4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高位(wèi)，加之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续(xù)上涨。而国(guó)外(wài)金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消费延续(xù)偏(piān)弱局面(miàn)下(xià)，外棉价格承(chéng)压运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初(chū)结(jié)束了(le)内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格(gé)局(jú)，近期随着国(guó)内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对(duì)较强(qiáng)的原因(yīn)在于(yú)国内供需(xū)矛盾更(gèng)为突(tū)出，春节后(hòu)国内需(xū)求持续修复，外贸(mào)订单表现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气不(bù)利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动国(guó)内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球(qiú)棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析师高(gāo)飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开(kāi)工负荷(hé)保(bǎo)持高(gāo)位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近(jìn)两年来(lái)最(zuì)高(gāo)水平(píng)。同时由于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库(kù)存，为棉(mián)花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高(gāo)价棉(mián)花的接受程度(dù)并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游订单(dān)明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的(de)上涨也(yě)并未(wèi)有效传(chuán)导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布价(jià)格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不(bù)利(lì)影响，进一步加剧(jù)了(le)市(shì)场对于新年(nián)度产(chǎn)量大降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒(chǎ姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些o)作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生(shēng)不(bù)利影响，再度引发了市场对于天气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积(jī)普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计(jì)或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播开(kāi)启以来，南(nán)北(běi)疆气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地(dì)区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年(nián)度(dù)棉(mián)苗(miáo)生长进度(dù)较(jiào)去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行业人士(shì)对(duì)新年度供应收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应端方面(miàn)，在(zài)意(yì)向种(zhǒng)植面积下降和播种期(qī)低温天气的(de)双(shuāng)重作(zuò)用下(xià)，新年度棉(mián)花减产概率大大增(zēng)加。需(xū)求端(duān)，目前(qián)下游(yóu)纺织企业的开(kāi)机率维(wéi)持高位，而成品库存仍(réng)位于(yú)历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游需(xū)求(qiú)存在走弱的预(yù)期，短期对国(guó)内棉(mián)价(jià)形成(chéng)一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外(wài)棉(mián)价格也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需(xū)预测，将全球(qiú)棉(mián)花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全球棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，202姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些3/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预(yù)期下，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对棉花正(zhèng)常(cháng)出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价(jià)出货(huò)意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价格(gé)随之水涨船(chuán)高；而国外(wài)弱(ruò)预期(qī)背景下，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外(wài)棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去年4月以来(lái)首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正(zhèng)值。国(guó)内棉花价格回归至(zhì)外棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加(jiā)，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认为，下(xià)游(yóu)步入淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉(mián)花产量下滑是(shì)大概率事(shì)件，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花厂在升级(jí)改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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