编者(zhě)按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春(chūn)节(jié)为轴，节后市(shì)场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其(qí)是(shì)AI的(de)里程碑式突破带火了科技(jì)一众赛(sài)道，这(zhè)让一季度(dù)公募仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今(jīn)业(yè)绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在管(guǎn)规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓(cāng)来看，在他(tā)的成名(míng)作信澳新能(néng)源(yuán)产业最新季报中，保(bǎo)留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科(kē)技，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛道(dào)中不断寻找性价比(bǐ)更优的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超(chāo)过(guò)30％，同时他保持了对(duì)喝(hē)酒吃药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头(tóu)的(de)持续青睐，茅台(tái)持(chí)股量与上季持平(píng)稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示(shì)，会(huì)在(zài)优质(zhì)的股票里寻(xún)找价(jià)值，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众所周知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新(xīn)能源在公募基金组(zǔ)合配(pèi)置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶(jiē)段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在他管理的易方达(dá)优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的(de)重仓次序有(yǒu)所不同，而实(shí)际(jì)上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时(shí)， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是(shì)持续上(shàng)榜(bǎng)的老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用中国海洋石(shí)油替(tì)换了(le)上一(yī)季的(de)药(yào)明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度(dù)股票(piào)仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对(duì)结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加了消费等(děng)行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金(jīn)融(róng)等行业(yè)的配置。个股方(fāng)面，我们仍(réng)然持有商(shāng)业模式出色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银(yín)华盛世最新季报十大(dà)重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能(néng)是想利(lì)用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为(wèi)爱(ài)美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海(hǎi)大(dà)集团(tuán)，而(ér)这三者在上一季度就(jiù)是前十中的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中强调：“复苏(sū)仍然是(shì)主线，进入(rù)二季度(dù)，改(gǎi)善(shàn)弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确(què)定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓(cāng)股的(de)第五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择(zé)小幅减(jiǎn)持了创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重(zhòng)仓的前者(zhě)年内目(mù)前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫(yì)情时代(dài)，公司(sī)主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断服务(wù)商，金域医(yī)学(xué)近日率先(xiān)推出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品(pǐn)一季报全(quán)部披(pī)露(lù)，截(jié)至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正(zhèng)收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职(zhí)管(guǎn)理最长的(de)就是代表(biǎo)作新(xīn)能源产业(yè)股票。从被(bèi)调出(chū)的(de)三(sān)只产(chǎn)品看，其(qí)中斯(sī)莱克的(de)主营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中，占比相对(duì)最高的(de)就是(shì)非传统新(xīn)能(néng)源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的(de)年度业绩快报来看，公司(sī)的(de)主营与(yǔ)净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对(duì)其季(jì)报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出(chū)现了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓(cāng)股银(yín)邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务(wù)中有分布式光伏发(fā)电(diàn)系(xì)统。

　　在(zài)季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡(dàng)。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和(hé)制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多(duō)时的(de)冯(féng)明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬则是(shì)在新能(néng)源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他就已经(jīng)是“双二百(bǎi)”的基金经(jīng)理了(le)，而他在管的7只基金(jīn)今年(nián)同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋(jìn)信低(dī)碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最新的(de)基金一季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票(piào)依然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标的年(nián)部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些初至今表(biǎo)现一般。但他(tā)此前曾(céng)公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在(zài)季报(bào)中，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能源产业还具备较长的生命周期(qī)，不少细分板(bǎn)块还(hái)能维持较长时(shí)间的高速(sù)增长，而经(jīng)过(guò)市(shì)场的调整(zhěng)，我们看到(dào)行(xíng)业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的(de)投(tóu)资价值。或许，新能(néng)源行(xíng)业的(de)终局(jú)如(rú)大部分制造业一样是(shì)一个竞争(zhēng)充分、利润(rùn)极度压(yā)缩的(de)市场，但在发展过程(chéng)中不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局(jú)不(bù)顺(shùn)，最新数(shù)据显示目(mù)前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广(guǎng)发小盘成长来看，基(jī)金(jīn)一季(jì)报表明他的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能(néng)源(yuán)。

