财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次(cì)事(shì)件有关的一个重要(yào)问题终于(yú)尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中东(dōng)和非洲地(dì)区(qū)的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和(hé)做市商组成的委员会一(yī)致投票(piào)通过了(le)上述决(jué)议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有(yǒu)出(chū)现在投票的(de)清单上。

　　具体来说，提出(chū)这个问题(tí)的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合(hé)约所(suǒ)依(yī)据的参考债(zhài)券（次(cì)级债(zhài)）具(jù)有(yǒu)同等地位(wèi)，并以(yǐ)一(yī)份2020年到期的瑞信(xìn)英镑(bàng)次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首(shǒu)先一致裁(cái)定，并没(méi)有发生“政府干(gàn)预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排(pái)名条款(kuǎn)和(hé)担保条件，次级债(zhài)的(de)持有人是相较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同(tóng)时在2014年的文件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债券(quàn)定义(yì)了(le)“排除义务”。周三的文件中，决策委员(yuán)会没有对(duì)AT1债(zhài)券(quàn)是否构成借款(kuǎn)资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全(quán)额减记(jì)，此举也引发了大量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投(tóu)机(j东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗ī)者也(yě)在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见(jiàn)的金融(róng)衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违约掉期的作(zuò)用是在信贷事(shì)件（违约、重(zhòng)组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔(péi)的金(jīn)额通常等于参考(kǎo)资产(chǎn)的面值减去违约后的市场价值。各(gè)个区域(yù)的信(xìn)贷(dài)衍生品(pǐn)决(jué)定委员会，负责决定在这个(gè)地区是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中(zhōng)定义(yì)的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTC东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗C）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集(jí)团债(zhài)务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未(wèi)区(qū)分(fēn)优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的最新评东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗估。在本(běn)周二提交给(gěi)美国SEC的监管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成(chéng)170亿(yì)美元(yuán)的损失，其(qí)中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为(wèi)潜(qián)在的诉(sù)讼和罚(fá)款支出。不过这部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价(jià)值。

　　这份文(wén)件同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战(zhàn)略委员会就已经开始评估瑞(ruì)信(xìn)的状况，并在今年2月得(dé)出“不宜(yí)收购(gòu)”的决(jué)定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的(de)要求下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科纳(nà)将(jiāng)在(zài)合并交易完成后加入瑞银集(jí)团(tuán)的董事会，同(tóng)时在“可预见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信的品牌(pái)仍将独(dú)立运营(yíng)。

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