框架，我会继(jì)续(xù)沿用，因为股票(piào)回(huí)购将同(tóng)时对(duì)股东和公(gōng)司自身的运营产生(shēng)益处(chù)，如(rú)果资本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不(bù)通(tōng)过回(huí)购(gòu)来(lái)提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动(dòng)，人生的路就清(qīng)晰(xī)了(le)

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但(dàn)这并不适合所(suǒ)有人(rén)。如果你想要你的(de)孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观(guān)，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从他们(men)出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清(qīng)楚如何度(dù)过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高但没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前(qián)观察(chá)过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分配上都(dōu)存在各自的问(wèn)题(tí)。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以及他们(men)的建议。这(zhè)件事(shì)情对于孩(hái)子而言，在20岁(suì)和60岁的不(bù)同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向他们的(de)孩子透露任(rèn)何(hé)遗嘱(zhǔ)有关(guān)的(de)事(shì)情，而有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早(zǎo)地(dì)向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段(duàn)，让他(tā)们(men)知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的(de)内容——这在以后(hòu)会很(hěn)难更改，我认为这是家(jiā)长犯(fàn)下的(de)一个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分(fēn)享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很(hěn)中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵简单，比如花(huā)钱要(yào)量入为出，花(huā)的(de)钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人和活动(dòng)；要活到老学到(dào)老，要(yào)学(xué)会感恩。如果(guǒ)你能做到这一(yī)切(qiè)，那你(nǐ)一定(dìng)会成功。如果(guǒ)做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当(dāng)然，你一定(dìng)不(bù)要把(bǎ)自己的命运都(dōu)押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业(yè)务(wù)中没有困(kùn)难(nán)，我们都非常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人(rén)一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而(ér)且我上班通勤也只(zhǐ)需(xū)要(yào)约5分钟(zhōng)的路程(chéng)，这(zhè)是非常理想的工作环境，没(méi)有什么(me)能比(bǐ)这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄(è)姆在投(tóu)资上对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书(shū)中写(xiě)下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事和热爱的工作都(dōu)是错(cuò)误的。我看(kàn)了这本(běn)书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是否(fǒu)正确(què)，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马(mǎ)逊看看这本(běn)书(shū)的排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试(shì)想下(xià)，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本(běn)书(shū)在其领域(yù)里(lǐ)具(jù)有这样持续的地位？”

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