　　对比分(fēn)析(xī)其(qí)基(jī)金(jīn)相关产品的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所(suǒ)持有的是完(wán)全一致的10只股票(piào)，虽然第一(yī)大重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从(cóng)第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来(lái)统计(jì)，竟然所有10只标的股持(chí)仓(cāng)量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基金季报中(zhōng)表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经(jīng)建(jiàn)立(lì)全球比较优势的高端(duān)制(zhì)造产业(yè)链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场定价(jià)中未(wèi)被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精准布局(jú)中国铁建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓海(hǎi)油(yóu)、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几(jǐ)年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个(gè)月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只基(jī)金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报和今年一(yī)季度可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实际(jì)上(shàng)只是微调了一个席位(wèi)，而新调进(jìn)来(lái)的中国铁建恰好就是中字头中的典型(xíng)代表公司，该(gāi)股从(cóng)年初(chū)至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公(gōng)司达到了(le)四(sì)家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉(jí)比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我(wǒ)们(men)需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到(dào)它(tā)带来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价(jià)格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产(chǎn)是我们的投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是(shì)活得久、站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募中(zhōng)少(shǎo)数的深度(dù)价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城能(néng)源基建(jiàn)为(wèi)例(lì)，能够(gòu)清晰地看到其(qí)偏(piān)爱高(gāo)估息和低估值(zhí)类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重仓升至(zhì)第(dì)二重仓，不过中国电信却退(tuì)出(chū)了前一季(jì)的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓(cāng)了(le)铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依(yī)然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商业(yè)模(mó)式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造(zào)，我们都希望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映(yìng)射在炒作相关(guān)题材(cái)，对于这样的(de)行情(qíng)，需要对其(qí)可持续性保持(chí)审慎态度。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目(mù)前其担任基金(jīn)经理也(yě)接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分(fēn)别(bié)是核心竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一(yī)年(nián)、核心优(yōu)选一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来看(kàn)，虽(suī)然所管产品涨幅不(bù)大，但(dàn)也整(zhěng)齐(qí)划一地实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度他(tā)在前十中调仓(cāng)了四个席(xí)位，其中新进的公司半(bàn)数(shù)为中(zhōng)字头，它们就是中国(guó)海油和中国移(yí)动，与它们携(xié)手(shǒu)进(jìn)入的还(hái)有安徽合(hé)力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立(lì)竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中(zhōng)字头外，后两者年(nián)内(nèi)的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被其提拔为(wèi)第(dì)一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季报中的总(zǒng)结与(yǔ)“中(zhōng)特(tè)估(gū)”基(jī)本吻合：“基金坚持自(zì)下(xià)而上，看重公司(sī)基本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估(gū)值水平买(mǎi)入(rù)持有(yǒu)。在(zài)经济复(fù)苏(sū)和(hé)企业盈利修复的预(yù)期下，我们较(jiào)为看好今(jīn)年的权益市场，特(tè)别是前期调(diào)整较(jiào)为充分，估值(zhí)较为低估的多(duō)行(xíng)业的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍(wēi)山今(jīn)年业(yè)绩(jì)优异，特(tè)别是其去年3月(yuè)接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至超过了(le)他的成名作银河创新成(chéng)长。从(cóng)郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去银(yín)河(hé)和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为(wèi)例(lì)分析，最新的十大(dà)重(zhòng)仓股除去(qù)用(yòng)友网络和海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易信息(xī)、大华股份(fèn)均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番，而这四(sì)只标的(de)均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和国网(wǎng)通(tōng)信(xìn)。对比来(lái)看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严(yán)格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信(xìn)息技(jì)术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继(jì)续(xù)增加了软件服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术(shù)、数字经(jīng)济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年(nián)轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮(fú)沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，年内他(tā)所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的(de)还是(shì)他的成(chéng)名作华安媒(méi)体互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他(tā)所保留的上(shàng)一个(gè)季度重(zhòng)仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八(bā)个席(xí)位(wèi)全部(bù)更换。从最新的标的来看(kàn)，这其(qí)中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的(de)年内表现来看(kàn)，其中中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也(yě)是(shì)超过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔除(chú)的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公(gōng)司，目(mù)前年内(nèi)至今(jīn)仍然(rán)体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国(guó)仍(réng)处经(jīng)济结构转型(xíng)时期，我(wǒ)们(men)相信未来(lái)科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核(hé)心(xīn)驱动力(lì)，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破(pò)、新材料、新能(néng)源(yuán)、新消费等(děng)领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题(tí)范(fàn)围内的科技创新和受益于国民经(jīng)济持(chí)续(xù)增(zēng)长的(de)消(xiāo)费及原材料放(fàng)在前(qián)所未(wèi)有高(gāo)度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基(jī)金网数据显示(shì)，他目前在管的基金年内除(chú)去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万(wàn)家科(kē)技创新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具体来(lái)分析(xī)他的成名作万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也就是(shì)用中微公司替(tì)代了四季(jì)度末(mò)的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前(qián)年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉(huī)映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和医疗器械行业(yè)的(de)部(bù)分个股，相应地略微降低(dī)了(le)半导体行(xíng)业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导体行业(yè)为(wèi)主，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一季(jì)报(bào)来看，这些相对低(dī)调(diào)的领域(yù)也(yě)开(kāi)始(shǐ)越发受到明星基金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星(xīng)基(jī)金经理邹(zōu)曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半的老(lǎo)将(jiāng)善战周期(qī)，目前(qián)在(zài)公(gōng)司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是(shì)2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今任职回(huí)报超过(guò)180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉(lú)的(de)季报来(lái)看，在上(shàng)一季度(dù)没有单一(yī)标(biāo)的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川技术和安(ān)徽(huī)合(hé)力，虽然去年下半年(nián)以(yǐ)来重(zhòng)仓中就没有了三(sān)一重工，但实(shí)际上在当季的(de)重仓行(xíng)业(yè)中，机械制造(zào)是(shì)仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的(de)配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期(qī)价值，同(tóng)时(shí)保(bǎo)持(chí)了(le)科(kē)技、消费板块的适(shì)度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相关(guān)配置(zhì)集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱(zhū)少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装年(nián)报(bào)的十大流通股股(gǔ)东中(zhōng)，富(fù)国天惠新进上榜排名第(dì)六(liù)位。

　　而长城(chéng)基金的明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以善战高端(duān)制造板块闻名，目前他在公司(sī)所(suǒ)管理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科(kē)创(chuàng)板(bǎn)两年定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可(kě)以看(kàn)到一(yī)季(jì)度与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道(dào)股票在其(qí)中(zhōng)占据(jù)明(míng)显的数量优(yōu)势(shì)。具体说来，虽(suī)然(rán)在基金十大重仓(cāng)中(zhōng)不(bù)见耳熟(shú)能(néng)详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测(cè)导航(háng)、东山精密、电(diàn)连技术(shù)、和而泰、科(kē)大(dà)讯(xùn)飞都能被(bèi)划入(rù)到(dào)消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占据了十大重仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他解释(shì)了看好的(de)原因：“预期今(jīn)年下(xià)半(bàn)年(nián)或明年(nián)，消(xiāo)费电(diàn)子会有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可(kě)能对收(shōu)入利润拉动更大。消(xiāo)费电子(zi)的复苏可能只是一个周期的(de)因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新(xīn)品推(tuī)出或(huò)是行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不(bù)可忽(hū)视的一环就是(shì)军工装(zhuāng)备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军(jūn)工虽然很(hěn)难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏(xià)的少壮派基金(jīn)经理万方方(fāng)，是(shì)圈内少(shǎo)数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理(lǐ)时间最长的军工安全混(hùn)合为例，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属细分来(lái)看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而(ér)这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一(yī)步对照(zhào)两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头(tóu)中用(yòng)复旦微(wēi)电和西部超导(dǎo)替代(dài)了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的产(chǎn)业趋势(shì)和高增长的细分赛道(dào)，组合(hé)构建从(cóng)2023年(nián)全年(nián)维度在高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气(qì)度弹(dàn)性潜力较高(gāo)的(de)航天导弹产业(yè)链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒(lěi)高筑(zhù)的(de)新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个股仅为(wèi)举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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